小微企業融資壁壘消解與內生成長實證研究
——以浙江臺州小微企業金融服務創新改革為例

周 霖（1.江西財經大學生態經濟與當代研究中心，江西 南昌 330077；2.中共臺州市委政研室，浙江 臺州 318001）

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小微企業融資壁壘消解與內生成長實證研究
——以浙江臺州小微企業金融服務創新改革為例

周 霖1、2
（1.江西財經大學生態經濟與當代研究中心，江西 南昌 330077；2.中共臺州市委政研室，浙江 臺州 318001）

摘要：小微企業融資困境的本質是政府管制金融市場條件下市場與政府共同失靈的結果。就小微企業融資而言，一個體制開放、利率自由的融資市場，其運行的效率遠優于政府管制下“行政干預+財政補貼”的融資市場，小微企業迫切需要有效改善融資權利和利率自由化來助長小微企業的市場活力。國家層面要在小微企業融資的權利、信用、經營特征等方面做出制度安排，使小微企業融資實現市場化的可持續發展；地方政府要在擔保體系、融資渠道、征信系統、專營機構等方面做出制度設計，優化小微企業融資環境，增強金融資源的轉化為生產力的變現能力。

關鍵詞：小微企業；小微金融；金融改革；民間金融；民營銀行

小微企業是社會的大多數①小微企業：2011年7月，工業和信息化部、國家統計局、發展改革委員會、財政部共同研究制定了《中小企業劃型標準規定》，根據企業從業人員、營業收入、資產總額等指標，并結合行業特點，對農林牧副漁、工業、建筑業、批發業等十六個大行業的中小企業進行了劃型規定，定義了中型、小型和微型企業標準。這是我國首次明確提出微型企業的政策性界定。，作為自主就業的主渠道、大眾創業的主平臺和科技創新的主力軍，理應獲得與其市場地位相稱的金融和政策支持。2011年以來，小微企業又陷入融資困境，全社會金融改革呼聲又起。“麥克米倫缺口”②20世紀30年代，以麥克米倫爵士為首英國金融產業委員會發布《麥克米倫報告》，提出著名的“麥克米倫缺口（Macmillan Gap）”：在中小企業發展過程中存在著資金缺口，中小企業對債務和資本的需求數額高于金融體系愿意提供的數額，“資金的供給方不愿意以中小企業所要求的條件提供資金”。現象是金融市場失靈與政府管制失靈共同所致，解決問題的關鍵是政府要從占有、配置、調控金融資源轉向放寬市場管制、建立服務平臺、維護市場公平。解決小微企業融資困境的政策措施與小微企業融資困難并存的問題仍很突出，改善小微企業金融服務是十分迫切的問題。

一、小微企業和草根金融的內生與互惠關系

小微企業是小型企業、微型企業、家庭作坊式企業、個體工商戶的統稱。③根據目前我國對中小微企業劃分標準依據是國家統計局2011年9月2日以國統字［2011］75號印發的《統計上大中小微型企業劃分辦法》。新辦法第一次增加了微型企業的標準，并在確定臨界值、選取指標上做了進一步的修正，能夠更加真切地反映企業的實際狀況。草根金融是與小微企業為主體的民營經濟興起聯系在一起的，它的產生、成長是改革開放后迅速興起的民營經濟為擺脫外部融資制約而出現的一種自我突破。

（一）小微企業和草根金融的內生關系

從地緣關系看，草根金融具備地緣人緣優勢，能夠充分掌握和利用當地的社會、歷史存量信息，全面了解小微企業的經營狀態和信用歷史，能夠有效規避信息不對稱條件下的高風險，和由此衍生出的高成本金融服務，為建立民營企業與民間金融之間的內生式協作關系創造了良好的歷史條件和社會環境。

從供需關系看，草根金融規模小、運轉靈活、自主性強，比較適合小微企業融資需求所具有的“期限短、額度小、周轉快、應急強”等特點，特別是草根金融著眼于破解小微企業融資中遇到的抵押物缺失、擔保難等制約因素，不斷創新小微企業金融產品，增強小微企業融資能力。同時草根金融通過建立小微企業貸款審批綠色通道，簡化審批程序，提高審批效率，滿足小微企業融資需要。

從體制關系看，草根金融和小微企業同為“小”，產權比較明晰，經營機制靈活，體制上較為相似，都是以市場調節為主要導向，從而相互產生了一種制度上的天然親和力。特別是草根金融高效、靈活的經營管理方式較好地迎合了小微企業經營服務需求的特點。

從產融關系看，草根金融和小微企業各自的特點互構成為雙方資金協作關系的良好基礎，使草根金融成為聚集民間資金、為小微企業提供服務的有效融資主體。特別是浙江臺州以民營經濟為主體的獨特結構特征與發展中的草根金融有機結合在一起，制造業與相應的融資體系相互協作，成為實體經濟與金融服務良好協作的典型案例。

（二）小微企業與草根金融服務改革的階段性探索

小微企業金融服務改革已經走過兩個階段。第一階段是草根式商業銀行主導的市場性改革，探索了適合小微企業自身條件的金融服務模式；第二階段是政府主導的服務性改革，由政府主導建立金融服務信用信息共享平臺和小微企業信用保證基金。

1.商業銀行主導的市場性改革。臺州金融機構從20世紀90年代開始探索面向小微企業的金融服務，逐漸形成了“三看三不看”等信息評價的經驗模型。臺州民營商業銀行是從草根式起步，探索向品牌化、專業化方向轉型為特征的小微企業融資改革，以細分市場為切入口，建立特定對象的信息評價體系、提高融資服務的市場效率，探索集信用、融資、保證、風控于一體小微企業金融服務改革，取得較好的商業效應，初步實現了小微企業融資服務的品牌化和專業化。

2.政府主導的公共服務性改革。政府為小微企業融資提供第三方金融服務是臺州小微金融服務改革的第二階段，初步形成了“兩中心一平臺”①“兩中心一平臺”：臺州市在小微金融改革創新過程中，探索設立的面向小微企業提供金融服務的機構，“兩中心”是指小微企業信用保證基金及基金運行中心（設在市政府金融辦）、小微企業信貸產品查詢信息查詢服務中心（設在人民銀行臺州市中心支行）；“一平臺”是指小微企業金融服務信用信息共亨平臺（設在銀監局），2014年，“兩中心一平臺”已經開始正常運行。的服務框架。一是建立金融服務信用信息共享平臺和小微企業信貸產品信息查詢服務中心平臺，信息涵蓋工商、公安、法院、國稅、地稅等12個部門、78大類、600多細項，至2015年底，平臺匯集了51萬多戶工商企業與個體工商戶、共3800多萬條信用信息。第三方信息有效解決了銀行與企業之間的信用信息不對稱難題。二是引導建立小微企業信用保證基金和基金運行中心。2014年底設立基金5億元，政府出資與銀行捐資繼續為4∶1比例；2016年5月，基金規模擴容至15億元，可為小微企業提供累計150億元增信擔保，有效破解了小微企業“融資難，融資貴”、“擔保難，擔保累”等問題。三是推出“小微金融指數”。“小微金融指數”由總指數和成長指數、服務指數、信用指數等組成，運用信用信息共享平臺的大數據進行全樣本分析，每季度定期發布。2015年11月份正式發布，2015年底，總指數為95.02，同比上升1.8%，為各級金融機構提供決策參考。

（三）小微企業融資和草根金融關聯互惠的理論收獲

國外學者在研究中發現，小銀行對中小企業貸款具有優勢。班納吉（Banerjee，1994）認為小銀行在為中小企業提供金融服務方面擁有先天優勢，他認為小銀行一般是地方性、專業性的金融機構，與中小企業具有長期穩定的合作關系，天然便于了解中小企業的各種信息。這種關聯式借貸通過所掌握的這些難以量化和傳遞的軟信息，在一定程度上替代了小微企業無法實現規范財務信息和抵質押品所產生的信用缺陷，有助于其獲得金融機構信任。

草根金融是指經營范圍和規模較小的一些金融組織，包括城市商業銀行、村鎮銀行、小額貸款公司和農民資金互助組織等。世界銀行認為：草根金融是指向窮人和低收人人群以及小微企業提供的金融服務，其范疇涵蓋以低收群體為目標的各種類型的金融服務的總稱。草根金融業務需求特征集中表現為：簡易、方便、快捷，因此，小微企業的融資服務應該特別注重簡化辦理流程，縮短審批時間，加快資金周轉。

理論啟發是，小銀行在為小微企業提供融資服務方面優勢明顯，所以要大力發展小銀行等草根金融機構，充分發揮小銀行作為促進小微企業信貸供給重要載體的作用，進而緩解小微企業融資難題。

二、小微企業融資困境及其糾正探索

（一）浙江臺州小微企業融資狀況

改革開放以來，浙江臺州從小微企業、專業市場和民間融資起步，發展成為民營經濟大市。據經濟普查資料，臺州有小微企業6.6萬戶，占全部企業法人單位的96.6%；從業人員116.24萬人，占全部企業法人單位從業人員的52.3%；企業資產總計7796.37億元，占全部企業法人單位資產總計的49.5%；另有個體工商戶37.1萬戶。①臺州市統計局，臺州市人民政府第三次經濟普查領導小組辦公室：《臺州市第三次經濟普查主要數據公報》，載2015年6月4日《臺州日報》第4版。

由于受管制模式和市場失靈等諸多因素影響，市場化改革以來，資金問題一直是小微企業成長過程中面臨的典型問題。由于影響資金供給的因素不僅來自宏觀環境，更有來自政府的行政命令，企業經營所需的資金供給存在更多的不確定性，特別是行政命令導致企業出現資金鏈斷裂、進而企業主跑路現象。國家統計局浙江調查總隊2013年對全省9006家小微工業企業調查，有民間借款的小微企業561家，占企業的6.2%，其中，臺州為8.9%、溫州7.3%、杭州6.0%、寧波5.4%、紹興5.1%。②陳麗麗（國家統計局浙江調查總隊）：《規范浙江小微工業企業民間融資》，《浙江經濟》2014年第22期。可見臺州小微企業在民營融資比例高于其他地區，從中也可見臺州小微企業融資情況。

表1　不同規模企業及其銀行融資構成

小微企業資金需求缺口偏大。調查顯示，借款規模在50萬以下的小微企業占樣本數的50%以上，其中10萬—50萬規模的企業占樣本數的37.2%。③巴曙松：《小微企業融資發展報告》（2013）。小微企業融資用途主要用于補充短期周轉資金，出于降低財務成本的考慮，貸款金額不大。調查還顯示，企業利潤下降、銷售款回籠慢和要素成本上升是小微企業資金緊張的最主要因素。

表2　銀行對中小企業貸款業務收費用項目④中國農業銀行股份有限公司2014年7月頒布《中國農業銀行服務收費價格目錄》，在第四章《優惠和免費項目》之四“小微企業業務”中，“對小型、微型企業免收常年財務顧問、投融資財務顧問、信息咨詢顧問、清潔發展機制財務顧問、結構化融資顧問、私募股權投融資顧問、固定資產管理顧問、中長期貸款利率管理、債務類融資顧問、企業上市顧問、并購重組顧問、企業經營管理顧問、銀團貸款服務等業務手續費。”

續表

小微企業融資次數頻率較高。相對大企業來說，受到生產規模、資金規模劣勢的影響，小微企業經營活動處于相對被動的地位，經營業務缺少計劃性，業務訂單受配套企業的影響，這就決定了單筆貸款的額度也較小、貸款次數較多。貸款次數頻繁而額度較小成了小微企業融資的一大特點。相比大企業，這種次數頻繁、額度偏小的貸款業務需要銀行付出更多的時間、人工、管理等交易成本。小微企業銀行融資滿足程度低、收費項目多、融資成本高。

（二）小微企業融資困境成因分析

我國小微企業融資困境是市場失靈的表現。就理論經驗而言，在完全信息條件和市場充分競爭條件下，資源自由配置會促進帕累托最優。而在經濟實踐中，由于金融市場存在著融資方和貸款方之間信息不對稱的常態，從而導致既定利率水平下的超額借款需求，其結果是出現信貸資源供給相對不足，從而形成“麥克米倫缺口”，這種小微企業融資缺口的實質上就是現行金融制度中的一種金融市場失靈現象。

信息不對稱是造成融資困境的主要原因。根據融資關系中的信息不對稱理論，在中小企業與銀行的融資關系中，從資金占用的風險評估體系出發，資金使用方與資金提供方在影響資金使用安全的經營信息方面的全面性是不均衡的，而這些信息對資金供求雙方在貸款談判、合同簽訂、貸款管理或資金使用的過程中起到直接決定性作用，因此，信息不對稱所導致的逆向選擇和道德風險是中小企業融資困境形成的重要原因。

三、小微企業金融服務改革的經驗收獲與理論前景

小微企業是臺州經濟最具特色、最有活力的組成部分。受國際金融危機和要素成本上漲等多重因素影響，小微企業融資難、融資貴問題也日趨尖銳。近年來，臺州積極探索小微企業金融服務創新，努力破解小微企業融資難、融資貴難題，取得了明顯成效。

（一）小微企業金融服務實踐的“臺州模式”

2014年底，臺州全市銀行業金融機構中小微企業貸款（包括個人經營性貸款）余額2103.6億元，占全部貸款余額的 49.32%，比年初增長15.62%，顯著高于全省、全國平均水平，小微企業貸款增速同時也高于全部貸款平均增速，對小微企業貸款需求的滿足率連續6年超過90%，小微企業金融服務覆蓋面超過50%。在臺州，不僅有臺州銀行、浙江泰隆商業銀行、浙江民泰商業銀行3家城市商業銀行和9家農村合作銀行專業從事服務小微企業，還有10多家大型股份制商業銀行的分支機構在臺州從事小微企業金融服務試點。臺州銀行的“三看三不看”和泰隆銀行的“三品三表”作為全國小微企業金融服務經驗被稱為“臺州模式”①孔令君：《小微金融的“臺州模式”》，載《解放日報》2015年01月13日第5版。，得到李克強總理、馬凱副總理的指示肯定和人民銀行總行、中國銀監會及重要新聞媒體的充分肯定和推廣。

案例：臺州銀行小微金融服務。1988年6月，陳小軍（臺州銀行現任董事長）以10萬元注冊資金開辦銀座金融服務社；2002年3月，改制成立臺州市商業銀行，注冊資本3億元，政府股權僅為10%（后來在增資擴股時降為5%），政府參股不控股；2003年提出打造“我們可以信賴”的“中小企業伙伴銀行”市場戰略；2005年提出“向下走”的小客戶戰略，研究微貸技術、專注小貸業務。至2014年底，臺州銀行的小微企業貸款余額360.42億元，占貸款總額的71.03%，比年初增長66.80億元，增幅達到22.75%；貸款戶數增至68921戶，占全行貸款總戶數的75.09%，比年初增加11881戶，增幅達20.83%。貸款額度在500萬元以下的客戶數占比99.34%；100萬元以下的客戶數占比92.24%；戶均貸款額僅48.70萬元；92%的貸款屬于保證貸款，而非抵質押貸款。②《臺州銀行2014年社會責任報告》。這組數據很好地說明了臺州銀行長期堅持特色鮮明的小微金融服務。

對保證類貸款的保證方式采取了適應小微企業的信用保證，成為破解小微企業融資難的關鍵。臺州銀行對保證貸款的還款保障更加強調小微企業的信用資源，特別是加強對借款人的經營業務活動的風險分析，強調借款人的經營活動的質量和還款能力，而降低對還款保證的抵押品依賴，扭轉了國有商業銀行貸款業務過于強調抵押保證的傳統程序，解決了銀行與小微企業在貸款保證方面標的物的認識問題，從而找到了解決小微企業融資過程中信用不足問題的突破口，成為小微企業金融服務“臺州模式”的重要內涵。

用客戶經理收集的“軟信息”來克服信息不對稱。對抵押品的放松并不意味著對風險的漠視，強化信貸員的信貸分析技術就可以有效防范風險。臺州銀行較早就推行了客戶經理制，客戶經理數量占到全行員工總數的30%，他們每天都在走訪客戶，一方面調查客戶的企業管理、產品銷售、現金往來及投資狀況，另一方面了解客戶的日常生活、鄰里口碑、社會信譽等信息，建立以商業數據為基礎、以銀行—客戶關系為導向的客戶檔案，并根據客戶檔案對小微企業借款人的貸款申請作出合理判斷，不需要對客戶進行零起點調查，有效對沖客戶申請貸款在時間方面的低效率，也平衡了融資抵押品不足產生的風險。

通過市場定價提高利率來覆蓋信貸風險實現商業可持續。相對于傳統的大額信貸，“小額貸款”占用了客戶經理更多的事務性時間投入，還面臨抵押物不足造成的貸款違約風險，造成小額貸款不僅單位成本高，還導致銀行收益難以覆蓋風險。所以，小微企業信貸的商業可持續性必然建立在基于市場化基礎的利率定價機制，利用高利率來覆蓋信貸高成本。世界銀行的金融專家王君研究認為，小企業抗成本風險能力較強，對銀行高利率產生的財務成本承受力較高，因而對銀行利率的高低不太敏感。小微企業內部結構簡單，管理成本偏低，增加單位資本的供給能夠獲得比大企業更多的邊際收益；最值得關注的是，小微企業更加注重獲得融資的速度、穩定、快捷，而不是融資的成本。臺州銀行“小本貸款”的利率設定主要借鑒當地農信社的貸款月均利率、民間借貸月均利率和微小企業的平均利潤率，雖然高于大銀行同期利率的水平，但眾多小微企業也能夠接受的原因也在這里得到解釋。

“三看三不看”模式有效平衡了信息不對稱、財務報表缺失、風險難覆蓋的傳統銀行融資困局，有效控制信貸風險。經過近30年的實踐探索，臺州銀行積累了一整套被證明是行之有效的小微企業服務模式，即“三看三不看”風險平衡模式。“三看三不看”即“不看報表看原始記錄”，是指小微企業一般沒有正規財務報表，信貸員可以查閱企業記錄的簡單流水賬、發票和進貨單據等材料來了解企業的真實信息；“不看抵押看技能”，是指小微企業缺少有效抵押物，銀行以小微企業的經營能力和勞動技能作為判斷其償貸能力的重要依據；“不看公司治理看家庭治理”，指小微企業經營團隊往往就是家庭成員，臺州銀行引進歐洲金融業標準的小微信貸技術，對沒有財務報表的小企業，信貸員通過交叉調查的技術，幫助將信貸信息盤查清楚，確定客戶信用評級。

（二）小微企業融資服務“臺州模式”的理論啟示

1.小微企業融資具有商業可持續性。臺州小微企業金融服務的實踐表明，小微企業貸款在商業化、可持續方面具有復制性，金融機構和小微企業之間可以構建互利關系。商業金融機構提供合理的產品和價格，在內部有效加強風險管控、成本管控，輔以激勵和約束機制等手段，以商業化模式對小微企業提供有效融資服務，也能夠形成質地優良的金融資產，成為金融機構重要的利潤新增長點。

2.小微金融服務最接近實體經濟需要。金融既能直接接入實體經濟，也能脫實成虛。臺州的實踐表明，小微金融服務是小微企業最直接的支撐體系。臺州民營企業中小微企業占95%以上，小微企業在臺州實體經濟中是大多數。為此，臺州以小微金融服務作為金融機構支持實體經濟主要抓手，打通實體經濟獲得金融支持的主渠道，引導金融資源直接注入實體經濟，也就抓住小微企業發展的關鍵環節。

3.草根金融與民營經濟互為內生關系。地方草根金融能充分地利用地方商業資訊存量，低成本地掌握小微企業的商業信息。臺州的經驗是，“土生土長”的民間金融也能充分勝任為小微企業融資的角色。大力發展與小微企業發展相匹配的地方性銀行，形成了城市商業銀行、農村合作銀行、農村信用社、小額貸款公司和農村資金互助社等多形式多層次的地方金融體系，成為小微金融服務的中堅力量。

4.創新服務是小微金融平衡銀企風險的有效手段。在民營經濟成長過程中，臺州地方金融機構不斷推進金融改革創新，小微企業金融服務在機構體系、內部制度、信貸技術、風險管理、信貸產品等方面實現了不同程度的創新和突破，滿足了面廣量大的小微企業多層次多元化的個性融資需求。從創新的效用來看，科學的個人征信技術必將替代“三看三不看”、“三品三表”等經驗技術，推進小微金融服務進入新階段。

羅伯特·希勒說，改善金融制度有助于改善經濟發展的不平等現象，“社會金融化程度越高，不平等程度越低”。①羅伯特·希勒［美］，《金融與好的社會》之“中文版序”，中信出版社2012年第1版，第ⅩⅪ頁。一個開放、平等、自由的金融市場是金融資源變現為社會生產力的前提條件，在解決小微企業融資問題方面，政府具有不可推卸的責任和無法替代的職責。國家要建立符合小微企業特點的融資機制，建立一系列符合小微企業融資的權利、信用、經營的制度設計，使得小微企業融資得以在市場化的基礎上可持續發展。地方政府要在擔保體系、融資渠道、征信系統、專營機構等方面做出相應的制度規定，促進小微企業融資環境的優化，增強商業銀行對小微企業貸款的積極性，解決小微企業的融資問題。

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（責任編輯：牛域寧）