資本支出的秘密

近幾年來技術革新和辦公方式的變化，令企業資本支出難以回到金融危機以前的高增長了，而這并非是壞事。

金融危機之后的經濟復蘇似乎讓市場感到沮喪，因為強勁的資本支出遲遲沒有出現。投資增速低于危機前的水平成為近七年來的常態。即使發達經濟體的央行已經將利率降至零水平，可是依然不能有效刺激企業加大對未來的投資。在我們的傳統印象中，令人振奮的經濟復蘇往往是和同樣強勁的資本支出增長聯系在一起的。

更加令人費解的是，許多國家資本支出的疲弱卻沒有阻礙國內企業數量的增長。而在人們普遍的印象中，更多的企業意味著更多的辦公場所，辦公設備、電腦以及機器。但這幾年我們看得到的卻是資本支出減少和企業增長。如何看待這樣的現象呢？

一個可能的解釋是，在出現那些資本支出和企業數目背離的經濟體當中，新增的企業多是小企業或者是“自我雇傭”的創業者。例如，目前英國大約四分之三的企業不雇傭任何人，因為這些都是獨立運營的自雇者，開設“一人公司”或者是從事咨詢顧問業務。這一趨勢在金融危機后十分明顯。所以，盡管企業數目在增加，但是由于其中很多都是這樣的“一人公司”或是雇員很少的小企業。

所以，根據我們獲得的數據顯示，經濟當中一半的資本支出都是由私人部門完成的。

這一趨勢意味著科技進步正在產生著劇烈的影響。20年前，電腦意味著一臺臺式機，一個需要費很大力氣才能移動的龐然大物，公司購買后需要安置在固定的辦公場所。現如今，人們可以使用筆記本電腦和平板電腦，這是小企業和咨詢顧問們理想的工具，可以隨身攜帶而不需要占用辦公場所。

不過我們還要追問，如果一家小企業使用平板電腦辦公，那么由誰來購買平板電腦，并且還能用它來做什么呢？一臺平板電腦既可以用來管理賬目，也可以用來玩“憤怒的小鳥”，它的廣泛用途正是受到歡迎的原因。人們可以很容易地聯想到，企業主需要先從像五歲兒童一樣的員工手里奪過平板電腦，才能讓他們很不情愿地重新回到庫存管理的工作中。因此，這種用途廣泛的特性使經濟數據不那么可靠。

當他們更新這些電子設備時，這些支出會被計入消費支出而非資本支出。小企業的雇員可以用他們自己已經擁有的電子設備而不需要企業主新增投入了。

這種現象不僅僅局限于用于辦公的科技產品。即便你不是整天泡在咖啡館里的人，也應該可以發現，咖啡館里工作和個人生活之間的界限已經模糊了。人們在咖啡館里洽談商務，變相地給企業節省了辦公空間、家具和設備。

目前在發生的趨勢不只是重新劃歸指出分類、個人消費支出替代辦公資本支出這么簡單。這些事實還意味著，經濟活動的運行正在以更加節約的方式使用存量資本。

在工作時間，與其在辦公室使用電腦而讓個人電腦在加重閑置，不如讓個人筆記本電腦一直處于使用中的狀態。對于這種現象，經濟學家稱其為提高資本利用率。同樣的道理，辦公空間閑置的時候，也可以被改作他用。

對于經濟學家和投資者來說，提高資本利用率意味著兩件事。資本支出很可能不會再回到以前的水平了，首先，因為它們已經被名義上歸類到了個人消費支出名下;其次，當辦公設備和個人應用設備在功能上趨于融合之后，以前需要兩件設備的事情現在在一件設備上就可以完成，我們可以持續地使用它。

如果說到這里，讀者們還有疑惑，不妨再舉一個例子。我現在就在家中，坐在我買的書桌前，使用私人網絡在自己筆記本電腦上撰寫這篇文章。對于我在這項研究上所用到的這些私人支出，我的雇主是不會在薪酬之外另行支付費用的。