新興產(chǎn)業(yè)并購重組中業(yè)績補償承諾與中小股東保護(hù)

劉文娟

【摘要】從2013年開始，以科技、文化和互聯(lián)網(wǎng)等新興產(chǎn)業(yè)為主的并購重組活躍頻繁，越來越多的企業(yè)也在并購的同時選擇簽訂業(yè)績補償承諾。業(yè)績補償承諾一方面可以激勵并購后管理層努力提高業(yè)績，但另一方面其對中小股東利益保護(hù)可能并未達(dá)到理想的效果。本文以掌趣科技股份有限公司為例，簡析并購中業(yè)績補償承諾為中小股東可能帶來的風(fēng)險，并提出建議。

【關(guān)鍵詞】并購；重組；業(yè)績補償承諾；財務(wù)分析；

中小股東利益；互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)；估值分析

【中圖分類號】F275

一、引言

隨著經(jīng)濟(jì)全球化的浪潮，并購重組在公司的經(jīng)濟(jì)活動中的地位舉足輕重。近幾年來，國家也在鼓勵企業(yè)進(jìn)行外延合并，優(yōu)化資源分配。然而，并購活動雖然可以擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，加速企業(yè)成長，但其過程也是充滿風(fēng)險，信息不對稱、并購整合的困難都令企業(yè)舉步維艱。尤其是當(dāng)下正處于并購熱潮的科技、互聯(lián)網(wǎng)等新興產(chǎn)業(yè)，他們購買的不僅是有形資產(chǎn)，更多的無形資產(chǎn)和在財務(wù)報表中無法計量的資產(chǎn)，如非專利技術(shù)、軟件開發(fā)人員等。因此，為了保護(hù)投資者利益，減輕信息不對稱等可能帶來的風(fēng)險，并購后業(yè)績補償承諾被越來越多的企業(yè)采用。

二、文獻(xiàn)綜述

當(dāng)下越來越多的企業(yè)選擇并購重組，不僅是為了占據(jù)更多的市場份額，更多是整合被并購方成熟的技術(shù)和已有資本以節(jié)省進(jìn)入新領(lǐng)域的時間，外延自己的業(yè)務(wù)。但并購對企業(yè)的影響是否會達(dá)到預(yù)期的效果尚不能明確。……