2016年銀行業陷困局

在有關方面貨幣寬松、鼓勵信貸環境下，在管理層潛在做大規模沖動下，過去的兩個月（10月、11月）新增信貸不盡如人意，反映出實體經濟低迷、銀行惜貸現象。這也預示著銀行2016年業績難以樂觀。

在國務院下決心淘汰連續虧損央企，鼓勵銀行不良貸款核銷的大環境下，企業改制、工人下崗與企業逃廢債很可能將再次大面積發生，這將考驗銀行的風險控制能力，但也是優秀民營企業逆勢擴張或者說改革紅利機會。從經濟發展來說，政府拿自己開刀淘汰落后企業是大好事，但成功率不好說。

在銀監會、國務院鼓勵銀行借新還舊、不得釜底抽薪的前提下，“三個月以內逾期貸款”趨勢不能準確反映銀行資產質量趨勢，需要從“關注類貸款”趨勢變化去判斷資產質量。謹慎管理的銀行，會把借新還舊貸款視同重組貸款，分類在關注類貸款。可以從關注類貸款結合三個月以內逾期貸款來判斷資產質量向上拐點。

目前來說，銀行壞賬的重災區在鋼鐵業、煤炭業、有色金屬與航運業，還有低檔制造業與批發零售業。都是產能過剩惹的禍。淘汰央企的措施會一定程度上緩解產能過剩，最好是能把落后的地方國企也一并淘汰。

在年內連續五次降息、存貸款利率市場化與存貸利差下降，生產企業產能過剩、經營困難的環境下，銀行2016年的規模增長不能覆蓋利差下降幅度。對銀行個體來說，其主營收入的增長主要來自于非息收入增長與小微貸款占比上升，傍大款公司信貸的利息凈收入同比下降不可避免，2016年，銀行整體主營收入有可能負增長，這也許是近十年來的首次。

從2015年前三季度銀行分類看，城市商業銀行與國有銀行的不良貸款暴露相對比較少，股份制銀行暴露比較多。意味著前兩者的不良貸款或有可能在2016年爆發。就新增撥備覆蓋率來看，股份制銀行的新增撥備覆蓋率比較充分，信用成本大幅提高。城市商業銀行的新增撥備覆蓋率也比較高。國有銀行的這一指標比較低，新增撥備覆蓋率大概在70%左右，明顯計提不足，意味著，2016年，國有銀行存在壞賬損失準備計提或者說信用成本提高壓力將進一步壓縮利潤增長空間，利潤負增長的可能性比較大。城商行與股份行利潤負增長的可能性或占比不高。

上世紀末至本世紀初（1995年至2003年），中國銀行在企業改制逃廢債、東南亞金融危機的雙重打壓下，國有銀行通過國家注資回歸正常經營，優秀股份制銀行也花了好幾年的時間來消化信貸壞賬問題。這一次的銀行會不會歷史重現呢？我個人覺得不會。其原因主要有三個方面：首先，當時的企業逃廢債非常厲害，歷史積累的壞帳也很多，在東南亞金融危機的沖擊下一下子暴露。目前的情況沒那么嚴重。其次，當時銀行的風險控制能力不如現在，監管力度也比較粗放。目前的監管比較嚴格，銀行的風險控制能力比較高。最后，當時在總資產收益率比較低、成本收入比較高的情況下，信用成本比較低，無力快速消化不良貸款。時過境遷，現在的銀行化解不良貸款的能力已大大提高。

個人判斷，2016年，隨著政府加大投資力度，隨著大宗商品價格、基礎原材料與航運指數的觸底企穩，企業困境逐漸緩解，年中將有可能結束GDP增長下降趨勢，重拾7%或或7%以上增長。股份行資產質量2016年將出現平穩或向上拐點，結束不良貸款爆發性增長態勢，高企的信用成本壓力將有所緩解。

2016年，我的關注要點依然在資產質量，從資產質量趨勢看銀行風險控制能力，從業績增長看經營管理能力，從業務創新看利率市場化應對能力。2016年，不管是資產質量還是經營業績，各家銀行將存在一定差異化，增長與下降共存。如此，銀行股價同樣會出現差異化趨勢。

按銀監會本年度季度數據及幾家銀行的數據看，不出意外的話，銀行整體新增關注類貸款（不考慮核銷與遷徒）將在2016年二季度回落至0.20%的正常區間，不良貸款的拐點滯后半年左右。2017年的銀行業績將重現高速增長態勢，優秀股份行將提早出現業績向上拐點。

嗯，不多說了。我重倉興業銀行。