委托代理制下道德風險問題研究

[摘 要]現代企業為了企業內部資源配置的效率更好的促進企業的發展，所有權、經營權的分離成為時代的潮流。大多數股東本身并不具有參與企業高級管理的知識、經驗和能力，于是大多數的公司的經理職位開始聘請專門的經營管理人員來擔任。這樣所有權與經營權分離的直接后果就是委托一代理問題的產生，而且在委托代理雙方之間由于信息不對稱、契約不完備、目標不一致等一系列原因，往往會產生代理人產生道德風險，使其并不能完全地圍繞委托人的利益去開展業務。

[關鍵詞]委托代理關系；道德風險；激勵機制

1 委托代理定義與發展的客觀基礎

隨著現代工商業的不斷發展，信息更加復雜化，企業資金獲取渠道更加分散和多元化，但大多數的股東并不具備高階層管理的知識、經驗，這就促成了現代經理職位開始由付薪專門管理人才擔任。這些管理人才并不是企業的股東，只是由于他們的經營管理能力被生產資料所有者所雇傭[1]。在此情況下，至此，現代公司的產生和發展出現了股份公司的所有與控制相分離的現象，至此道德風險就在這種經濟責任關系—委托代理中產生。

2 道德風險產生原因分析

現代企業制度中生產資料的所有權和經營權分離使企業的所有者不在直接參與企業的經營，而是通過博奕的委托代理契約，雙方在契約中明確規定了委托雙方的權利與責任，但由于委托雙方之間的各種因素，例如信息的不對稱性、契約不完備、目標不一致等多種原因，使代理人容易產生道德風險問題，使其不能完全按照委托人的要求從事運營活動。

2.1 信息不對稱

信息不對稱是指某些信息一部分人知道而另一部分人不知道，或者知道的多知道少的問題，這些信息就是不對稱的。從確認委托一代理關系之時，信息就會出現不對稱性。

2.2 契約不完備

不完全契約的由來是針對于完全契約而言的。不完全契約是指契約自訂立之初就包含缺陷和遺漏做出粗略的或模棱兩可的規定。雙方在復雜多變的市場環境中，很難對未來長期內可能發生的各種事項都作出全面的籌劃安排所以簽定契約時條款的遺漏不可避免。此外，信用制度的不完善導致契約雙方的行為難以得到約束，在某一方違約時而不承擔相應的違約責任，大大提高了發生契約糾紛的可能性以及重新談判的事后成本，從而使交易費用增加。

2.3 從經理層“敗德”行為產生可能性分析

從經濟學上的收益出發進行比較來分析經理層發生的“敗德”行為產生的可能性。

經理人發生“敗德”行為獲得收益分析如下：

假定委托人在沒有發現經理層“敗德”行為前提下，經理“敗德”行為的收益為X

X=（l一Z）*（l一W）*（1一F）*M

在公式中，Z表示外部懲罰的風險因子，也就是說，就是經理層“敗德”行為之被企業或政府識別曝光之后受到的懲罰，Z界于[0，l]之間，與法律法規等外部制度的完善程度呈正相關關系，W代表內部風險因子，即被委托人發現“敗德”行為之后給予經理層相應的懲罰。F表示經理層的個人品質，在自身發生“敗德”行為時候受到自身道德的約束力。M表示經理利用企業的資源權限謀取私利，也就是說經理層采取“敗德”行為給自己帶來的巨額報酬[2]。

3 道德風險的消極作用

現代公司實行的兩權分離使委托人靠雇用代理人來推動企業的日常經營活動，而這種代理關系恰恰中企業的所有者和經營者的目標一般并不完全相同，在利益上存在著沖突。即企業代理人在最大限度地追求自身效用時會做出某些損害企業自身利益的行為，甚至會背離委托人的利益，道德風險的消極作用主要表現：

代理人采取私自建立賬戶、轉移公司資產、違法造假賬、假造憑證報銷等渠道非法挪用公司資金，貪污企業資產。（2）代理人在企業產品定價、銷售和采購原材料購買機器設備方面有目的性地選擇供應商和銷售商等方面損害企業利益，自己在私下收取回扣，出賣企業的經濟技術情報，向他人收取賄賂。（3）代理人巧立名目揮霍公款，以職務需要過度鋪張浪費。（4）代理人工作懈怠工作不認真、決策不負責、盲目冒險投機經營，為了粉刷業績不惜濫用掌握其的經營決策權力，追求企業短期利潤最大化以達到自身的利益最大化，不在乎甚至忽視企業的長遠發展。

現代股份公司中所有權與經營權的分離有利于企業管理的科學化與專業化，但同時也會由于各自利益的不同造成工作效率的低下。各個利益集團對自己利益關心程度都大于整個公司的利益，由此便造成企業低效率。要想解決這個問題就只能是設計一種行之有效的激勵機制，來引導和限制經理人的行為，從而使代理人自覺地減少損害企業股東的行為。

4 有效的委托代理治理結構

4.1 外部治理結構的完善化

首先要充分產品市場和生產要素市場的競爭機制。把經營者的能力、行為與企業的經營績效緊密聯系在一起，在評價代理人的經營能力時只需將同行業的利潤水平加以比較，就可對這個企業的經營者作出準確的判斷。此外充分利用資本市場，特別是股票市場，股票價格的變動是衡量企業經營績效的重要指標，而企業的經營績效又是衡量企業經營者能力的最主要指標，這樣就可以促使代理人盡職盡責地經營所有者的資產。

4.2 內部治理結構的多樣化、合理化

在企業內部建立健全的監督約束機制，其主要成員由所有者、董事會、監事會、職工和相應的規章制度組合而成。在企業內部，董事會和監事會是公司的權利機構，行使對代理人監督約束的職能，但秉承監督的宗旨代理人不能擔任董事長職位，這樣就可以避免公司高層經理人員掌控董事會，監事會主要成員也是由股東組成。此外公司要建立嚴格規范的財務制度能夠有效地杜絕代理人的貪污、揮霍公款、過度職務消費等行為，同時財務部門應具有一定的獨立性，定期不定期的向委托人提供準確提供的公司財務報表以便其了解企業經營狀況，從而在一定程度克服由于信息不對稱、契約不完全造成的道德風險，更好地監督代理人。

4.3 建立聲譽激勵機制與信息披露制度

對于公司高層管理者來說，物質激勵固然重要，精神激勵也必不可少。這些高級管理者都非常注重自己職業生涯的聲譽。良好的長期職業聲譽，使管理者獲得社會的贊同，產生成就感滿足他們的心理追求。而這些個人聲譽及社會地位都意味著其未來的貨幣收入。經營者者追求貨幣或非貨幣收入最大化都是一種長期的行為，貨幣收入和聲譽之間又存在著代替關系，經營者在過去工作中有良好聲譽能使他獲得委托者的信任從而獲得較高的現期或未來收入，反著亦然。

參考文獻：

[1]朱小平.會計理論與方法研究[M].北京，中國人民大學出版社，2003，（205-207）.

[2]吳新博.信息不對稱條件下委托—代理關系的主要問題[J]，北京師范大學學報2005，（5）.

作者簡介：

岳更暉，（1990.11—），男，河北省秦皇市，甘肅政法學院在讀碩士研究生，研究方向：會計。