中國經濟減速“新常態”

中國領導人應致力于加快和強化上述趨勢，而不是采取更多的財政和貨幣刺激

世界最大的兩個經濟體——美國和中國似乎在忍受著長期減速。美國的實際年增長率似乎穩定在2%左右，對于這一水平是低于美國經濟潛力還是與其持平，仍存在很大爭論。與此同時，中國似乎正步入增長率6%-7%的時代，中國政府去年指出這是中國的“新常態”。有人認為如果未來幾年中國政府實施全面改革，未來十年左右可維持上述增長率。還有人認為中國GDP將繼續下行，并可能出現硬著陸。

他們的擔心不無理由。作為中美兩國的主要貿易伙伴，歐洲的增長緩慢而不確定，這給中美都帶來了不利影響。此外，中美乃至全球經濟正受困于總需求疲軟造成的通縮壓力。各國央行試圖通過降低利率抵抗通縮壓力，但這不經意間導致了杠桿率重新上升、資產價格上漲和貨幣貶值。

從某種程度上說，中國仍依賴外部市場驅動經濟增長，這一環境對中國尤其不利，特別是歐洲和日本貨幣貶值進一步壓低了出口需求。然而，即使主要外部市場沒有發生危機，中國這樣龐大又復雜的中等收入經濟體，期望獲得6%-7%以上的增長率也是不現實的。

但全球經濟危機后，中國堅持維持了兩年9%的超高增長率，這主要是依靠財政刺激、巨量流動性注入和暫停人民幣升值實現的。如果政府早點暗示“新常態”，預期會有所不同：一些部門的過度投資將得到遏制，不良貸款將有所減少，公司部門杠桿過高的情況將有所遏制，大宗商品的定價錯誤也會得以避免?！?br>