華斯股份收購謎局

隨著“互聯網+”概念的持續升溫，越來越多的上市公司開始觸網，華斯股份（002494.SZ）如今也成為其中的一員。

華斯股份斥巨資入股一家移動互聯網電子商務公司，不過這是一家成立時間不到一年、沒有任何收入，且商業模式并不明朗的公司，華斯股份此舉引發市場廣泛爭議，其背后的動機或許也不單純。

巨資買虧損公司

華斯股份5月15日發布公告稱，公司近日與韓伯翰、北京優舍科技有限公司（下稱“優舍科技”）、王亞東、汪東風、楊晉簽署了《股權轉讓協議》，公司擬通過設立有限合伙企業投資購買韓伯翰持有的優舍科技30%股權，總金額合人民幣8253.5萬元。

優舍科技是一家總部設在北京的移動互聯網技術企業，公司產品的主旨是探索和提供新穎且符合移動社交場景的購物平臺，旗下的產品“微賣”已于2014年正式上線，并在不斷地推出有原創性和實際效益的功能與服務。

資料顯示，韓伯翰為優舍科技控股股東，本次交易完成后，韓伯翰仍持有52%股權，華斯股份將持有優舍科技30%的股權。

據《證券市場周刊》記者計算，優舍科技100%股權對應估值高達2.75億元。照此計算，韓伯翰身價將高達2.26億元，值得注意的是，根據公告，韓伯翰出生于1983年，是一個標準的80后。

此外，更讓人驚奇的是，韓伯翰創立的這家公司，成立時間尚不到1年，而且沒有任何收入。

公告顯示，優舍科技成立于2014年6月3日，注冊地址為北京市朝陽區廣渠東路唐家村51幢7-D4，截至2015年3月31日的凈資產僅有128.85萬元，2014年、2015年一季度收入均為零，凈利潤分別為-366.54萬元、-204.48萬元。

華斯股份為何要花大價錢，入股一家尚未產生任何盈利的互聯網公司呢？

《證券市場周刊》記者注意到，自從上述交易公告發布后，截至5月21日收盤，華斯股份股價已經連續大幅上漲47.88%，對應市值已經增加22.62億元。

由此可以看出，上市公司用8253.5萬元的成本，換回來23個億的市值，這是一筆很劃算的買賣。

此外，《證券市場周刊》記者還注意到，華斯股份前不久剛有巨量的定增限售股解禁，解禁數量為2668.9萬股，占總股本的比例為15.32%，上市流通日為3月11日。

2015年以來，隨著宏觀政策的積極推動，“互聯網+”概念持續升溫，一批上市公司紛紛扎堆“互聯網+”，其中雖不乏因資產重組或大股東易主引發主營業務變化而更名的情況，但也存在大量假借“互聯網+”之名，行熱點概念炒作之實的情形。

對外經濟貿易大學國際商學院教授郝旭光在接受媒體采訪時表示，“互聯網+”不能成為“+互聯網”，只是給自己貼上一個互聯網的標簽。他認為，雖然上市公司搭上“互聯網+”概念，股價短期內會暴漲，但如果不能實現自身經營戰略和商業模式的質變，也只能是一時熱鬧，對企業長久發展沒有太大益處。

在互聯網熱潮下，改名、重組、投資扎堆“互聯網+”，成了上市公司新的玩法。資本市場永遠是水漲船高，講完了故事，說完了概念，未來的路如何走更為關鍵。

商業模式存疑

資料顯示，“微賣”系優舍科技的手機應用端軟件，于2014年8月份開發完成并正式上線運營，到目前為止僅僅運營了8個月的時間。

公告稱，手機應用端“微賣”是一個基于全網移動社交媒體的電商平臺（電商3.0），使用戶通過一個個的社交圈子實現全網絡無所不在的交易體系，不但賣家可以找到買家，買家通過社交媒體，大數據挖掘的匹配，也可以匹配上合適的商品和賣家。在手機應用端“微賣”這個平臺上，每個人都可以通過自己的社交網絡進行商品的分享、傳播和交易。

對于為何入股優舍科技，華斯股份解釋稱，主要是因為優舍科技旗下“微賣”的C2C、 B2C等2C業務與公司現有的中國肅寧國際毛皮交易中心和華斯國際裘皮城業務相契合，能為公司現有產業鏈上的每一個環節提供多項互聯網解決方案。

不過，《證券市場周刊》記者發現，在手機應用平臺上，無論是賣家，還是用戶均對“微賣”提出諸多質疑。

“沒有分類、搜索？？？？朋友進去都說，長圖找想要的寶貝超級累人。”昵稱為Angell的用戶表示。

用戶sweety97526289292也表達了同樣的不滿，“沒有分類，很苦惱，顧客不方便，還有看完一個商品直接返回到最上面，還得重新往下翻，不好！沒有購物車，也不能合并購買。”

事實的確如此，《證券市場周刊》記者在使用“微賣”的過程中發現，“微賣”連最基本的商品分類都沒有，確實很不容易快捷找到自己所需要的商品，而且無法對商品進行評價。

與此同時，微賣在售后保障、產品種類、價格、支付、知名度等方面也遭賣家和用戶吐槽，與淘寶等知名電商相比存在較大差距，競爭優勢并不明顯。

“推廣不好，好多人都不知道，不信任，功能還是太少。”賣家cherryshao8稱。

“付完錢后很擔心賣家會不會發貨，有很多商家都拒絕退款，”用戶“A蔡一蔡”稱，要是像淘寶那樣有保障就完美了，因為賣的東西都是熟人，不能坑熟人，要不生意只能做一次。

“切入點是不錯的，但是優勢不大。”賣家Zore稱，首先賣價就擺在那里，微賣產生的利潤基本等于淘寶售價，這不是坑買家更多的錢么？喜歡網購的誰會那么傻，不去淘寶買東西而去微賣買呢？

作為與傳統電商最重要的區別，微賣在銷售端依賴于社交渠道，不過這種銷售模式也遭受諸多質疑，前景不明。

“現在社交工具上賣貨肯定不會比2013年容易了，在網上賣要推廣的好，不然這款社交工具很快過時，就是說還沒好好開始就結束了，”賣家“地圖girl”如此評價。

“微商本應該是品牌方入駐，通過移動互聯網的入口直接面對消費者，變得離消費者更近。而現在所謂的‘微商’寄生互聯網電商，卻反其道行之，讓信息變得不對稱，價格不透明，出現更多的層級關系。”一位互聯網從業者稱。

“微店低門檻雖然吸引了大量的商家和個人進入微店，但是根本無法保證質量，買家和賣家的矛盾甚至欺騙更是層出不窮，而微店的發展似乎也進入了一個跑偏的局面，不再拼服務和質量，而將精力放在朋友圈宣傳和發展下線上，造成了商品質量的良莠不齊和類型上的過于單一。”上述人士稱，以現有的微店形式，以目前從事微商經營的商戶水準，不要妄想說能夠威脅到淘寶，恐怕會直接導致微店模式的覆滅。

主營惡化

華斯股份此次入股互聯網科技公司，其中有一個不容忽視的大背景是，公司業績開始大幅惡化。

華斯股份是中國裘皮行業最大的公司，具備從原料到裘皮服飾銷售的完整產業鏈，擁有華斯國際裘皮城、肅寧縣國際毛皮交易中心、丹麥和拉脫維亞等8個貂場，發展出口業務的優勢，同時也在積極拓展國內銷售、開設直營店。

華斯股份2010年11月登陸中小板后，業績一直保持兩位數增長，2011-2013年扣非凈利潤增速分別為20.81%、17.46%、14.90%，不過從2014年開始，公司業績開始大幅放緩。

數據顯示，華斯股份2014年扣非凈利潤的增速僅有7.84%，首次出現個位數增長;2015年一季度，公司收入、扣非凈利潤分別同比下降12.89%、34.31%，業績環比也是大幅惡化，而且這還是公司首次出現一季度業績下降的情況，公司中報業績預測也未見明顯改善趨勢。

華斯股份2014年一季報披露稱，公司預計2015年上半年實現凈利潤2239.44萬元至4478.88萬元，同比下降50%至0%。對于業績下降，公司解釋稱，主要是因為短期受到俄羅斯市場影響，公司海外業務收入下降;此外，毛皮產業園以及京南裘皮城經營權轉讓收入同比下降。

長江證券發布的研究報告稱，此次投資有助于公司現有業務切入互聯網，同時有可能為公司提供額外的互聯網投資盈利。

除了主業不振外，《證券市場周刊》記者還注意到，華斯股份的財務數據前后不一、相互打架，信披真實性存疑。

華斯股份2014年年報披露的數據顯示，公司2013年的主營業務收入、成本分別為5.27億元、3.95億元，但是其2013年報披露的數據卻分別為5.27億元、4.57億元。

對比發現，華斯股份2014年年報披露的2013年主營業務成本，與2013年年報中披露的數據相差巨大，信披真實性存疑。