中國對(duì)外直接投資如何影響出口
——基于目的地 “建設(shè)許可”工具變量的研究

賀 培 封肖云 林發(fā)勤

一、引言

隨著中國實(shí)施 “走出去”發(fā)展戰(zhàn)略和企業(yè)實(shí)力的增強(qiáng)，對(duì)外直接投資 （Outward Foreign Direct Investment，OFDI）迅猛發(fā)展。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，2003—2015年，中國OFDI年均增幅高達(dá)33.6%。2015年，中國OFDI流量與存量分別位居全球第2位和第8位，投資流量超過同期吸收外資規(guī)模，首次實(shí)現(xiàn)資本凈輸出。然而，在國際需求依然偏弱、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)仍在持續(xù)的背景下，中國出口下行壓力仍然較大。對(duì)此，一些學(xué)者提出 “以對(duì)外投資促對(duì)外貿(mào)易”（周其仁， 2013［1］； 林毅夫， 2013［2］） 的思路， 對(duì)外直接投資對(duì)出口影響的論證依然具有重要現(xiàn)實(shí)意義。

那么，中國OFDI是促進(jìn)還是替代了本國出口？傳統(tǒng)理論認(rèn)為水平型對(duì)外直接投資會(huì)替代母國出口（Markusen， 1984［3］； Markusen 和 Venables， 2000［4］），而垂直型對(duì)外直接投資將促進(jìn)母國出口 （Helpman，1984［5］）。 Blonigen （2001）［6］則認(rèn)為對(duì)外直接投資對(duì)出口的影響取決于貿(mào)易的產(chǎn)品形式。如果企業(yè)在目的地生產(chǎn)最終產(chǎn)品，表現(xiàn)為對(duì)母國出口的替代效應(yīng)；如果企業(yè)在目的地生產(chǎn)的最終產(chǎn)品需要從母國進(jìn)口大量中間投入品，則表現(xiàn)為對(duì)母國出口的促進(jìn)效應(yīng)。近年來，關(guān)于中國OFDI出口效應(yīng)的研究結(jié)論也不盡相同。 謝杰和劉任余 （2011）［7］、 張春萍 （2012）［8］、張紀(jì)鳳和黃萍 （2013）［9］等都得出OFDI促進(jìn)出口的結(jié)論，但林志帆 （2016）［10］則認(rèn)為OFDI對(duì)出口的促進(jìn)作用不顯著。以上研究均假設(shè)對(duì)外直接投資與出口存在線性關(guān)系，但從圖1所示的中國OFDI存量與出口總額變化趨勢(shì)來看，在2008年以前，兩者基本呈現(xiàn)正向關(guān)系；2008年以后出口總額的增長速度開始低于OFDI存量的增長速度，且逐年趨低。據(jù)此筆者初步認(rèn)為，中國OFDI與出口之間或許并非呈單一的線性關(guān)系，相關(guān)研究結(jié)論不盡相同的原因之一可能是忽視了兩者非線性關(guān)系存在的可能性。……