淺析我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)及監(jiān)管

黃楚淳++宋王軍++沈雨婷++朱佳偉++周建芳

摘 要：繼2013年的倒閉潮，2014年至今，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)跑路現(xiàn)象已經(jīng)從小平臺(tái)逐漸蔓延到中等平臺(tái)，對(duì)行業(yè)和社會(huì)的影響不可小覷。平臺(tái)出現(xiàn)倒閉的前奏基本是平臺(tái)出現(xiàn)提現(xiàn)問題，而背后的原因卻各不相同，主要有欺詐風(fēng)險(xiǎn)、自融風(fēng)險(xiǎn)和運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)際上普遍將P2P網(wǎng)絡(luò)借貸納入現(xiàn)有監(jiān)管框架，注重行為監(jiān)管，根據(jù)業(yè)務(wù)的實(shí)際性質(zhì)，歸口相應(yīng)部門進(jìn)行監(jiān)管。并均要求平臺(tái)公司進(jìn)行注冊(cè)，同時(shí)進(jìn)行全面的信息披露和風(fēng)險(xiǎn)揭示，以保護(hù)金融消費(fèi)者的權(quán)益。

關(guān)鍵詞：P2P網(wǎng)絡(luò)借貸 風(fēng)險(xiǎn) 監(jiān)管

中圖分類號(hào)：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1672-3791（2014）11（b）-0247-02

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸是互聯(lián)網(wǎng)和金融產(chǎn)業(yè)融合的高級(jí)階段，代表著金融服務(wù)未來的發(fā)展趨勢(shì)。通過P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)，以“小額、分散、高效”為原則，出借人和借款人之間點(diǎn)對(duì)點(diǎn)直接建立借貸關(guān)系。自2005年第一家P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)ZOPA在英國(guó)成立以來的8年間，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)在世界各地蓬勃發(fā)展，成交額近兩年成幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)自2007年陸續(xù)出現(xiàn)，2012年開始進(jìn)入爆炸性增長(zhǎng)階段。但是野蠻生長(zhǎng)的過程中，問題也不斷暴露。據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，自2007年網(wǎng)絡(luò)借貸進(jìn)入中國(guó)至2014年5月底，問題平臺(tái)數(shù)量達(dá)135家，涉及金額超28億元，雖然問題平臺(tái)數(shù)量只占整個(gè)P2P平臺(tái)（1125家）總量的10%，涉及金額占4%；也盡管沒有出現(xiàn)集中的倒閉潮，但2014年1月至5月底，陸陸續(xù)續(xù)“出事”的就有45家平臺(tái)，相比較2013年的“倒閉潮”，2014年出現(xiàn)的P2P跑路現(xiàn)象已經(jīng)從小平臺(tái)蔓延到了中等平臺(tái)，涉及金額從十萬、百萬上升到了千萬乃至數(shù)億，其影響和牽扯面也越來越大，對(duì)市場(chǎng)和社會(huì)的影響不可小覷。到底是什么原因?qū)е翽2P平臺(tái)悲劇的一再重演，非常值得探討，同時(shí)行業(yè)的規(guī)范發(fā)展，對(duì)監(jiān)管細(xì)則的出臺(tái)也非常緊迫。

1 我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)

一般平臺(tái)出現(xiàn)倒閉的前奏是平臺(tái)出現(xiàn)提現(xiàn)問題，而背后的原因卻各不相同，主要有欺詐風(fēng)險(xiǎn)、自融風(fēng)險(xiǎn)和運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

1.1 欺詐風(fēng)險(xiǎn)

這類平臺(tái)建立的目的，就是為了吸收公眾存款，非法集資、集資詐騙。利用放款人妄圖短期暴富的心理制造假象，平臺(tái)一般以“高息”、“短期標(biāo)”吸引投資者，通過發(fā)布會(huì)、媒體見面會(huì)、成功案例分享會(huì)等活動(dòng)給投資人一定的平臺(tái)安全的心理暗示，其實(shí)質(zhì)即是“龐氏騙局”，只要投資人不大額提現(xiàn)，平臺(tái)就可以持續(xù)經(jīng)營(yíng)下去，一旦出現(xiàn)大量提現(xiàn)的情況，平臺(tái)詐騙集資的事實(shí)就會(huì)露餡。2013年11月份倒閉的安徽“銅都貸”和2014年4月份浙江的“中寶投資”是典型案例。

1.2 自融風(fēng)險(xiǎn)

自融是指：有實(shí)體的企業(yè)建立P2P網(wǎng)貸平臺(tái)，把平臺(tái)上融到的資金主要用于自身企業(yè)或者關(guān)聯(lián)企業(yè)。自融可以分為幾種情況：純粹自融，就是把資金直接用于平臺(tái)企業(yè)、項(xiàng)目和工程；代理自融，平臺(tái)資金大部分用于平臺(tái)的關(guān)聯(lián)企業(yè)；實(shí)質(zhì)自融，平臺(tái)融資過度集中地用于某一個(gè)客戶的項(xiàng)目、工程和企業(yè)。這種平臺(tái)目的不是為了騙錢，而是為了緩解自身或者關(guān)聯(lián)企業(yè)的資金壓力。但是這種平臺(tái)背后的企業(yè)通常通過銀行融資渠道，難以融到資金，而通過平臺(tái)自融通常許以高額利率，使得投資人的資金不能達(dá)到分散投資的目的，風(fēng)險(xiǎn)集中，一旦用資企業(yè)出現(xiàn)問題，違約則不可避免。

1.3 運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

有些平臺(tái)沒有違背道德，也并沒把P2P當(dāng)作一個(gè)自融自用的平臺(tái)，相反的他們?yōu)槲⑿∑髽I(yè)提供資金來源，但卻仍難逃倒閉的命運(yùn)，主要是平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)出現(xiàn)了問題，主要源于：拆標(biāo)、風(fēng)控能力不足和規(guī)模擴(kuò)張過快。

（1）拆標(biāo)

有些平臺(tái)為了讓標(biāo)看上去更加可信，吸引投資者，擅自把長(zhǎng)標(biāo)拆成短標(biāo)，把大標(biāo)拆成小標(biāo)，把交易的周期縮短，從而放大交易金額。這種情況最常見的結(jié)果就是，假設(shè)借款人與平臺(tái)的借款合同上寫的是6個(gè)月的期限，某些平臺(tái)上標(biāo)的時(shí)候?qū)懗?個(gè)月，乃至1個(gè)月。雖然表面上看，短期沒問題，但是一旦中間的任何環(huán)節(jié)出問題，風(fēng)險(xiǎn)就不可控制，導(dǎo)致平臺(tái)上的標(biāo)雖然到期，但是借款合同上的真實(shí)還款日期卻沒有到，而再多幾個(gè)這樣的拆標(biāo)，平臺(tái)本身的資金鏈斷裂，無法償還，最后導(dǎo)致擠兌的出現(xiàn)，平臺(tái)最終無法生存。2013年網(wǎng)贏天下，非誠(chéng)勿貸

（2）風(fēng)控能力不足

P2P互聯(lián)網(wǎng)金融最難得地方就在風(fēng)險(xiǎn)控制。有的平臺(tái)本身沒有太多的風(fēng)險(xiǎn)管控經(jīng)驗(yàn)，風(fēng)險(xiǎn)管控實(shí)力不強(qiáng)，雖然是真實(shí)借款人，審查材料不嚴(yán)，平臺(tái)累計(jì)了許多次級(jí)貸款，大量的貸款人發(fā)生逾期不能還款，貸款無法按時(shí)收回，而且平臺(tái)一般提供擔(dān)保，風(fēng)險(xiǎn)都聚集在平臺(tái)上，一旦發(fā)生平臺(tái)無法覆蓋的大額預(yù)期，平臺(tái)將無法正常運(yùn)行。如2013年9月倒閉的湖北“天力貸”。

（3）規(guī)模擴(kuò)張過快

這類平臺(tái)，無論是標(biāo)的質(zhì)量還是風(fēng)控能力，都沒有問題。只是因?yàn)楦吖懒俗约浩脚_(tái)的實(shí)力，在發(fā)展的過程中，規(guī)模擴(kuò)張過快，單一借款標(biāo)的金額不斷擴(kuò)大，而且數(shù)量和比例不斷增加。一旦發(fā)生逾期或者壞賬，將會(huì)引發(fā)資金鏈斷裂，致使平臺(tái)倒閉。

2 英美P2P網(wǎng)絡(luò)借貸監(jiān)管細(xì)則及啟示

無準(zhǔn)入門檻、無行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、無監(jiān)管機(jī)構(gòu)—— 一直以來，P2P平臺(tái)就戴著這頂三無帽子。目前，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸歸誰管，仍是一個(gè)無解之問。監(jiān)管之路，重任在前。雖然，不同的國(guó)家，不同的情況、不同的發(fā)展時(shí)期，應(yīng)有不同的監(jiān)管策略，但大觀世界，它山之石，可以知得失明理。美國(guó)和英國(guó)是P2P網(wǎng)絡(luò)借貸發(fā)展較早、較成熟的國(guó)家，也出臺(tái)了相應(yīng)的監(jiān)管細(xì)則。

2.1 美國(guó)

美國(guó)的監(jiān)管，它的思路并不是從現(xiàn)象出發(fā)，它并不關(guān)注目前P2P是否有資金池或者是否卷錢跑路，那自有法律約束。它仍然是從根本出發(fā)，從監(jiān)管的正當(dāng)性出發(fā)，它考慮的核心就是如何保障投資人完整的自由、平等權(quán)利，而其他的全部交給法律。因此，要求平臺(tái)能夠提供全面、真實(shí)、無偏差的信息披露。同時(shí)，P2P過分地要求了投資人的專業(yè)性。所以，對(duì)P2P的監(jiān)管還必須要有嚴(yán)格、全面的風(fēng)險(xiǎn)揭示。這就構(gòu)成了美國(guó)對(duì)P2P平臺(tái)的監(jiān)管思路：全面的信息披露和全面的風(fēng)險(xiǎn)揭示。美國(guó)把P2P的收益權(quán)證定義為“證券”，因此納入到美國(guó)證券交易交易委員會(huì)（SEC）的監(jiān)管范圍。P2P平臺(tái)必須在SEC注冊(cè)登記，履行非常嚴(yán)格和完整的注冊(cè)程序，它的注冊(cè)文件和補(bǔ)充材料包含著相當(dāng)廣泛的信息，如平臺(tái)的運(yùn)作模式、經(jīng)營(yíng)狀況、潛在的風(fēng)險(xiǎn)因素、管理團(tuán)隊(duì)的構(gòu)成和薪酬體系以及公司的財(cái)務(wù)狀況。同時(shí)，P2P平臺(tái)需要將每天的貸款列表提交給SEC，即平臺(tái)必須持續(xù)不斷地發(fā)行說明書補(bǔ)充說明出售的收益權(quán)憑證和貸款的具體細(xì)節(jié)以及風(fēng)險(xiǎn)揭示，投資者可以在SEC的數(shù)據(jù)系統(tǒng)和網(wǎng)站查到這些數(shù)據(jù)。這可以保證當(dāng)有投資者對(duì)P2P平臺(tái)提起法律訴訟的時(shí)候，該存檔的記錄可以證明是否存在錯(cuò)誤信息誤導(dǎo)消費(fèi)者。endprint

2.2 英國(guó)

英國(guó)對(duì)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)監(jiān)管的基本態(tài)度：應(yīng)當(dāng)確保投資者能夠理解并承受其中的風(fēng)險(xiǎn)；尋找合適的保護(hù)投資者權(quán)益的方法。英國(guó)從2014年4月將P2P平臺(tái)業(yè)務(wù)納入金融行為監(jiān)管局（FCA）的監(jiān)管范疇，從事P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的公司需要取得FCA的授權(quán)。FCA設(shè)定了最低資本要求，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸企業(yè)要根據(jù)平臺(tái)借貸資產(chǎn)總規(guī)模的情況，采取差額累計(jì)制，達(dá)到最低資本限額的要求。網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)必須100%的用通俗易懂的語(yǔ)言告知消費(fèi)者其從事的業(yè)務(wù)，在與存款利率做對(duì)比說明時(shí)，必須要公平、清晰、無誤導(dǎo)，在平臺(tái)上任何投資建議被視為金融銷售行為，需要同時(shí)遵守金融銷售的相關(guān)規(guī)定。網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)要定期向FCA報(bào)告相關(guān)審慎數(shù)據(jù)，客戶資金情況，客戶投訴情況，上一季度貸款信息等。

2.3 啟示

國(guó)際上普遍將P2P網(wǎng)絡(luò)借貸納入現(xiàn)有監(jiān)管框架，注重行為監(jiān)管，按照其業(yè)務(wù)行為的性質(zhì)、功能和潛在影響，來確定相應(yīng)的監(jiān)管部門以及適用的監(jiān)管規(guī)則。監(jiān)管理念均是保障投資人完整的自由、平等權(quán)利，保護(hù)金融消費(fèi)者的合法權(quán)益。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)必須在監(jiān)管當(dāng)局進(jìn)行注冊(cè)，或者獲得監(jiān)管當(dāng)局的授權(quán)。同時(shí)，要求P2P平臺(tái)進(jìn)行完全的信息披露和風(fēng)險(xiǎn)揭示，如平臺(tái)的運(yùn)作模式、經(jīng)營(yíng)狀況、潛在的風(fēng)險(xiǎn)因素、管理團(tuán)隊(duì)的構(gòu)成和薪酬體系以及公司的財(cái)務(wù)狀況等信息，確保投資人能夠理解并承受其中的風(fēng)險(xiǎn)。并且要求P2P平臺(tái)定期向監(jiān)管當(dāng)局報(bào)告數(shù)據(jù)，以備存檔后用。

3 我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸監(jiān)管設(shè)想

3.1 明確監(jiān)管雙方

像對(duì)待P2P網(wǎng)絡(luò)借貸中，監(jiān)管部門不知道要不要管，P2P方面又不知道誰來管理，雙方信息不對(duì)稱，使得想規(guī)范發(fā)展的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)始終面臨著政策風(fēng)險(xiǎn)。所以監(jiān)管部門應(yīng)主動(dòng)吸收引進(jìn)網(wǎng)絡(luò)金融監(jiān)管對(duì)象的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)， 而互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)也應(yīng)積極配合。因此，明確“誰來管”和“我管誰”是最重要的前提。

3.2 落實(shí)監(jiān)管內(nèi)容

在對(duì)傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)督管理時(shí)，同時(shí)也要密切關(guān)注提供網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)和其他非金融機(jī)構(gòu)的最新發(fā)展及其創(chuàng)新動(dòng)態(tài)， 對(duì)于網(wǎng)絡(luò)信貸等新型影子銀行，鑒于其對(duì)網(wǎng)絡(luò)的技術(shù)性要求較高等特征，建議金融監(jiān)管部門實(shí)施注冊(cè)地屬地管理，明確網(wǎng)絡(luò)信貸的信息披露要求，不斷積極完善監(jiān)管內(nèi)容。

3.3 構(gòu)建監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)

沒有規(guī)矩，不成方圓。各監(jiān)管部門監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)要形成統(tǒng)一，不能在不同的范圍內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)不一。建立嚴(yán)格的市場(chǎng)準(zhǔn)入和退出機(jī)制，是防范互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的重要防線。

3.4 完善信息披露

對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的信息披露透明度要求應(yīng)當(dāng)更加嚴(yán)格，特別要強(qiáng)調(diào)其信息披露的及時(shí)性，做到公開公正準(zhǔn)確地披露其經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況。定期發(fā)布與投資者資金安全相關(guān)的數(shù)據(jù)信息。

3.5 促進(jìn)利率市場(chǎng)化

當(dāng)今，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的興起主要原因就是我國(guó)利率市場(chǎng)化的滯后，貨幣市場(chǎng)供求無法由市場(chǎng)所主導(dǎo)。只有促進(jìn)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程，放開對(duì)利率的管制，讓市場(chǎng)這雙看不見的手進(jìn)行引導(dǎo)，政府在需要的時(shí)候進(jìn)行相關(guān)調(diào)節(jié)，才能讓從根本上減小互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到監(jiān)管的目的。

3.6 加快立法進(jìn)程

盡快出臺(tái)保障和促進(jìn)民間金融規(guī)范化發(fā)展的法律法規(guī)，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融在法律層面要做出明確清晰的界定。針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融特點(diǎn)對(duì)現(xiàn)有的法律法規(guī)進(jìn)行補(bǔ)充完善，建立健全防范和懲治互聯(lián)網(wǎng)金融犯罪的法律體系。使之健康有序平穩(wěn)的發(fā)展，與傳統(tǒng)銀行的金融業(yè)務(wù)共生互補(bǔ)，更好地服務(wù)于社會(huì)。

參考文獻(xiàn)

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