淺析中國眾籌發展

徐朋衛+朱旭

摘要：眾籌是一種社會大眾通過互聯網為企業或個人發起的項目進行小額投資的新興的商業模式。眾籌興起于于美國，在互聯網和金融創新的結合下，逐漸成為一種適合于中小企業和創業者的融資模式。眾籌對我國互聯網金融創新以及投融資模式創新有重要意義。文章剖析了眾籌的理論內涵，總結了眾籌商業模式，分析了眾籌模式案例，并得到一些啟示，希望促進我國眾籌發展和研究。

關鍵詞：眾籌；模式；案例；啟示

中圖分類號：F832.4 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）010-000-01

一、眾籌的定義

眾籌（crowdfunding），即大眾籌資或群眾籌資，香港譯作“群眾集資”，臺灣譯作“群眾募資”，由發起人、跟投人、平臺構成。具有低門檻、多樣性、依靠大眾力量、注重創意的特征。眾籌網站的發展為許多有創意的人提供了有效的融資平臺，為很多有創意的人和有創意的項目解決融資問題。從而有效促進了新興產業和中小微企業的發展。

二、眾籌的特征

1.低門檻：無論身份、地位、背景、年齡，只要有想法、有創意都可以在眾籌網站發起眾籌。

2.多樣性：眾籌的種類多種多樣，具體包括設計、科技、教育培訓、餐廳美食、休閑娛樂、酒店、出版、攝影等。

3.依靠大眾力量：投資者通常是普通的平民大眾，而不是公司、金融機構或者風險投資人。

4.注重創意：發起人必須先將自己的創意通過設計圖、方案或成品等方式展示出來，突出創意和實施的可行性才能發起眾籌，而不單單是一個故事或者一個想法。

三、眾籌規則

1.眾籌項目必須在發起人設定的時間內達到或超過目標金額發起人可獲得資金，此時眾籌項目才算成功；

2.眾籌不是捐款，必須對給予資金支持的投資者設有相應的回報，回報方式可以使實物，也可以是服務；

3.如果籌集資金在設定時間內沒有達到目標金額，則項目籌資失敗，已獲資金要全部退還支持者。

四、眾籌的模式

債權眾籌（Lending-based crowd-funding）：投資者對項目或公司進行投資，其獲得的回報方式是取得債權，成為此項目的債權人，未來獲取利息收益和本金。金蜂財富網、人人貸、拍拍貸等P2P就屬于此類

股權眾籌（Equity-based crowd-funding）：投資者對項目或公司提供一定資金支持，其回報方式是獲得一定比例的股權，成為該項目或公司的股東，未來取得相應利潤和分紅。

回報眾籌（Reward-based crowd-funding）：投資者對項目或公司進行投資，獲得的回報是該項目的產品或服務。

捐贈眾籌（Donate-based crowd-funding）：投資者對項目或公司進行無償捐贈，不要求回報。

五、眾籌案例分析

1.股權眾籌

項目發起人：大家投CEO李群林

項目說明：大家投--全民天使投資眾籌平臺，中國首家全民天使眾籌平臺，中國獨家資金有銀行托管的互聯網金融平臺（含P2P與眾籌），一年內已經完成商業模式閉環探索全過程，大家投項目已經非常接近VC機構A輪投資標準，所以第二輪眾籌定3000萬的估值是比較合理的價格

籌資目標：300萬元

籌得資金：300萬元（領投30萬，跟投270萬）

眾籌比例：100%籌資周期70天

籌資時間：（起始和終止時間）：2013/12/18-2014/02/27

項目回報：股份出讓10%，每半年一次，每次50%。投資人按照出資比例獲取相應的股份

項目分析：

（1）領投人為康宏投資（中國）有限公司，投資30萬，占股1%，為創業者提供企業管理建議、創投資源、市場推廣運營等。

（2）基于中國未來10年創新、創業機會，及國家多方位投資、資本市場的開放，互聯網技術和金融創新的不斷發展，創新性股權眾籌將是創投行業的熱門領域。立足于中國創業前緣地帶的深圳，大家投作為此領域的先行者，已經探索出很多切實可行的操作模式，如：資金得到銀行托管確認、有限合伙入股制度等，且網站的改版、平臺推廣策略與執行、案例的成功融資、周年慶請客方案等都很有創新且執行到位。

2.商業項目：3w咖啡

項目發起人：許單單（互聯網分析師）

項目說明：3W咖啡館是以公司化運營的經營實體，由一家由中國互聯網行業領軍企業家、創業家、投資人組成的人脈圈層，為創業者提供了有價值的人脈平臺。其業務種類也很多樣，包含天使投資、俱樂部、企業公關、會議組織和咖啡廳。其地理位置也具有強大的優勢，北京旗艦店位于中關村西區立方庭大廈南側，毗鄰微軟、騰訊、新浪、創新工場和優酷網。3W深圳旗艦店位于南山科技園北區源興科技大廈東座。

籌資目標：每人6萬元

籌得資金：每人10股，每股6000元

項目回報：提供持續的深度沙龍及聚會，提供較高的人脈交流平臺，促進知識分享和經驗溝通。

項目分析：

（1）3W是在互聯網發展比較成熟的背景下，形成的線下與線上結合的組織。它在努力促進股東之間、股東和行業之間知識和經驗交流的同時，也會進行項目投資、品牌宣傳、行業聚會、投資機會等，以實現股東利益。

（2）3W的成功顯現了中國特色眾籌模式成功的關鍵。在信任不成熟的條件中，基于人脈價值的擴散。3W的特色在于提供了一個人脈圈子的價值，其提供了金錢不能夠滿足的人脈價值、投資機會、社交價值、聚會場所等，這些都是參與者比較看重的。

六、眾籌成功的啟示

1.恰到好處的籌集天數：眾籌的籌集天數過長會削弱未來投資者的信心，太短又形不成較大的威勢。在國內外眾籌經驗來看，籌資天數為30天的項目成功幾率最高。

2.項目包裝：發起人最好先將自己的創意通過設計圖、方案或成品等方式展示出來，突出創意和實施的可行性，以提高成功幾率。

3.制定的目標金額要合乎情理：目標金額的設置需要將生產成本、勞務費用、包裝和物流運輸成本等考慮在內，然后結合本身的項目性質設置一個合乎情理的目標。

4.設置合理的項目回報：對投資者的回報要盡可能實現收益最大化，最好有幾種不同的回報形式供投資者者選擇。

5.定期進行信息更新，讓投資者及時跟進項目，從而增加支持者的信心，并鼓勵他們向其他潛在支持推薦你的項目。

參考文獻：

[1]劉思宇.草根眾籌取代精英投資或許未來只是時間問題[J].中國經濟導報，2013（3）.

[2]賈曉濤.眾籌網上，人人都是超級瑪麗[J]商業周刊，2013（1）：48-49.

[3]肖本華.美國眾籌融資模式的發展及其對我國的啟示[J].南方金融，2013（1）.

作者簡介：徐朋衛（1991-），女，河北隆堯縣人，河北大學經濟學院金融專業在讀研究生。

朱 旭（1992-），女，江蘇沛縣人，河北大學經濟學院金融學專業在讀研究生。