神華降薪背后的產業困境

產業觀察

如果不能去除低效產能，煤炭價格有可能長期維持低位，這可能帶來“劣幣驅逐良幣”的反向去產能格局

中國第一煤企神華集團也無法逃過煤炭行業的降薪大潮。5月下旬，神華集團在官微中承認：2015年的薪酬總額度將下調10%。

近10年來，神華集團一直是中國盈利最好的煤炭企業。就在煤炭行業虧損面達到七成以上的2014年，神華集團凈利潤仍高達368億元，占全國43家煤炭上市公司總利潤的87.7%。

有人悲嘆：連老大神華都降薪了，煤炭行業看來真的不行了。

但是，神華降薪有兩個方面需要厘清。第一，國有企業因為效益下滑，下調薪資是常規動作，神華集團內部也證實，降薪是根據《2015年工資總額預算聯動管控辦法》執行的。今年一季度，中國神華（601088.SH）凈利潤約56億元，同比下降了近一半，但10%的降薪幅度說明離困境還很遙遠。

第二，煤炭行情整體低迷，但與神華集團的關系并不太大，需要把上下游高度一體化的神華與其他煤炭企業區分開來。神華集團是中國最大的煤炭企業，同時還是第五大火電集團，麾下擁有優質的運煤干線鐵路、港口、航運資產，以及近年來發展的煤化工產業，這種“煤電路港航化”一體化模式，可以應對目前的低煤價態勢。

從2013年開始，煤炭行業行至頂點后急跌向下，降薪、停工乃至大幅度裁員，已經逐漸成為行業“新常態”。曾經的煤企標桿山東兗礦集團，2013年上半年扭虧為盈的十件舉措中，其中一項就是管理層薪資減半。

2013年到2015年，煤炭價格不斷探底。……