利率市場化對我國中小企業融資的影響

[摘 要]2015年，中國人民銀行宣布放開對商業銀行和農村合作金融機構的存款浮動上限的限制。這一決定不僅對商業銀行的資產負債結構，盈利模式產生巨大的沖擊，而且也影響了企業的籌資環境和企業將來的行為。本文從背景的轉變，中小企業的融資現狀出發，分析新形勢下中小企業面臨的問題，并提供切實的思路以幫助中小企業抓住本次金融機遇，迎接利率市場化帶來的挑戰，使企業在改革浪潮中乘風前行。

[關鍵字]利率市場化，中小企業，融資

1 市場利率化改革歷史回顧和中小企業融資

改革開放之前，與高度集中計劃體制的歷史背景相適應，我國利率體制屬于管制利率，在利率管制下，利率水平普遍偏低，結構不合理，機制也不夠靈活，不同的經濟發展水平在利率方面得不到充分的反映。出于促進經濟發展，挖掘發展潛力，并與社會主義市場經濟體制的成果——商品和勞務的價格大部分已經由市場決定，市場配置的效率也有了提高——相適應的需要，1996年國家正式放開銀行間拆借利率，標志著我國利率市場化的起步。隨后，在1998年和1999年，人民銀行接連兩次擴大了貸款利率的浮動范圍，并在此基礎之上，于2002年，以全國八個縣級的農村信用社為改革試點，擴大貸款利率浮動范圍，對存款利率也做出最高上浮50%的決定。同年9月份，擴大了試點范圍，次年，試點范圍輻射到全國的每個省。2004年，金融機構（城鄉信用社除外）貸款利率不再設定上限。同時，金融機構以人民銀行規定的人民幣存款基準利率為上限，實行存款利率下浮制度。隨后，更是不斷調整變動幅度，直至2015年，宣布了對商業銀行和農村合作金融機構等不再設置存款利率浮動上限等決定，至此我國的利率市場化改革基本完成。

與其所在行業的領頭企業相比，中小企業的人員總數，資產總量和技術水平都還有很大的發展空間，正是這些特點讓它的經營更加自主，容易實現大眾創業和萬眾創新，近幾年屬于國家重點關注和扶持的企業集合。例如“鼓勵各地方政府建立和完善創業投資引導基金”，“三農融資和小微企業融資的擔保業務增長迅速、融資擔保費率保持較低水平，小微企業和“三農”融資擔保在保戶數占比五年內達到不低于60%的目標”，“依法設立國家中小企業發展基金。基金的資金來源包括中央財政預算安排、基金收益、捐贈等”。 引自中國政府網_中央人民政府門戶網站。

國家對中小企業的資金給予如此大支持更體現了資金對于中小企業發展的重要性，而融資困難這一點在利率管制的條件下的表現更為突出，與把資金借貸給沒有保障和實力較小的中小企業相比，銀行更樂意把大量的資金借給已經發展壯大的大企業，“小企求銀行，銀行求大企”的現象屢見不鮮。但是隨著利率市場化的完成，傳統金融再也無法保住自己的壟斷地位，彼此之間的競爭日益激烈，長久以來被忽略的中小企業成為可以開拓業務的新市場，中小企業融資因此獲得更大的可能。

2 中小企業融資面臨的問題

2.1 融資途徑不暢通

在內源性融資方面，融資途徑不暢通的原因有四個。一是中小企業在利潤分配中留利不足，這或者是因為自我積累意識差，或是收支勉強平衡，沒有留利的條件。二對于中小企業來說，現行稅制屬于稅負劣勢；三是折舊費過低，對于企業固定資產更新改造的需要不能滿足。四是自有資金來源有限，在企業的快速發展過程中，資金不能及時跟進。在外部性融資方面，中小企業在融資渠道方面可以選擇銀行貸款、私募融資、資本市場公開融資等三種，事實上中小企業在外源融資渠道方面并不暢通，銀行貸款依然為主要融資渠道。

2.2 融資結構不合理

我國融資結構不合理主要體現在內容和借款期限兩方面。

2.2.1 我國中小企業的融資結構不合理。它們的發展主要依靠年度利潤積累，總的來看，內源性融資在總融資中占比大，而銀行貸款在外源性融資中占比大，而在以銀行借款為主渠道的融資方面，借款的形式一般以抵押或擔保貸款為主。相對單一的融資結構在很大程度上影響了企業的健康發展。

2.2.2 中小企業在貸款期限方面一般只能借到短期貸款，如果申請長期貸款進行科技開發，銀行申批通過的機率通常不高。部分中小企業來自銀行的長期借款甚至為零。

2.3 融資成本較高

企業的融資成本包括利息支出和相關籌資費用。就貸款利息的支出而言，中小企業在借款方面與大中型企業相比，不能受到稅率優惠的惠澤，而且還要支付比大中型企業借款更多的浮動利息。同時，在籌資費用方面，中小企業也耗費更多。這是因為銀行對中小企業的貸款采取的抵押或擔保方式手續繁雜，這就需要小企業在財務方面的投入較多。同時，銀行往往要求中小企業付出諸如擔保費、抵押資產評估等相關費用，中小企業為尋求擔保或抵押等不得不付出更多成本。銀行貸款融資渠道的困難使許多中小企業為求發展不得不從民間高利借貸，而這更增加了成本的不確定性。

3 分析原因

3.1企業信用低，融資渠道受阻

中小企業因為經營范圍小，所以在融資中普遍存在著自身信用等級低的現象。同時，頻頻發生的中小企業的違約甚至倒閉的事件更讓企業沒有一個好的融資條件。同時中小企業的發展停滯恰恰歸因于資金不足，管理模式得不到更新。由于家族式管理使得中小企業產權結構不明晰，市場開拓難，不能有效的規避市場風險，很大程度的影響中小企業的償債能力，這樣便有了違約的可能。同時，中小企業對金融系統市場化程度的反應不夠靈敏。而且由于高素質金融人才的缺乏和習慣性的因循守舊，中小企業常常忽視了融資渠道的開拓。

3.2 金融體系不完善，銀行無法了解企業真實情況

3.2.1.利率調節機制沒有市場化，減少了銀行對中小企業貸款的可能性。若將中國的利率水平同國外相比較，中國中央銀行對利率和收費的規定上下浮動的范圍有限，金融機構向中小企業貸款非常不利。

3.2.2.我國的信用擔保機制不健全，在融資擔保方面中小企業缺少保障。自從我國進行中小企業信用擔保體系的工作試點后，一直存在著擔保機構相對少、擔保的資金也并不多、擔保手續相對繁雜等問題。并且由于對安全方面進行考慮，擔保機構很多都實行會員制，中小企業要想成為會員，那么要交納一定的押金，無形中便使企業的融資成本增加了很多，并且造成了擔保難度增加。并且，由于我國的大部分銀行都側重于不動產的抵押，銀行對于不動產的抵押方面，有著嚴格的要求，而受經營規模的限制，中小企業土地房屋等抵押物不足、固定資產不多，很難提供合乎銀行標準的抵押品。

3.3 中小企業的粉飾和調查的成本讓銀行望而卻步。在現實中，許多中小企業通常會為對報表進行造假，以便實現融資目的。這種有損投資者和銀行的行為是非常不道德的，一經被發現，將損毀企業自身的公信度和在投資人心中的形象。由于不道德行為的客觀存在，銀行向中小企業提供貸款時，需要進一步提高信息分析和采集質量，這就加大了人力資源的投入。并且，中小企業對債務和資本需求的規模較小，金融機構只有選擇不向中小企業貸款。

3.4 政府扶持力度不夠，制度和政策并沒有真正落到實處

在中小企業融資問題上，政府起著不可忽視的作用。但在我國，國家對國有企業和非國有企業，大型企業和中小企業的政策支持有所不同，制度也存在明顯落差。尤其是《中小企業促進法》的出臺，雖然為中小企業的發展提供了一個法律基礎，其執行效果并不理想。原因在于其內容過于泛泛，沒有為支持中小企業提供具體的指導方法。同時，各部門之間沒有建立明確的責任制，而這也容易導致中小企業的尋租行為。

4 利率市場化的影響

4.1 銀行服務對象的范圍更廣，于中小企業而言是機遇

銀行在給中小企業提供貸款和利率時，對服務對象的選擇上更加謹慎，尤其特別注重其信用程度，這就會給各個企業帶來不同程度的影響。大的企業通過經濟優勢仍將成為商業銀行爭奪的焦點。同時，因為市場競爭加劇，中小企業貸款的利率比較高，能改善銀行財務狀況，以及由此引發的金融產品和服務的創新，則會使商業銀行增加中小企業貸款。

4.2 中小企業在與銀行的談判過程中可能處于更大劣勢

對于大型企業來說，是可以利用其資信的優勢同銀行進行商討，從而獲得的貸款利率相對低一些，因此可以在利率市場化中獲得的好處也較多。而對于中小微企業來說，銀行與其談判時，地位相對相對弱了不少，因此，信貸資金的方式只能通過提高對銀行的報價來獲得。商業銀行為了對其經營的壓力得到有效的緩解，對中小微企業貸款要通過提高利率來增加，也是為了提高貸款利率的整體水平。

4.3 利率的波動區間被擴大，對中小企業融資不利

利率波動對融資成本的不確定性必然會增加，影響了企業資產價值；利率一旦抬升，便會中小微企業經營管理難度有所增加，企業財務風險便會上升。

5 解決方案

5.1 企業對市場利率化要形成深刻認識

如今是市場化的社會，中小企業要研讀政策，對時代有一個清醒而獨到的認識。一般而言，中小企業的風險管理體系基礎薄弱，在外部環境變化時承擔了較大的風險，其中國家政策對其影響尤為顯著。如果中小企業缺乏對國家政策的重視，當一國經濟政策對企業經營的范圍和對象產生較大干擾時，其面臨的風險可能是毀滅性的。因此，企業員工尤其是企業的管理人員和戰略制定人員要有高度的政策敏感性。

5.2 以發展主營業務為基礎，增強自身實力

中小企業應該根據市場利率化的政策和已經形成的認識定下發展的計劃，以政策為導向，整合資源，創造條件。其中，發展自身業務是最基礎也是最有效的選擇。銀行不愿意或者說不敢向小企業放貸的根本原因還是中小企業本身力量的缺乏和信用不能得到保證。所以發展自身業務，在本行業中建設自己獨特鮮明的成長道路，是中小企業獲得銀行渠道資金支持的最基本也是最重要的選擇。

5.3 提高自身的議價能力

利率市場化意味著金融行業競爭的激烈，正如前文所說，銀行迫于競爭壓力將會選擇開拓中小企業的新市場，這是中小企業在利率市場化下的機遇；同時，由于中小企業的資金鏈不夠穩定，信用難以保障，銀行往往會提高利率，這樣一來容易增加企業的融資成本，也使企業背負了更多的負擔。因此，企業議價能力的強弱是決定融資成本高低的重要因素。與企業的資產總額、盈利指標等“硬實力”相比，議價能力是中小企業獲取資金的“軟實力”。它建立在企業的經濟實力基礎之上，能為企業融資錦上添花。

5.4 創新拓寬企業融資渠道

對于中小企業來說，融資渠道主要還是以銀行貸款為主，隨著利率市場化的完成，中小企業也多了很多選擇。一般而言，中小企業的融資渠道可分為內源性融資和外源性融資兩部分，利率市場化助力中小企業減少對內源性融資的依賴，增加外源融資總量。銀行貸款就屬于外源性融資中的間接融資方法之一，除此之外，多層次的市場結構還為中小企業提供了眾多的直接融資方法，包括發行股權、吸引風險投資、債券融資等。這些都可以忍受比銀行貸款更高的風險，提供更高收益率，很好的完善銀行貸款的劣勢，從而吸引投資者。

6 結束語

總的來說，利率市場化拓寬了中小企業的融資渠道，為中小企業提供了更加靈活多樣的融資選擇方式。同時，還將地下金融市場中發生的許多交易轉移到了陽光下，對于金融市場的健康發展也十分有利。中小企業應該意識到，利率市場化既是時代的挑戰，更是金融體系改革所帶來的發展機遇。只有勇于接受挑戰，及時抓住機遇，做到“知己知彼”，才能實現“彎道超車”，在利率市場化改革中中砥礪前行。

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