基于信息不對稱的小微企業融資路徑分析

李娟

摘要：小微企業作為國民經濟發展中最活躍的群體，是經濟發展的基本細胞，但由于受信息不對稱影響，導致小微企業在爭取銀行融資的道路上步履維艱。緩解銀行與小微企業之間信息不對稱，應阻止不良信貸資產發展；減少道德風險的發生；提升信用水平；促進融資協同。

關鍵詞：信息不對稱；小微企業；融資

中圖分類號：F830.2 文獻標識碼：A

文章編號：1005-913X（2014）09-0179-01

一、銀行與小微企業的信息不對稱分析

銀行與企業作為現代市場經濟中兩個重要的經濟主體，其相互之間的關系發展直接影響著社會經濟的運行狀況，只有協調好這二者之間的關系，使其形成一種良性互動的局面，才能保障社會經濟的穩健運行和健康發展。而小微企業作為國民經濟發展中最活躍的群體，是經濟發展的基本細胞，是國家經濟活力的來源和科技創新、制度創新的推動力，也是緩解就業的主渠道。但是由于受信息不對稱影響，使銀行和小微企業之間的這種相互依存關系出現了一定的障礙，導致小微企業在爭取銀行融資的道路上步履維艱。

信息不對稱，指的是經濟行為人對于同一經濟事件掌握的信息量存在差異，即某些經濟行為人擁有較多的信息，而另一些經濟行為人則僅擁有較少的不完全信息。這種信息的不對稱，如果從發生的時間來劃分，可以分為事前非對稱和事后非對稱。在事前非對稱中，非對稱發生在當事人簽約之前，如銀行與企業在簽訂信貸合同之前，企業向銀行隱瞞經營狀況；在事后非對稱中，非對稱發生在當事人簽約之后，如企業在簽訂信貸合同之前沒有隱瞞其經營狀況，但在簽訂合同之后卻隱瞞其經營信息或者使銀行未能及時了解企業的經營信息。這兩種信息非對稱的風險表現分別歸于逆向選擇與道德風險。

在銀企信貸市場中，這種信息不對稱現象是存在的。由于市場行為人受各種客觀條件限制，不可能對市場信息有完備的認識，加上信息傳遞中的失真或時滯，都使得現實市場上的信息是不完全的；各市場行為人獲取信息的機會不均等也造成了信息的不對稱。

信息不對稱，既不利于銀行，也有損于小微企業，使社會資本存在著損失浪費的風險，降低了經濟效率。一方面，對銀行而言，小微企業在“自身利益最大化”的驅動下，利用自身的信息優勢采取機會主義行為謀求最大化利益，導致信貸合約的履約概率下降，造成銀行的損失；另一方面，對小微企業而言，如果已經獲得了銀行的貸款開始從事投資之后，由于銀行的機會主義行為，導致中途停止貸款，就會帶來“沉沒成本”的損失。可以說，雙方之間的信息不對稱，會降低金融市場的運行效率。

二、融資困難在于銀企信息不對稱

小微企業面臨著自有資金不足、外援融資匱乏的局面，究其本質，原因是銀行和小微企業之間的信息不對稱。

美國經濟學家阿克洛夫在1970年發表的《“檸檬”的市場》一文中，提出了“檸檬原理”。在金融市場中的信貸活動中，銀行與企業作為交易雙方，相互之間是以信貸合約作為保障來行駛各自的權利和義務，相對于銀行而言，小微企業具有著信息優勢，對于借入資金的投向，風險和償還能力等信息擁有更多了解，正如“檸檬市場”中檸檬的賣者對檸檬擁有更充分的信息一樣。這樣，好企業逐漸退出信貸市場，留在市場中的成了有問題企業，就像劣質檸檬充斥了銷售市場一樣，形成了信貸市場的“逆向選擇”，造成資金的低效運行。

在銀行與小微企業二者之間構成的關系中，小微企業作為代理人就有可能基于自身利益的考慮而做出損害銀行這一委托人利益的行為，引發道德風險，具體表現在銀企信貸中，小微企業作為信貸資金的使用者，在信貸合同簽訂以后，由于主觀原因，往往會不顧及資金的使用風險和銀行的利益，采取使自己效用最大化的自私行為，而銀行就不得不為監督企業行為付出高昂的成本，而且這種監督成本要明顯高于簽約之前的信息成本。在銀企信貸實踐中，由于道德風險而產生的影響也嚴重于逆向選擇問題，這勢必會加大銀行信貸資金的風險。而由于大型企業具有完整的、經過審計的財務報表，具有一定的信用記錄，擁有一定規模的可抵押資產，無論在知名度和市場覆蓋面方面都具有優勢，也處于主導地位。可以提供貸款所需要的“硬”信息，因此，也較為容易獲得銀行的信用和貸款支持。但小微企業由于存在財務信息不完整、財務制度不健全、信用記錄短、缺乏抵押品等天然特質，容易形成信息不對稱，迫使銀行依賴“軟”信息作出信貸決策，難以有效避免道德風險和逆向選擇問題。

三、小微企業解決融資困境的路徑

由于信息不對稱，危及小微企業的融資來源，創造銀企之間相對均衡信息狀態是化解這一問題的關鍵，也是有效途經。具體來說，可以從以下幾個方面著手。

首先，作為銀行，要有效運行監管，提高監管效率，以阻止不良信貸資產發展。并且根據小微企業的特點，建立配套的信貸評審與管理體系，弱化“抵押物崇拜”，促進抵押品多元化，重視對小微企業“軟信息”的開發和利用。

其次，作為小微企業，應逐步建立類同現代企業制度中的“信譽機制”，加強企業自身的信息披露與信息決策，做到對內強素質，對外塑形象，從而盡可能減少道德風險的發生。

再次，鼓勵小微企業積極參加行業協會、商會等組織的相關活動，主動參與社會征信系統，為企業發展拓展人脈，凝聚人氣，提升自身信用水平。

最后，政府在規劃產業發展時，可以進一步強化產業分工與協作關系，加強同一產業內企業之間的內部粘性，促進融資協同。此外，還應積極發展關系型融資，減少融資過程中的信息不對稱及其風險，提升企業信用，使銀行和小微企業在不斷創新融資模式的過程中實現雙方共贏。

總之，對于小微企業融資難問題的產生，信息不對稱是其本質原因。只有在銀行與小微企業之間創造一種相對均衡的信息狀態，才能有效緩解融資困境。

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[責任編輯：蘭欣卉]