信托創新樣本

以投向高信用等級債務融資工具為主的信托在“資產荒”中頗受沖擊。大型信托公司的產品收益率已經步中國經濟增速的后塵來到了“保8”時代，但這樣的收益率水平仍有下行壓力。隨著資產報價走低，資產負債匹配的壓力與日俱增，其他資管機構也來勢洶洶，信托轉型宜早不宜遲。為了留住高端投資者的同時謀求可持續發展，信托公司正在擺脫通道約束，不唯收益率論英雄，以業務模式轉型、基礎資產創新以及個性化的服務取勝。信托業尚存的法律與客戶群體優勢也令創新樣本眼花繚亂。

萬向信托的創新著眼服務，在2014年與紐約私人銀行和信托公司合作，推出了國內首只私人定制的子女教育信托，為高凈值客戶家庭安排求學子女的教育經費。信托安排客戶的子女為受益人，在受益人不同的年齡階段安排不同金額的教育資助金。

2014年銀監會發布“99號文”明確鼓勵信托公司贊譽股權投資。上海信托隨即宣布成立旗下直投子公司——上海浦耀信曄投資管理有限公司，被視為行業轉型的范本。該公司定位為上海信托的股權投資平臺，大健康產業是其重點業務方向，在全國條件成熟地區推廣高端醫療園區。

中信信托一直是行業的領軍企業，此前曾經在土地流轉信托、生存保險金信托、互聯網消費信托方面先拔頭籌。2015年9月，中信信托聯合百度推出了互聯網消費眾籌平臺，不僅將信托推向平民，而且是電商與資產管理結合的樣本。這筆交易本質上是財產權信托，商戶在眾籌平臺提供各種商品，消費者購買相關消費權益后，將消費權益注入百度消費權益信托項目，由中信信托對消費權益進行集中管理，如果期間消費者沒有消費，即沒有實現財產權，那么將可獲得7%-8%的利息作為占款補償。

中航信托則瞄準了家族財富管理，開發對收益率要求較理性，但對投資的安全性、流動性、個性化要求更高的超高凈值客戶。2015年12月，中航信托與新財道公司就家族信托業務簽署戰略合作協議，設立家族保障信托，以防范家庭變故風險、人身意外風險、家族企業經營風險為目的。

為發揮政府投資引導作用，撬動社會資本參與基礎設施建設和運營，江蘇省財政廳2015年發起設立了PPP融資支持基金，由政府財政資金和銀行資金為主體發起成立，總規模100億元人民幣，設5個子基金，每個子基金規模20億元，期限10年。江蘇信托和紫金信托入圍了首只子基金的5家管理人，代表了信托參與江蘇省PPP融資支持基金的運作，將以往的“銀政信合作”模式延伸為新的資產管理業務。

建信信托作為規模最大的銀行系信托，創新能力也領先于業界。2015年11月，一項受益權資產支持專項計劃在機構間私募產品報價與服務系統掛牌交易，建信信托為交易安排人。這是市場上首個基礎資產為多個信托資產打包的資產證券化產品，且增信措施采用的是優先級/次級結構分層設計，回歸了資產證券化業務依托于基礎資產現金流自身的風險水平而與主體信用相隔離的本源。這筆交易采用了“信托+信托+資產支持專項計劃”的三重SPV結構，依托于《信托法》實現了基礎資產“真實出售”，在現有的政策背景下最大程度降低法律風險。

信托還可以在創新基礎資產的同時體現公益性。中建投信托聯合中歐商學院在2015年11月發起了業內首只助學貸款集合資金信托計劃。在助學貸款最受金融機構關注的風險控制方面，該信托計劃由中歐學校基于掌握的信息對借款人進行篩選，并制定了先付息后還本的方案，避免借款學生因為前期壓力導致違約，并采取了風險撥備等措施。中歐商學院畢業學生相對而言是較為優質的貸款客戶，也比一般助學貸款更能保障信托計劃資金的安全。

有時候特殊的股東背景也可令信托公司在尋找基礎資產時獲得優勢。中糧信托依托中糧集團在“三農”領域的天然優勢，在2015年5月設立了主動管理型新三板投資信托，標的為農業物聯網技術公司。此外，前述獲取江蘇省PPP業務的江蘇信托和紫金信托，分別為江蘇省屬和南京市屬企業。