淺析地方政府養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資情況

[摘 要]我國的人口老齡化、正規(guī)就業(yè)不足、社會保障條件不完善等使我國養(yǎng)老負(fù)擔(dān)的逐漸加重，再加上我國的養(yǎng)老金事業(yè)起步較晚，各個環(huán)節(jié)不成熟，使得我國養(yǎng)老金目前出現(xiàn)了巨大的缺口，因此本文通過聯(lián)系其他國家養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資的基本情況，分析我國養(yǎng)老保險(xiǎn)基金運(yùn)營當(dāng)中的阻力，試圖針對我國現(xiàn)處的環(huán)境提出相關(guān)的政策建議。

[關(guān)鍵詞]養(yǎng)老保險(xiǎn)基金；投資；資本市場

1 美國與智利養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營

1.1美國養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資運(yùn)營

美國的養(yǎng)老金體系中的聯(lián)邦社?；鹗滓康氖潜Ｖ担就顿Y于高風(fēng)險(xiǎn)高收益的資產(chǎn)，其風(fēng)險(xiǎn)承受能力弱。對比之下，地方政府及企業(yè)雇主發(fā)起的養(yǎng)老金基金基金一般進(jìn)入資本市場，并且股市的參與程度較高。美國地方政府追求的更多的是較高的養(yǎng)老金投資收益可以使當(dāng)?shù)赝诵萑藛T過的更好，并且，地方政府養(yǎng)老金雖然總量巨大，但是規(guī)模相對較小，難以對資本市場產(chǎn)生扭曲。

1.2智利養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資運(yùn)營

1981年智利廢除了現(xiàn)收現(xiàn)付制，以完全積累式的個人賬戶制為政策核心，并進(jìn)行私營化的市場管理。這種制度為每個雇員建立一個個人賬戶，強(qiáng)調(diào)個人責(zé)任，規(guī)定所有雇員在退休前每月繳納10%進(jìn)個人賬戶進(jìn)行積累。要求雇員自由選擇一個養(yǎng)老金管理公司對自己的養(yǎng)老金進(jìn)行管理和投資，同時(shí)他們的基金經(jīng)理人必須繳納他所管理資金的1%做擔(dān)保。

2 我國養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營的基本情況

2.1 社會養(yǎng)老負(fù)擔(dān)十分沉重

2.1.1老齡化水平較高

據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國2015年60歲及以上人口達(dá)到2.22億，占總?cè)丝诘?6.15%。預(yù)計(jì)2025年，六十歲以上人口將達(dá)到3億，成為超老年型國家。由于目前我國基本養(yǎng)老保險(xiǎn)屬于“現(xiàn)收現(xiàn)付”，基金運(yùn)營必須考慮當(dāng)期收支平衡，隨著人口老齡化普遍加劇，老年人口占總?cè)丝诘谋壤粩嗵岣撸藗兏鼉A向于當(dāng)期的消費(fèi)從而減少儲蓄，加上養(yǎng)老保險(xiǎn)基金委托運(yùn)營期限一般為5年，這給地方財(cái)政帶來了巨大壓力。

2.1.2社會公共服務(wù)制度不健全

目前我國社會養(yǎng)老服務(wù)資源供給遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于需求。例如，在養(yǎng)老機(jī)構(gòu)方面，截止到2015年，現(xiàn)在床位數(shù)是669萬張，按照現(xiàn)在2.22億人數(shù)來計(jì)算，每千名老年人床位數(shù)只有30.2張。從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度來說，需求大于供給，進(jìn)一步又提高了社會公共服務(wù)資源的價(jià)格，使得能夠支付起自己退休之后的養(yǎng)老消費(fèi)的人口減少，老年人的生活保障水平進(jìn)一步降低。

2.2繳費(fèi)人數(shù)占參保職工人數(shù)比例過低

報(bào)告顯示，從2006年到2015年10年中，我國從10個參保人中有1個未繳費(fèi)變成了現(xiàn)在5個參保人里便有1個未繳費(fèi)，每年新增參保職工的人數(shù)趕不上新增領(lǐng)取養(yǎng)老金的人數(shù)，職工養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)人數(shù)占參保職工的比例越來越低。

2.3養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資運(yùn)營不完善

2.3.1資本市場發(fā)展不足

養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資運(yùn)營本質(zhì)上是進(jìn)行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，收益的大小取決于投資能力和資本市場的完善程度。拿基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金來說，其實(shí)際上是屬于一種備付金，無論是對于托管機(jī)構(gòu)還是投資管理機(jī)構(gòu)在流動性和安全性的要求非常高。而我國由于經(jīng)營企業(yè)年金和商業(yè)保險(xiǎn)的養(yǎng)老保險(xiǎn)公司等專業(yè)公司起步較晚，缺乏專業(yè)性人才和投資經(jīng)驗(yàn)，再加上我國資本市場中的投資管理產(chǎn)品種類較少，選擇性太小，目前來看投資業(yè)績差強(qiáng)人意，并沒有達(dá)到一個較好的保值增值的目的。

2.3.2政府對于養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資限制過多

目前我國的養(yǎng)老體系的發(fā)展不均衡，基本養(yǎng)老金所占比例最大，企業(yè)年金的發(fā)展滯后，而個人養(yǎng)老金未建立，很多潛力都沒有被發(fā)掘。為了保證我國養(yǎng)老保險(xiǎn)基金有足夠的安全性，我國在養(yǎng)老金投資管理上做出了非常嚴(yán)格的限制，再加上市場化運(yùn)作程度低和投資產(chǎn)品的稀缺，基本養(yǎng)老金只能購買國家債券和存入銀行專戶的低收益的金融產(chǎn)品。而全國社?；?、企業(yè)年金、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)雖然都在拓寬投資渠道，提高投資收益方面進(jìn)行了一些探索，但是投資范圍依舊狹窄并且數(shù)量有限。這種投資模式雖然是出于安全性考慮，但也受到基本養(yǎng)老金統(tǒng)一管理的投資運(yùn)營模式所限，在減少對養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也降低了養(yǎng)老基金的收益率。在實(shí)際運(yùn)營中，由于投資收益大部分來源于銀行和國債利息收入，完全無法規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)和通脹風(fēng)險(xiǎn)，十分影響?zhàn)B老保險(xiǎn)基金的支撐能力。

3 我國養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營的建議

3.1鼓勵多元化的投資，放寬投資限制

養(yǎng)老金的投資問題是關(guān)乎與國泰民安的問題，因此養(yǎng)老金的投資運(yùn)營一定是要建立在安全性的基礎(chǔ)上努力提高收益。健全的資本市場可以給予養(yǎng)老金一個良好的投資環(huán)境，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，有利于養(yǎng)老基金實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步的保值增值。由于我國的資本市場隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不斷進(jìn)步，呈現(xiàn)出投資領(lǐng)域不斷擴(kuò)大和創(chuàng)新的趨勢，我國可以甚至說應(yīng)該鼓勵養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的多元化投資，在分散風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，把基金投資到不同領(lǐng)域、不同性質(zhì)、不同期限等工具。

3.2提高立法層次，加強(qiáng)管理

養(yǎng)老金說白了是人們的“養(yǎng)命錢”，在這一點(diǎn)上，政府必須要出臺相關(guān)政策保證養(yǎng)老保險(xiǎn)基金從籌資、運(yùn)行再到支出一整套完整的工作計(jì)劃的法律性，提高了全國社?；鸬牧⒎▽哟?，規(guī)范全國社?；鸬倪\(yùn)營。讓全國社?；鹄硎聲蟹梢赖剡\(yùn)營人民的“養(yǎng)命錢”。同時(shí)，加強(qiáng)對社保基金運(yùn)營過程中的監(jiān)管力度，把責(zé)任細(xì)化到每一個相關(guān)部門，以更嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)要求社?；鹄硎聲膬?nèi)部管理和信息公開的透明度。

3.3優(yōu)選管理機(jī)構(gòu)，提高管理機(jī)構(gòu)的專業(yè)能力

隨著養(yǎng)老金入市的穩(wěn)步推進(jìn)，為了提升基金的投資效率，提高國內(nèi)機(jī)構(gòu)管理社?；鸷湍杲鸬膶I(yè)投資能力變得十分必要。因此，在選擇管理機(jī)構(gòu)時(shí)，要求托管機(jī)構(gòu)和投資管理機(jī)構(gòu)具有全國社?；鸷推髽I(yè)年金的投資管理經(jīng)驗(yàn)，或者具有良好的管理業(yè)績和社會信譽(yù)，能夠針對地區(qū)的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金情況對癥下藥。

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作者簡介：

李曼娜（199308），女，漢族，河北保定，研究生，天津財(cái)經(jīng)大學(xué)，研究方向：中國碳金融發(fā)展。