西安市科技型小微企業融資模式探析

康英

【摘 要】 本文分析了西安市科技型小微企業的發展現狀和金融生態，探討其在不同發展時期的融資模式：初創期：首選政府資金支持；其次，應選擇小額貸款；再次是天使投資。成長期：企業應該采取多樣化的融資方式，保證資金來源的穩定。成熟期：不僅可以選擇上市，通過資本市場進行融資，還可以通過公平協商，以較低的利率獲得銀行貸款。衰退期：應當采取收縮型的融資策略，最大限度地回收資金或者是將資金投入新的產業或項目。

【關鍵詞】 西安市；科技型小微企業；融資；模式

科技產業在現代經濟中發揮著越來越重要的作用，已經成為帶動現代經濟發展的主要動力。西安作為我國重要的科技資源大市，在科技企業數量方面已初具規模。科技型小微企業作為科技轉化的重要載體，其發展的態勢已經成為提升區域經濟發展的重要推手。而促進科技型小微企業持續發展的關鍵環節——融資問題也越來越受到社會各界的關注。

一、西安市科技型小微企業發展現狀

科技型小微企業即從業人員10人以下或營業收入50萬元以下的，主要從事高新技術產品的科學研究、研制、生產、銷售為主要內容的企業。

西安的綜合科技與教育實力在全國當之無愧地名列前茅。可以說，西安是一座名副其實的知識城、科技城、人才城。西安是中國重要的航空、航天、機械、電子、化工、醫藥、紡織、兵器工業的重要基地，一大批科研院所總部都設在西安。西安現有普通高校、民辦高校在校生近80萬人，在校研究生近7萬人，大專以上學歷人口82萬，每年僅碩士、博士畢業生就多達1萬人以上，使西安的發展擁有豐富的人力資源和智力支持，人力成本、技術力量的競爭優勢。近幾年，西安市科技型小微企業和高新技術企業數量呈現出逐年上升之勢，固定資產投資總額和科技市場成交合同金額也同步增長。據調查統計，在科技企業最為集中的高新區，2014年科技型小微企業數達3368家，同比增長11.3%；其固定資產投資總額532.08億元，增速27.3%；技術市場成交合同金額232億元，增速71.9%。科技型小微企業不僅實現了數量的增長，也實現了規模上的發展。科技型小微企業越來越成為經濟發展過程中最活躍，最重要的因素。

二、西安市科技型金融生態

1、西安市金融環境

金融機構作為金融市場的重要組成部分，其數量和類型是制約當地經濟發展的重要因素。“十二五”期間，西安市不斷加大工作力度，本地法人金融機構、全國性和區域性金融機構總部加速聚集。截至 2014年底，各類金融機構總部數量已達25家，占全省70%以上。由表1可以看出，在西安市政府及各方的努力和配合下，金融機構類型和數量上占有明顯豐富和發展，特別是銀行與創投機構呈現快速發展之勢。目前西安已成為西北地區科技金融機構最密集的區域。無論是從數量上看，還是從類型上看，其都具備為區域內科技型小微企業提供融資服務的實力。

2、科技型小微企業的資金來源

（1）科技型小微企業的資金來源包括內融性資金和外融性資金。科技型小微企業與一般企業一樣，其設立資金多來自于公司股東自有資本或者民間借貸所得。初創期經營規模小，產品不成熟，有的還是實驗室成果，轉化為產品還有一段距離，內融性資金隨著研發的深入很快就消耗盡，并且由于技術和市場的不確定性后續的利潤留存很難保證。一般而言，科技型小微企業的內源性融資大都難以滿足其資金需求，而且其營業收入無法在短時間內獲得巨大的提升，因此，企業急需大量外源性融資。

（2）外源性融資是指來自于企業外部的融資。外源性融資可以分為股權融資，債權融資，政策性資金支持。

a.股票融資。健全的多層次的資本市場融資環境是小微企業順利融資的前提，可以更好的滿足不同規模、不同行業、不同性質企業在一個開放市場進行直接融資。目前，科技型小微企業可以利用的資本交易市場主要包括：主板、創業板、新三板。以科技企業集中的高新區為例：2014年高新區企業利用資本市場進行股權融資規模達到47.22億元，較2013年的43.83億元增長了7.7%，境內外上市企業總數僅為64，與其高新企業總數相比比重仍然很小，其中主要集中在主板市場和新三板，其在創業板市場的上市企業數量較少。

b.創投融資。股權投資除了利用資本市場直接進行股票融資外，還可以利用天使投資、風險投資等各類創業投資機構進行股權融資。高新區在創投建設中取得了顯著的成效，其創投機構隊伍日益壯大。截至2014 年底，僅高新區注冊的各類投資機構達到 353 家，較 2012年增長了30.2%。投資額達到17.04億元

c.發行債券。債券融資是企業以自身資產、技術能力以及信用擔保為保證，在一定時期內籌集所需資金并在到期時還本付息的融資方式。單個小微企業獨立發企業債不僅門檻高而且發債成本高，集合債券（捆綁發債）為小微企業債券融資提供了模式。

d.科技保險。對于科技型小微企業而言，由于成長過程具有很強的不確定性（如技術風險、市場風險和財務風險等），其成活率相對低，但由于其技術和知識的密集性、資本的密集性等特點，科技保險產品能使企業相關活動出現損失后獲得補償。

e.財政性政策支持。財政性政策支持是科技型小微企業發展的重要支撐，特別是對處于創業初期的小微企業而言，則顯得更加重要，目前財政支持類型較多，主要包括，企業貸款貼息，科技擔保補貼，科技保險補貼，上市上柜補貼等，政府在這方面投入金額都在逐年增長，但是各種方式所占比重極不協調，其中，企業貸款貼息歷年來都是主要的財政支持方式，所占比重太大，而財政科技保險則與其形成鮮明對比，其2014年投入金額只占總投入額的0.0056%。

三、科技型小微企業的融資模式研究

科技型小微企業除了具備一般企業的生命周期共性外，還有其行業的特殊性，根據愛迪斯企業生命周期理論，結合科技型小微企業的特殊性，本文提出與其各個階段風險特征和資金需求特征的相匹配的資金供給策略。

1、初創期

在創立初期，企業剛剛成立，各類資產規模很小，一般情況下為節約成本，僅按照維持企業正常運轉的最低標準配置資產，大部分產品還是處于研發測試階段。在產品進入市場前，企業需要進行大規模的宣傳，但此時企業的營業收入幾乎為零，相關的研發和宣傳卻需要巨額的資金投入，其資金缺口較大。此階段是企業發展最困難的時期，其主要面對研發失敗的風險和其研究成果能否被市場接受的風險。這一階段融資渠道首選政府資金支持。從2013年起，市財政在工業發展專項資金中設立中小企業發展專項資金不低于1億元，優先扶持成長性好、競爭力強的中小企業發展，重點支持“專、精、特、新”中小企業的升級改造、擔保補貼、地產品配套獎勵、服務體系建設等，并逐步擴大專項資金規模。西安市制定融資性擔保機構補貼政策，對開展小型微型企業融資性擔保業務的擔保公司，按照其年新增擔保額的1%給予補償。對擔保機構實際發生的代償損失按10%的比例給予補償。充分利用政府在科技成果立項、轉化中的資金支持政策，保證研發資金的持續穩定供給，同時利用知識產權質押獲得初創階段的經營資本。2015年西安市利用知識產權質押獲得貸款的企業有268家，貸款金額10.01億元，有156家企業都通過國家知識產權局的質押登記，70%以上的企業都是通過知識產權質押獲得貸款。

其次，應選擇小額貸款。小額貸款公司主要以股東投入的自有資本作為放貸資金來源，在“只貸不存”制度框架下，按照規定只能在注冊區域范圍內。目前存在小額貸款公司基本都有行業或區域背景依托，服務對象明確，職責清晰。一般小額貸款公司要求中小微企業應持續經營一年及以上，且最近一年為盈利狀況，或最近一年經營出現虧損，但企業發展前景較好，經測算預期二年內可以整體扭虧為盈并彌補虧損。要求申請貸款的中小微企業的工商、稅務關系須在本區域內或所從事行業為符合國家產業政策并對所在行業有帶動和促進作用的企業。基于以上原則，小額貸款公司一般所給的貸款利率較為合理，一般貸款利率為央行即期公布的同期貸款基準利率的1.2至1.5倍。也無中間業務等其他它附加條件。盡管小額貸款公司貸款的擔保抵押措施采取靈活多樣的方式，但擔保抵押依舊小微企業貸款的首道門檻。

再次是天使投資。天使投資是權益資本投資的一種形式，是指有資金實力的個人出資協助具有專門技術或獨特概念的原創項目或小型初創企業，進行一次性的前期投資。這種形式對初創期的科技型小微企業非常合適。企業利用線上線下廣大的天使投資人交流，尋找投資機會，獲得融資。現階段線上線下結合的方式非常多。隨著天使投資平臺的逐漸繁榮，中國的天使投資行為也必將越來越廣泛，創業者和天使投資人可以選擇各種合適的天使投資平臺尋找自己的理想目標。

2、成長期

經過2—3年的發展，企業逐漸由初創期向成長期過渡。在成長初期，科技型小微企業開始接受小額訂單，營業收入開始穩步提升，但其遠不能滿足產品創新和完善的資金需求，而且該階段，市場對新產品的接受能力仍然較弱，企業還需要加大宣傳力度。面對巨大的融資需求，企業應該采取多樣化的融資方式，保證資金來源的穩定。該階段的融資方式主要包括風險投資、商業信用、融資性租賃、資產證券化、在成長后期企業還可以選擇新三板市場進行融資。

3、成熟期

企業在進入成熟期后，其產品為市場所接受，擁有穩定的客戶資源，營業收入穩定增長，金額較成長期相比有了顯著的提高，其所面臨的財務風險和市場風險逐漸降低，該階段企業的主要資金支出還是進行新產品的研發，保證穩定的市場份額，同時擴大生產規模，實現規模經濟，降低邊際成本，獲取更高的利潤。科技型小微企業經過一定時間的發展得到成熟期后，不僅可以選擇上市，通過資本市場進行融資，還可以通過引入私募股權投資者和戰略投資者進行融資。由于該階段企業擁有穩定的資金來源，市場信譽良好，銀行與企業進行合作的意愿加強，而且此時，由于企業的財務風險和經營風險降低，其在與銀行的博弈中不再處于不利地位，通過公平協商，小微企業可以以較低的利率獲得銀行貸款。

4、衰退期

隨著行業競爭加劇，企業的創新能力不斷減弱，新產品開發越來越少，加之新型替代產品的出現，使得企業業務量不斷萎縮，整體實力下降，面臨嚴重的破產風險。因此在這一階段企業是很難獲得資金支持的。在該階段企業不應大量融入資金，而應當采取收縮型的融資策略，最大限度地回收資金或者是將資金投入新的產業或項目，同時著手擇機尋求轉讓技術和產品。

科技型小微企業是科技創新的主要力量，是區域經濟增長的主要動力，其融資題是提升其競爭力的關鍵。我們應從科技型小微企業融資需求的特殊性入手，創新間接融資、拓寬直接融資、加大政府扶持，較好地緩解科技型小微企業融資問題，推動其健康發展。

【參考文獻】

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