基于風險資產權重指標的中國商業銀行資本集約化經營研究

摘要：同以往從流程再造角度對商業銀行整體層面集約化經營的定性分析不同，文章基于風險資產權重指標定量分析了金融危機后中國商業銀行的資本集約化經營情況。研究發現：無論是基于時間序列的縱向考察，還是與國際銀行同業機構的橫向比較，金融危機后中國商業銀行的資本集約化經營程度呈下降趨勢。對此，國內商業銀行一方面應主動調整業務結構，尋求低杠桿、低資本損耗的創新型盈利模式；另一方面應進一步完善公司治理機制，增強資本約束理念。

關鍵詞：商業銀行；資本集約；風險資產權重

一、 引言與文獻綜述

金融危機后，巴塞爾銀行業監督管理委員會對國際銀行業監管框架進行了重新審視，在第二版巴塞爾資本協議的基礎上，形成了基于微觀審慎與宏觀審慎的全面風險監管框架——第三版巴塞爾協議（簡稱，巴III）。巴III的發布及其在各國的落地實施無疑將對強化銀行業監管、防范金融風險、維護金融系統穩定產生積極的影響。然而，其確立的最新監管標準對商業銀行的資本約束效應亦愈明顯。就我國而言，隨著“中國版巴III”的實施，過渡期內商業銀行普遍面臨較強的資本約束壓力，加之利潤增速下滑及資本補充受限，我國商業銀行亟需向資本集約化經營方式轉型在業界已形成共識。在學界，由此引發的一個重要實證命題就是對商業銀行資本集約化經營水平的考察。同以往從流程再造角度對商業銀行整體層面集約化經營的定性分析不同，本文專注于對商業銀行資本層面的集約化經營的定量分析，嘗試以商業銀行風險資產權重指標作為其資本集約化經營程度的替代變量，基于商業銀行資本充足率提升方式的視角，定量分析金融危機后中國商業銀行的資本集約化經營演變情況，在此基礎上提出相應政策建議。

與本文直接相關的研究文獻主要有兩類：第一類是與中國商業銀行集約化經營相關的文獻。俞浩進（1998）、基于規模經濟的視角，較早地對商業銀行集約化經營進行了界定，認為其基本特征是銀行效益和質量的提升，其核心是實現利潤最大化的經營目標。張潔穎、陳劍鋒（2010）認為實現資本節約型發展，中國商業銀行應建立以經濟資本為核心的資本約束機制。第二類文獻是與巴III發布后商業銀行的資本約束與資本補充相關的研究。Benjamin H Cohen and Michela Scatigna（2014）的最新研究將銀行的資本充足率變動分解為基于資本的變動、基于風險資產權重的變動以及基于資產的變動三個維度，進一步揭示了國際銀行資本充足率提升的內在機制。國內巴曙松等（2011）通過測算發現按照巴III監管要求，未來將有部分商業銀行不能達到監管要求而存在資本缺口。黃國平（2014）則從理論上考察了監管資本、經濟資本、監管套利之間的關系，李維安和王倩（2012）研究了金融危機后中國商業銀行的資本補充行為。

上述研究為我們提供了分析商業銀行資本集約化經營的理論與實證素材。然而，鮮有研究專門聚焦于金融危機后中國商業銀行的資本集約化經營，而選擇商業銀行資本集約化經營評價指標進行定量分析的研究更是鳳毛菱角。本文擬在Benjamin H Cohen和Michela Scatigna（2014）的研究基礎上，以商業銀行的風險資產權重作為其資本集約化經營的替代變量，測度中國商業銀行的資本集約化經營水平，并通過對其資本充足率提升方式的三維分解進行再度驗證。

二、 中國商業銀行資本集約化經營水平的測度與特征性事實

1. 商業資本集約化經營水平的測度。關于商業銀行資本集約化經營的界定，學界尚無定論，本文嘗試選取商業銀行風險資產權重指標作為其資本集約化經營程度的替代變量。商業銀行的風險資產權重值越低，則說明該行的資本集約化利用程度越高。其基本邏輯如下：商業銀行面對既定的資本充足率監管要求，假設其資本凈額一定，那么由公式（1）可知，風險資產權重值越低，其總資產規模就越大，也就是說具有同樣的資本凈額，風險資產權重值低的銀行可以享有更大的資產規模；反之假定總資產不變，那么風險資產權重值越低的銀行，滿足監管要求所需的資本凈額就越低。以上兩種情況都說明，風險資產權重值越低的商業銀行，其資本集約化經營水平越高。

Rt==（1）

其中，Rt為商業銀行t時期的資本充足率，Kt為t時期的資本凈額，RWAt為t時期的風險資產額，TAt為t時期的資產總額，WRt為t時期的風險資產權重。

2. 中國商業銀行資本集約化經營的特征性事實。本文選取了涵蓋中國國有大型商業銀行、全國性股份制商業銀行以及國內上市的城市商業銀行共計23家銀行為研究樣本，其2013年的資產規模合計占到當年中國銀行業金融機構資產總規模的65%左右，同時這23家商業銀行也代表了金融危機后中國商業銀行實施巴III的最高水平。

鑒于本文考察的樣本銀行較多且橫跨年份較長，普通的描述性統計分析方法難以準確概括數據的總體分布情況及其隨時間的動態演進過程。采用核密度估計技術，生成樣本銀行風險資產權重系數的核密度分布圖（見圖1），對其2008年、2010年、2012年及2013年四個年份的風險資產權重的分布情況及其動態演進過程進行考察。由圖1可見，樣本銀行各年風險資產權重系數分布曲線的波峰在不斷提升，這說明樣本銀行的風險資產權重系數分布越來越集中，呈現收斂態勢。另外，隨著年份的增加，樣本銀行風險資產權重系數分布曲線的波峰不斷向右平移，這表明樣本銀行風險資產權重呈現增加態勢。

上述分析說明，2008年金融危機之后，中國商業銀行的風險資產權重總體上呈現出增長態勢，也就是說，中國商業銀行并沒有通過降低風險資產權重從而實現資本的集約化利用。

三、 基于資本充足率變動分解方法的定量測算

接下來，我們將商業銀行一段時期內的資本充足率的變化分解為基于資本的變化、基于總資產的變化以及基于風險資產權重的變化三個維度，通過探析風險資產權重對樣本銀行資本充足率的貢獻度，來考察樣本銀行的資本集約化經營水平。銀行資產規模不變，但資產結構的變化也會引起風險水平的變化，低風險資產占比越高，商業銀行的資本占用就越低（Montgomery，2005）。因此，在其它條件不變的情況下，風險資產權重對于資本充足率的貢獻越大，就表示該銀行的資本集約化經營程度越高。

1. 對商業銀行資本充足率變化的分解。借鑒Benj-amin H Cohen和Michela Scatigna（2014）的研究方法，我們將商業銀行t期到t+s期之間的資本充足率變化進行分解。

假設商業銀行t期和t+s期的資本充足率分別為Rt=和Rt+s=，t期到t+s期商業銀行的資本充足率變化率如下，見公式（2）：

ΔR==（2）

在公式（2）的分子、分母上分別乘以并整理、變形得到公式（3）：

ΔR===

=（3）

由公式（3）可見，商業銀行資本充足率的變化（ΔR）可以分解為基于資本的變化（ΔK）、基于風險資產權重的變化（ΔWT）以及基于總資產的變化（ΔTA）三個維度，形成了資本充足率提升方式的三維分解。

為了進一步定量分析資本凈額、總資產、風險權重變動對商業銀行資本充足率水平的影響程度，將公式（3）等號兩邊分別取對數并變形得到公式（4）。

Rt+s-Rt=Fln

-Fln

-ln

-Fln

（4）

其中，F（Kt+s/RWAt+s-Kt/RWAt）/（ln（Kt+s/RWAt+s）-ln（Kt/RWAt））為標準化指數。

借助上述分解，可以定量研究風險資產權重對商業銀行資本充足率提升的貢獻程度，進而判斷商業銀行的資本集約化經營程度。

2. 中國商業銀行資本充足率提升方式選擇。為盡可能地剔除監管政策變動對商業銀行資本充足率變化及其提升方式選擇的影響，我們選擇的考察期為2008年～2012年，在這段時期正是金融危機后國內商業銀行面臨的資本約束不斷增強且資本監管政策相對穩定的時期。

首先，根據公式（3）計算中國商業銀行總體層面及各分組銀行的資本充足率及其不同分解維度——資本凈額、風險加權資產、風險權重及總資產的變化情況，結果匯總在表2中。

由表1可見，2008年～2012年間，除D組銀行外，樣本銀行總體層面及其它各分組銀行的資本充足率水平都有所提升，且促使資本充足率提高的主要因素是資本凈額的增加，而風險資產權重和總資產的增加拉低了資本充足率水平。這進一步驗證了上一部分的初步判斷結論，即金融危機后，中國商業銀行的資本集約化經營程度呈下降趨勢。

其次，根據公式（4）計算各分解維度對資本充足率的貢獻度，結果匯總在表2。從表2可見：金融危機后的2008年～2012年間，從中國商業銀行整體樣本來看（見表2第一行數據），資本充足率水平提升了1.05個百分點，在這其中，資本凈額增加貢獻了10.83個百分點，風險加權資產增加貢獻了-9.78個百分點。而將風險資產的變化進一步分解為基于風險資產權重的變化與基于總資產的變化，可以發現風險資產權重值與總資產共同對資本充足率水平都產生了負效應，其中風險資產權重值的貢獻了-0.89個百分點，貢獻度為-84.8%，總資產的貢獻了-8.89個百分點。再觀察各分組樣本銀行情況，除D組外，其它各組情況基本與中國商業銀行整體樣本情況相似，即銀行一方面資產規模在快速擴張，另一方面為滿足監管要求在不斷補充資本。

而從同期的國際大型商業銀行的資本補充情況來看，整體層面國際大型銀行的資本充足率提升了2.5個百分點，這其中資本凈額的提升貢獻了3.36百分點，風險資產貢獻了-0.86個百分點，總資產貢獻了-1.85個百分點，風險資產權重貢獻了0.99百分點，貢獻度達到39.6%，遠高于國內水平。由此可見，金融危機后，與國際大型商業銀行相比，我國商業銀行仍遵循注重高資產擴張、高資本補充，而忽視資本集約利用的粗放型發展路徑。

四、 結論與建議

本文以風險資產權重值作為商業銀行資本集約化經營程度的替代變量，分析了2008年～2012年間中國商業銀行的資本集約化經營演變情況。研究發現：金融危機后，中國商業銀行整體層面上的風險資產權重值不斷攀升，資本集約化經營水平呈現出不斷惡化的趨勢。在此基礎上，基于商業銀行資本充足率提升方式分解方法的定量測算顯示：我國商業銀行整體層面的風險資產權重值對資本充足率的貢獻度（-84.8%）大大低于同期國際大型銀行（39.6%）水平。綜上所述，無論從時間序列角度的縱向考察，還是從與國際銀行同業機構的橫向比較，中國商業銀行的資本集約化經營程度呈現下降趨勢。

為此，國內商業銀行應從以下兩個方面入手，逐步提升其資本集約化經營水平：首先，主動調整業務結構，轉變盈利模式。近期《存款保險條例》的公布標志著我國利率市場化改革進入一個新的發展階段。未來隨著凈息差的收窄，利潤增速將進一步放緩，商業銀行應主動調整業務結構，大力發展資本占用少的非信貸業務，尋求低杠桿、低資本損耗的創新型盈利模式。其次，提高公司治理水平，強化資本約束機制。雖然國內銀行已經基本上建立了市場化的公司治理架構，但在實際運行中還存在行政、政治、等非經濟因素對銀行治理的干擾，商業銀行應充分發揮董事會的核心作用，強化資本約束理念。

參考文獻：

[1] 俞浩進.規模經濟與集約化經營——兼論國有銀行市實現集約化經營的突破口選擇[J].金融學刊，1998（4）：7-9.

[2] 張潔穎，陳劍鋒.以經濟資本管理推動銀行資本節約型發展[J].中國金融，2010（10）：67-68.

[3] Benjamin H Cohen and Michela Scatigna. Banks and capital requirements： channels of adjustment， BIS Working Papers No 443， March 2014.

[4] 巴曙松，金玲玲，朱元倩.巴塞爾III下的資本監管對中國銀行業的影響[J].農村金融研究，2011，（6）：12-17.

[5] 黃國平.監管資本、經濟資本及監管套利——妥協與對抗中演進的巴塞爾協議[J].經濟學季刊，2014，（4）：863-885.

[6] 李維安，王倩.監管約束下我國商業銀行資本增長與融資行為[J].金融研究，2012，（7）：15-30.

[7] Heather Montgomery.The effect of the Ba- sel Accord on Bank Portfolios in Japan [J].Journal of the Japanese and Intern- ational Economies，2005，（1）：24-36.

重點項目：2012年度天津市企業博士后創新項目擇優資助計劃“新巴塞爾協議與商業銀行經營管理研究”（項目號：2012-30）。

作者簡介：劉立軍（1983-），男，漢族，河北省霸州市人，經濟學博士，就職于渤海銀行總行戰略發展部，南開大學博士后流動站、渤海銀行博士后工作站博士后，研究方向為巴塞爾協議III、商業銀行綜合化經營。

收稿日期：2015-07-10。