行業(yè)分析：化工、軍工、汽車

化工：鋰電池進(jìn)一步放量

投資要點(diǎn)：

1、石油改革有望進(jìn)一步推進(jìn)。

2、鋰電池借力新能源汽車或?qū)⒂瓉硇枨蟾叻濉?/p>

2014年下半年，國(guó)際油價(jià)WTI預(yù)計(jì)將在100-110美元震蕩，雖然自去年3季度以來石油系統(tǒng)內(nèi)反腐力度較大，許多訂單計(jì)劃或多或少受到些負(fù)面影響，根據(jù)油公司剛性資本開支的觀點(diǎn)，這些負(fù)面擾動(dòng)將會(huì)在今年里得到修復(fù)，相應(yīng)訂單將會(huì)得到確認(rèn)，并對(duì)相關(guān)油服裝備上市公司形成利好。下半年，尤其是4季度將迎來新訂單高峰。

同時(shí)，由9月1日開始，對(duì)獲得許可在中國(guó)境內(nèi)銷售（包括進(jìn)口）的純電動(dòng)以及插電式、燃料電池三類新能源汽車免征車輛購(gòu)置稅，其他鼓勵(lì)政策等也將大大促進(jìn)鋰電的消費(fèi)，新能源汽車產(chǎn)量全年預(yù)計(jì)增長(zhǎng)達(dá)3倍左右，公務(wù)車采購(gòu)將貢獻(xiàn)60%以上的銷量，利好鋰電池板塊。

另外，每年的三季度通常是化工行業(yè)又一輪補(bǔ)庫存的時(shí)機(jī)，通常一些品種會(huì)出現(xiàn)一定程度的漲價(jià)，建議關(guān)注粘膠、滌綸等品種。這幾年滌綸工業(yè)絲行業(yè)的集中度持續(xù)提升，加強(qiáng)了行業(yè)整體的議價(jià)能力，處于相對(duì)比較理想的水平。

油改使民營(yíng)企業(yè)有望進(jìn)入原石油行業(yè)內(nèi)部生態(tài)圈，推薦杰瑞股份、通源石油，鋰電方面看好技術(shù)難度大、進(jìn)入門檻高、市場(chǎng)空間大的隔膜行業(yè)，主推滄州明珠。

軍工：在改革中強(qiáng)勢(shì)成長(zhǎng)

投資要點(diǎn)：

1、今年以來軍工板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。

2、我國(guó)軍事改革步伐將加快。

今年以來行業(yè)累積漲幅超過40%，行業(yè)整體中報(bào)收入微增，業(yè)績(jī)略降，由于軍品結(jié)算特點(diǎn)，中報(bào)還不具有趨勢(shì)性。軍工行業(yè)主線還是看強(qiáng)軍和改革。對(duì)于強(qiáng)軍，需要從裝備現(xiàn)代化、國(guó)防信息化角度選擇核心裝備供應(yīng)商，比如航空動(dòng)力、中航電子、海格通信、成飛集成等。

改革方面，近日習(xí)近平在主持中共中央政治局第十七次集體學(xué)習(xí)。此次會(huì)議背景是加快推動(dòng)中國(guó)的新軍事變革的起點(diǎn)，特別強(qiáng)調(diào)了世界新軍事革命與國(guó)際關(guān)系變革的一致關(guān)系，預(yù)計(jì)我國(guó)軍事改革步伐將加快，國(guó)防投入將維持在15%左右較高增速。在最高決策層對(duì)國(guó)防和軍隊(duì)建設(shè)作出的戰(zhàn)略籌劃和頂層設(shè)計(jì)后，預(yù)計(jì)我國(guó)軍隊(duì)系統(tǒng)在體制編制、組織編制、裝備體系、戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)、管理模式等的改革，將有望在四中全會(huì)前后取得突破。

從板塊看，航天系將最為受益。例如航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)：目前制約該產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心因素在于投入不足和體制機(jī)制的落后，未來隨著中國(guó)航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)越來越受到國(guó)家重視，設(shè)立航空發(fā)動(dòng)機(jī)重大專項(xiàng)和成立單獨(dú)的發(fā)動(dòng)機(jī)公司將是大勢(shì)所趨。這將奠定中國(guó)航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的基石。

推薦：航天長(zhǎng)峰、航天晨光、中國(guó)衛(wèi)星、航天通信等。

汽車：新能源汽車政策紅利不斷

投資要點(diǎn)：

1、新能源汽車購(gòu)置稅減免，利好消費(fèi)者。

2、安全控制與通訊娛樂系統(tǒng)或成未來增長(zhǎng)亮點(diǎn)。

8月29日，工信部正式發(fā)布首批《免征車輛購(gòu)置稅的新能源汽車車型目錄》，從9月1日起，將開始免征車輛購(gòu)置稅。這意味著，繼利用財(cái)政進(jìn)行購(gòu)車補(bǔ)貼后，購(gòu)置稅減免將直接降低消費(fèi)者購(gòu)車成本。從量的方面來看：今年以來，購(gòu)置稅減免、破除地方保護(hù)、推行公務(wù)車新能源化改革以及落實(shí)電價(jià)補(bǔ)貼等一系列政策，促使新能源汽車產(chǎn)銷量快速增長(zhǎng)。由于新能源汽車仍處產(chǎn)業(yè)導(dǎo)入期，未來可能將迎來新一輪政策紅利。

另外，根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，至2016年，我國(guó)汽車電子市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到4534億元，其中安全控制與通訊娛樂系統(tǒng)占比最大。這兩個(gè)細(xì)分市場(chǎng)領(lǐng)域給國(guó)內(nèi)汽車電子廠商帶來巨大發(fā)展空間。但因前裝市場(chǎng)存在較高的進(jìn)入壁壘，國(guó)內(nèi)許多汽車電子廠商靠自身技術(shù)積累很難分享前裝車市場(chǎng)，但可以通過兼并收購(gòu)與合資合作獲取成熟技術(shù)與渠道以快速切入前裝市場(chǎng)，開發(fā)BMS、EPB、ESC及車載信息娛樂系統(tǒng)等中高端產(chǎn)品。此種方式有利于縮短學(xué)習(xí)曲線，并將借助原有渠道快速打開市場(chǎng)。

推薦榮之聯(lián)、盛路通信、均勝電子、亞太股份、東風(fēng)科技、華域汽車及京威股份。

通信：4G建設(shè)催生行業(yè)需求

投資要點(diǎn)：

1、4G建設(shè)加速為通信設(shè)備商帶來旺盛產(chǎn)品需求。

2、政策紅利逐步釋放，景氣度將延續(xù)。

受到傳統(tǒng)電信行業(yè)趨于飽和等的影響，2014年上半年通信運(yùn)營(yíng)商收入增速明顯下滑。與之相反的是，通信設(shè)備商收入和凈利潤(rùn)同期均呈現(xiàn)加速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，而這一趨勢(shì)與4G建設(shè)加速密不可分。

通信設(shè)備商主要包括無線通信、光通信、專網(wǎng)通信、終端設(shè)備等板塊。具體而言：1、無線通信領(lǐng)域，基站配套設(shè)備、無線主設(shè)備均實(shí)現(xiàn)加速增長(zhǎng)，4G后周期無線網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化行業(yè)拐點(diǎn)已然到來；2、光通信領(lǐng)域，4G建設(shè)拉動(dòng)光傳輸系統(tǒng)設(shè)備、光器件加速發(fā)展，光纖光纜廠商也實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)；3、專網(wǎng)通信整體收入平穩(wěn)增長(zhǎng)，無線集群廠商有望實(shí)現(xiàn)加速發(fā)展；4、終端設(shè)備領(lǐng)域，智能卡行業(yè)依然維持高景氣。

2014年下半年，電信監(jiān)管層還將釋放政策紅利，鼓勵(lì)中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通加快LTE建設(shè)，實(shí)現(xiàn)刺激信息消費(fèi)和促進(jìn)行業(yè)平衡發(fā)展的目的；同時(shí)，受行業(yè)內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)驅(qū)動(dòng)，運(yùn)營(yíng)商將繼續(xù)加大LTE投資力度。2014年下半年資本開支的總量還將繼續(xù)增長(zhǎng)，在下游需求持續(xù)向上的背景下，通信設(shè)備和服務(wù)廠商業(yè)績(jī)趨勢(shì)將延續(xù)。

推薦中興通訊、烽火通信、光迅科技、中恒電氣、宜通世紀(jì)、恒寶股份等。