滬港通是投資機(jī)會(huì)還是散戶陷阱？

黃楠

滬港通港股遇冷，外資投行大跌眼鏡。

滬港通開(kāi)通后，中國(guó)內(nèi)地投資者并沒(méi)有大量買(mǎi)入香港股票。這讓德意志銀行、法國(guó)巴黎銀行和高盛等外資投行感到意外。他們此前看好的股票也出現(xiàn)下跌。

港股的“價(jià)值洼地”也受到冷落。滬港通開(kāi)通首日，大連港的股票下跌12%，南京熊貓電子下跌9.9%，這兩只股票在香港市場(chǎng)的股價(jià)只有內(nèi)地的一半。

以上兩只股票并非孤例。港股大市在滬港通首日總成交830.21億港元，較前一個(gè)交易日高出大約14%，增量資金相當(dāng)于92億元人民幣，并沒(méi)有覆蓋單日港股通的額度。這意味著在滬港通下，內(nèi)地資金入市態(tài)度極為謹(jǐn)慎。

滬港通對(duì)散戶并不友好。

一直以來(lái)，內(nèi)地市場(chǎng)發(fā)展并不成熟，機(jī)構(gòu)投資者占比長(zhǎng)期偏低，而以散戶為主導(dǎo)的市場(chǎng)更多體現(xiàn)出一種投機(jī)的氛圍。而滬港通顯然對(duì)散戶并不友好。

首先，滬港通啟動(dòng)后，內(nèi)地散戶投資港股仍受到“證券賬戶資產(chǎn)不低于50萬(wàn)元”的門(mén)檻限制。符合條件的散戶只有200萬(wàn)人，占比不到6%，九成散戶被排除在滬港通之外。

其次，內(nèi)地散戶炒港股，采用的是以港幣報(bào)價(jià)交易，但以人民幣結(jié)算。港股結(jié)算事項(xiàng)實(shí)行“T+2”，今天買(mǎi)港股賺的錢(qián)，兩天后交割時(shí)可能因匯率波動(dòng)而遭受損失。也給投資者帶來(lái)匯率損失的風(fēng)險(xiǎn)。

此外，持有港股還會(huì)被收取一定的持倉(cāng)費(fèi)用，這些都會(huì)影響港股收益，造成散戶們投資港股熱情不高。

散戶機(jī)會(huì)：A股入選MSCI指數(shù)。

滬港通本身對(duì)散戶影響有限，但由此帶來(lái)的A股市場(chǎng)的開(kāi)放，以及A股入選MSCI指數(shù)將帶來(lái)長(zhǎng)期利好。

MSCI指數(shù)是全球投資者普遍采用的投資標(biāo)的，韓國(guó)股市入選MSCI指數(shù)的三年里，股指大漲65%，市值增加了79%。臺(tái)灣股市入選MSCI指數(shù)一年內(nèi)，股指大漲了40%，市值增長(zhǎng)了27%。

今年6月MSCI因A股對(duì)外資存在限制，拒絕將中國(guó)A股納入MSCI指數(shù)。隨著滬港通的推動(dòng)，A股開(kāi)放程度將不斷提高，入選MSCI指數(shù)的機(jī)會(huì)大增。

根據(jù)德銀估算，MSCI將5%的A股流通市值納入指數(shù)將帶來(lái)80億美元的資金流入，而全面納入指數(shù)可能帶來(lái)1400億美元的資金流入。

未來(lái)的這些重大變化，迫使國(guó)際大型公募基金更加關(guān)注A股國(guó)際化的進(jìn)程，國(guó)際資金將會(huì)持續(xù)流入A股市場(chǎng)，給散戶帶來(lái)更多機(jī)會(huì)。

滬港通將為股市帶來(lái)長(zhǎng)期利好，散戶短期內(nèi)難以直接受益。（本文由騰訊·財(cái)經(jīng)觀察提供）endprint