警惕負(fù)利率之害

吳海珊

越來越多的負(fù)利率政策，引發(fā)了市場對銀行業(yè)以及金融市場資產(chǎn)配置調(diào)整的擔(dān)憂。

負(fù)利率，正在成為各大央行的關(guān)鍵詞。

3月1日，日本成功發(fā)售2.2萬億日元的十年期國債，平均收益率-0.024%。這意味著該批國債的持有者愿意付錢把錢借給日本政府，要知道日本是全球債務(wù)最高的國家，債務(wù)占GDP的比重超過200%。上一次日本發(fā)行十年期國債收益率還在0.078%。日本央行在2016年1月底宣布使用負(fù)利率，這也點燃了全球市場對負(fù)利率的擔(dān)憂。

日本并不是唯一一個使用負(fù)利率的國家，全球多個主要央行都已經(jīng)開始實行負(fù)利率。歐洲央行在2015年12月宣布降低存款利率10個基點至-0.3%，并有可能進(jìn)一步降息。

歐洲央行行長德拉吉在3月1日的一封信中表示，將重新考慮刺激政策。

歐洲央行將在3月9日至10日舉行貨幣政策會議，市場預(yù)測在這次會議上，歐洲央行可能會進(jìn)一步降息。瑞典央行目前的利率為-0.5%；瑞士央行目前為-0.75%；還有丹麥央行為-0.65%。

更令人關(guān)注的是，已經(jīng)開始進(jìn)入加息周期的美聯(lián)儲似乎對負(fù)利率也有了一些想法。按照美國多德弗蘭克法案的要求，美聯(lián)儲每年都要對大型銀行展開壓力測試。在剛結(jié)束的2016年對銀行的壓力測試中，美聯(lián)儲增加了一個情境，那就是三月期美國國債將從二季度起開始進(jìn)入負(fù)利率，然后降至-0.5%，并一直延續(xù)到2019年一季度。盡管這一動作并不意味著負(fù)利率一定會發(fā)生，但確實體現(xiàn)了負(fù)利率已經(jīng)成為美聯(lián)儲考慮的一個選項。

看起來越來越多的負(fù)利率政策引發(fā)了市場對銀行業(yè)以及金融市場資產(chǎn)配置調(diào)整的擔(dān)憂。……