EVA指標在供電企業財務分析中的應用研究

伍文暉

摘要：EVA能夠反映企業當前創造的真正價值，但傳統的財務分析往往忽略資本成本，未能衡量企業內在的真正價值，本文以供電企業為研究對象，提出在傳統財務分析的基礎上增加經濟增加值EVA分析的設想，以期為EVA在供電企業的應用提供參考。

關鍵詞：EVA；供電企業；財務分析；應用

中圖分類號：F275 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）031-000-02

財務分析是以會計核算和報表資料及其他相關資料為依據，采用專門的分析技術和方法，對企業過去和現在有關籌資活動，投資活動，經營活動的償債能力，盈利能力和營運能力狀況等進行分析與評價。但當前財務分析還停留在對企業過去經營狀況的分析，沒有延伸到企業內部控制的分析，有可能會造成企業為了追求短期效益而忽視企業長遠價值的創造。EVA作為目前流行的業績考核指標，如何更好地應用到財務分析中去，從而為供電企業創造更多的EVA，這是一個值得我們深入研究的問題。

一、傳統財務分析內容及方法

傳統的財務分析是以提取相應的財務數據，常用比率分析法進行比較分析，這種方法是利用傳統財務指標而建立起來的比較傳統的財務分析方法，是最常見的財務分析方法。

（一）傳統財務分析內容

傳統財務分析整體概括起來，主要包含了營運能力分析、償債能力分析、盈利能力分析和發展能力分析四個方面的主要內容。

1.營運能力

應收賬款周轉率=營業收入凈額/平均應收賬款余額

存貨周轉率=銷貨成本/平均庫存

總資產周轉率=營業收入凈額/平均資產總額

2.償債能力

（1）短期償債比率

流動比率=流動資產/流動負債

速動比率=（流動資產-存貨）/流動負債

現金比率=（現金+現金等價物）/流動負債

（2）長期償債比率

資產負債率=負債總額/資產總額

產權比率=負債總額/股東權益總額

股東權益比率=股東權益總額/資產總額=1-資產負債率

權益乘數=資產總額/凈資產

（3）盈利能力

總資產收益率=息稅前利潤/平均總資產

凈資產報酬率=凈利潤/平均凈資產

資本保值增值率=扣除客觀因素以后的年末凈資產/年初凈資產

銷售凈利率=凈利潤/銷售收入凈額

（4）發展能力

銷售增長率=本期營業增長額 / 上年同期營業收入總額

總資產增長率=本期總資產增長額 / 年初資產總額

（二）傳統財務分析方法及存在問題

目前財務分析是以企業的財務報表數據為基礎的，采用比率分析方法進行分析評價，由于受財務報表數據取數的局限性等種種主客觀因素的影響，傳統的財務分析仍然存在一定的局限性，一是未考慮資本成本，導致成本計算的不完全，不能反映企業真正的盈利能力。另一方面，這些分析指標是以會計報表數據為基礎，在權責發生制會計下，由于會計核算方法的差異以及財務報表的編制可能會存在人為調節的因素，使得會計收益存在一定程度的失真，不能完全反映企業的經營情況。

二、供電企業EVA指標財務分析體系的構思及應用

（一）EVA指標分析體系構建思路

EVA是一個采用財務數據計算得出結果的指標，因此構建EVA財務分析體系應當先從這些財務數據進行層層分解，分析并找出影響這些財務數據的驅動因素，形成一個較為完整的分析結構體系。

（二）供電企業EVA指標財務分析體系的構建

通過對EVA指標計算公式分析，找出其中關鍵驅動因素，形成具有價值傳遞路徑的指標分析體系。

1.供電企業EVA驅動要素如下圖1所示：

圖 1 EVA驅動要素

2.EVA財務分析體系構建

（1）利潤指標分析

利潤指標所包括的售電收入、輸配電成本、購電成本是傳統財務指標，購售電單價的籌劃是省公司的管理范圍，所以其他指標可根據其計算關系進一步分解為售電量、用電結構、可控成本、不可控成本、網供電量、小水電、小火電、風電等各項財務指標分別進行分析。

（2）資本成本分析

在EVA分析中，資本成本是核心，從EVA計算公式來看，資本成本是EVA的減項，也就是說，平均資產越低，EVA越高，因此可見，有效控制平均資產是EVA指標管理的重要環節，但我們也看到，資本成本沒有考慮到在建工程，在建工程未結轉固定資產越多，當期EVA越大，但在建工程最終要結轉為固定資產，成為下期計算EVA指標的減項，可見在建工程結轉固定資產時間點的不同，對計算不同期間的EVA有很大的影響。

（3）平均資本成本率

資本成本率是指企業用資費用與有效籌資額之間的比率，通常用百分比表示，這個率由省公司確定。

（三）EVA分析應用實例

根據以上建立的EVA分析體系，以A供電局2012年和2013年的相關數據為例，通過計算A供電局2012年和2013年的EVA體系指標，分析A供電局EVA變化的影響因素。

經計算A供電局2011年、2012年和2013年相關數據如下表：

對以上EVA指標結果進行分析：

EVA值2013年比2012年上升42.08個百分點，增幅較大，其中：

1.營業利潤主要取決于售電量和供電量，營業利潤同比增長37.95%，其中2013年售電量同比增長8.40%，省網電量同比增長7.90%，2013年線損3.68%，比2012年線損4.13%下降了0.45個百分點，營業利潤增長成績主要得益于電量的增長，線損率的下降，資產的使用效益有所提高。

2.通過分析，我們發現A供電局2013年度固定資產凈值增長率5.69%，而同期供購電量增長率為7.90%。電力增長速度超過固定資產增長速度，電網投資效益明顯，投資回報上升，從而導致資產的運營利用效率提升。

3.平均資本成本率保持在4.1%，該指標得益于省公司深化資金管理，加快資金的周轉速度，節約大量的資金成本。

通過上述分析，在三個驅動因素的共同影響下，A供電局2013年經濟增加值為252200萬元，同比增長42.08%，反映了A供電局創造價值的能力得到大幅提高。針對2013年EVA狀況，A供電局擬采取以下措施：

1.努力開拓電力市場，促進售電量增長

堅持以市場為導向，深入分析市場經濟運行態勢及其對電量的影響，努力培育新的電量增長點，把電量增長作為提升企業經營業績的重要手段緊抓不放。

2.開展查缺補漏工作，努力確保售電收入

對高損耗線路、臺區開展反偷查漏工作，對業擴、電量電費、計量等關鍵業務開展常態化稽查，確保售電收入準確計量。

3.樹立成本效益觀點，加強成本控制管理

開展作業成本核算，優化成本結構，實現成本核算精細化、成本預算標準化，提高成本管理水平。

4.提高投入產出機制，提高電網投資效益

提高投資質量，把是否創造價值作為配置資源的重要標準，確保所有項目投資回報高于資本成本。

5.優化資源配置管理，提高資產使用效率

掌控固定資產使用情況，結合基建、技改、大修等工程需求，對仍有使用價值的設備物資提出優化利用方案，做好使用計劃，并貫徹落實。

6.強化報廢物資處置，降低資產報廢凈值

強化報廢設備物資處置管理工作，做好技術鑒定工作，加強閑置物資的再利用和廢舊物資的處置，進一步提高其價值創造能力。

三、結束語

EVA為財務分析提供了全新的視角，進一步促使財務分析向科學化管理方向邁進。首先，這一先進的財務管理工具，促使以企業價值最大化為目標的財務管理更易于操作；其次，以EVA為導向的財務評價指標，則在更大的程度上減少人為操作對評價結果的影響，真實客觀的反映企業經營業績。總而言之，EVA指標的運用將為供電企業長期發展提供了堅實的信息支持，有效促進供電企業財務管理理念的轉變。

參考文獻：

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