中國金融體制改革下的貨幣需求

姜思琪

中國金融體制改革下的貨幣需求

姜思琪

我國傳統的貨幣需求供給以及一切貨幣行為都由央行主導，如貨幣的發行、降息降準等其它貨幣政策的制定等。然而隨著時代的不斷發展，特別是在改革開放之后受國內外雙向影響之下，央行的主導性貨幣地位已不能完全控制與主導市場行為。本文首先介紹了中國的金融體制改革的方向和思路，然后介紹了金融體制下對貨幣需求影響的發生機制和具體表現，從而得到金融體制改革對貨幣需求的影響方式和影響趨勢，以求不斷完善當前貨幣需求體系，全面促進國內外金融市場創新與穩定。

金融體制改革；貨幣需求

10.13999/j.cnki.scyj.2016.04.004

改革開放以來，中國政府對金融體系進行了一系列的改革措施，以此來促進金融業的健康發展。“十三五”時期，中國將進一步推出一系列改革措施，健全商業性金融、開發性金融、政策性金融、合作性金融等互為補充的金融結構體系。金融體系的改革一方面是對金融全球化的應對措施，以促進我國金融業與世界接軌，使其健康發展；另一方面會影響我國的貨幣政策，對貨幣需求產生重要而深刻的影響。

一、中國金融體制改革對國內貨幣需求的影響方式

中國金融體制改革對國內貨幣需求的影響方式主要包括以下幾個方面：

1.金融體制改革衍生新興貨幣形式

由于互聯網時代的來臨，電子貨幣，互聯網支付方式的發展，使得貨幣不再只是狹義流通貨幣，廣義貨幣的種類越來越多樣化。金融改革的參與人可以通過新的電子金融利用其他種類的產品來代表貨幣，在此種情況下會對這些產品的屬性和對貨幣的需求產生影響。如果該電子金融產品具有大部分貨幣特征，那對現有的金融制度和貨幣政策會產生非常大的影響。金融體制改革對貨幣需求的影響方式不僅來自電子金融產品，還有其他類型的金融產品。這類產品由于具有較高的收益性，會吸引一部分投資者使用這種金融產品進行理財和交易。[1]

2.金融體制改革衍生新的融資形式

任何企業的發展和壯大都需要大量資金。除去企業自身的資金，企業還需要去銀行申請貸款，這是企業融資的主要方式。而伴隨著新的金融體制以及信息化金融產品的發展，互聯網金融提供了新的融資渠道。互聯網金融的發展使得貨幣政策的財富效應大大增加，在互聯網金融的沖擊下，貨幣政策影響融資成本的方式發生改變。金融體制改革引起的變化并沒有削弱傳統金融工具的有效性，它的意義在于創建了新的金融管理機制。

二、中國金融體制改革對國內貨幣需求的影響具體表現

1.減少貨幣需求量，改變貨幣的構成元素

金融體制改革以來，出現了越來越多的金融工具，而隨著互聯網金融的發展，新的金融工具在金融體系中所占的比重越來越大，作用也越來越廣泛。這類新的金融工具相對地減少了人們對傳統貨幣的需求。而新的金融工具由于具有貨幣的廣義特征，所以也豐富了貨幣的含義，它們的變動也會對利率、產出、財富總量和貨幣需求產生影響。

2.增加了貨幣的風險性

金融體制改革使得交易消費類的貨幣需求減少，投機性的貨幣需求增加。從這點上來講，由于投機類的交易受到收益率、風險控制等多因素的影響，從而增加了貨幣需求的不穩定性。

3.市場參考主體不斷擴大，弱化了央行的主導性地位

近幾年來，隨著市場經濟的不斷完善以及國內金融行業的穩步發展，貨幣市場也在不斷變革，且其參考主體也在不斷擴大。具體來講，傳統的貨幣有兩類形式，一是銀行提供存款；二是央行提供通貨。而截至目前，貨幣供給的模式也有新的變化，在這個階段，除了傳統的商業銀行及央行以外，部分民營資本也得以進入，以非銀行金融機構為代表性的主體得以參與進市場中來。在這個過程當中，比如IT企業等等都有可能發行電子貨幣，成為電子貨幣的發行體，民營企業的參與，弱化了央行的傳統地位。[2]

4.金融體制創新通過資產價格影響貨幣需求

隨著金融體制改革的發展，資產證券化、債券化趨勢使得資產市場容量不斷擴大，資產價格也隨之上揚。資產價格對貨幣政策的影響，主要體現在貨幣需求方面。從理論上看，資產價格的波動對于貨幣具有顯著的影響。如圖所示：

附圖價格波動與貨幣需求的關系

三、中國金融體制改革的方向

1.加快金融創新步伐，為經濟發展注入新的活力

十三五期間國家將加大創新驅動發展進程，在金融體制改革上表現為加快金融創新體制建設，拓寬中小微企業的融資模式。加強金融投資對科創型企業的支持力度，鼓勵發展眾創空間和雙創特區，加速構建科技創新的信用增進機制。

2.更新宏觀調控的舉措，轉變宏觀調控的思路

在構建社會主義市場經濟體制過程中，中央政府需要一系列的宏調調控工具和政策來應對金融風險，防范金融危機的發生和擴展，保障經濟的穩定增長和人民收入水平的穩步提高。轉變宏觀調控的思路，強化宏觀調控政策的預見性、科學性和準確性，施行穩健的財政政策和寬松的貨幣政策，穩步推進利率市場化工作。[3]

四、金融體制的具體優化建議

從計量經濟學的角度分析，中國金融體系下的貨幣需求優化要建立在國家經濟發展的宏觀政策之上，要充分調動兩者之間的有利關系，就要做到如下幾點。

1.搭建多元機構

要充分保證貨幣需求的合理性，就要聚焦力量發展多元化的金融機構。首先，要切實推動銀行類與非銀行類組織的發展，可以通過適當的調整兩種金融機構在國內經濟發展中所占據的比例，針對不同機構的特點來改革其在經濟體制中的位置。其次，要實行多種機構的優化重組就要從思想上革新金融發展的觀念，完善一系列的金融法律法規，借助證券與保險等金融投資的形式來促進非銀行組織的積極作用，打破固有的央行金融主導模式，鼓勵中小型金融機構的發展。進一步擴大市場主體范圍，弱化央行的主體地位，鼓勵中小企業在合理范圍內發行電子貨幣。

附表我國經濟趨勢

另外，還要重新構建多類型的投資公司及商業銀行，形成和諧競爭的貨幣供給環境。就金融市場而言，普遍存在著質量不高、交易所市場和銀行間市場分割、二級市場尤其是交易所市場流動性極差、市場參與者少而且結構單一、投資者保護較弱、市場監管不完善等現象。因此要控制貸款的規模，保證其處于與經濟發展相配合的地位，大力提高信貸的有效性，避免金融風險的產生，為經濟發展提供健康的交易環境，以輔助貨幣政策的有效施行。

2.明確產權關系

形成資金的合理分配和銀行業的正常競爭，鼓勵和發展緊貼市場的非國有金融機構，以促進競爭，改善銀行及央行服務。要繼續推進金融機構的改革，形成有效的激勵與制約機制，提高相關金融機構的實際收益，保證貨幣的有效供給。要想切實解決銀行與央行類組織發展的問題，就要致力于明確產權關系。在形成形式多樣的股份產權關系的同時，建立完善的發展規劃。明確產權關系還體現在，要形成銀行之間的正當競爭，通過調節經濟投資者的權利與義務來為國家經濟發展提供保障。創造條件來引入各類型的私人投資主體來構建科學化的產權機制，借助滿足多種金融主體的需求來推進市場經濟的發展。只有市場良好運行，貨幣職能才能得以顯現。[4]

3.注重創新性貨幣體系

鑒于當前我國經濟多樣化的發展與國民需求的變化，為了更好的適應經濟發展創新性的特點，需要著力于完善金融體系的創新機制，大力發揮保險行業對貨幣市場穩定的貢獻。通過一系列有助于技術創新與產業升級的舉措，來提升金融資本在投資領域與保障機制的積極作用。這就需要建立貨幣應急機制與監管機制，在證券行業與保險領域等資金流動頻繁的市場主體當中實行風管體系，通過穩健舉措來促進債券市場的進步。提升債券公司的交易效率、市場主體之間的流轉性并增強對于參與者的保護來形成與貨幣相適應的金融發展機制。相對于股票交易而言，要在發揮創新性的同時加強市場監督，嚴格治理股市的黑色交易，減小市場交易的風險與波動，實現陽光透明的交易環境。就外部環境而言，要將金融的貢獻由傳統的經濟層面上升到科技創新層次，致力于改變產品的經濟附加值，通過提升科技質量來實現自主創新。

五、結語

總的來講，由于市場主體的龐大性及市場變化的多樣性，決定了中國金融體制改革下的貨幣需求供給由多方制約。傳統的央行發行貨幣、干預貨幣的行為在市場經濟高度發達的今天顯然已與時代發展不完全吻合。也正因為如此，隨著金融體制改革的發展和深入，新的金融政策和金融工具將對中國的財政政策和貨幣政策產生重大影響，我們需要審慎對待金融體制改革所引起的上述變化，做好貨幣需求分析，以應對隨時可能發生的潛在金融風險，保持經濟健康穩定上揚。

[1]范逸文.論我國金融監管體制的改革[J].財經界（學術版），2011（04）.

[2]馬愛玲.貨幣政策傳導機制理論研究述評[J].內蒙古統計，2006（03）.

[3]方意，趙勝民，謝曉聞.貨幣政策的銀行風險承擔分析——兼論貨幣政策與宏觀審慎政策協調問題[J].管理世界，2012（11）.

[4]劉曉欣，王飛.中國微觀銀行特征的貨幣政策風險承擔渠道檢驗——基于我國銀行業的實證研究[J].國際金融研究，2013（09）.

（作者單位：內蒙古通遼市金融工作辦公室）