8月PMI指數下滑 經濟活力需要政策提振

啟明

中國物流與采購聯合會、國家統計局服務業調查中心發布數據顯示，8月份中國制造業采購經理指數PMI 為51.1%，較上月下降0.6個百分點。匯豐PMI指數終值為50.2%，較上月回落1.5個百分點。8月PMI 數據在連續數個月反彈之后出現回落。業內人士表示，PMI的下滑反映出內需的疲弱，經濟活力需要政策提振。

民族證券分析師高謙表示，前期刺激政策效果削弱后，內生需求不足的風險逐步暴露，是8月PMI回落的主要原因，政策的繼續發力可以期待。“預計短期穩增長的政策仍將以定向為主，投資力度將會有所加大，但具體領域將集中于8月27日國務院常務會議提出的‘補短板領域。”

“由于房地產下行速度加快導致出現從違約增加到銀行惜貸的惡性循環，原有的PSL、再貸款、定向降準等穩增長政策已經不足以支撐經濟持續回暖，當前經濟的穩增長壓力驟增。”廈門證券分析師潘永樂認為，當前政策任由經濟失速下滑的概率并不大，在房地產萎縮所導致的去杠桿趨勢短期無法逆轉的前提下，宏觀調控的最佳選擇是繼續加大以高鐵、核電、特高壓為代表的基建投資來對沖房地產萎縮帶來的負面影響。“穩增長”是“促改革”的唯一前提，“穩增長”壓力雖大但并不代表不會更大力度的“穩增長”應是對當前經濟形勢的基本判斷。

國信證券分析師鐘正生提醒投資者應當關注數據中的三個轉折。一是內需不振一如既往，外需低迷超乎預期；二是大型企業表現略勝一籌，中小企業景氣曇花一現；三是企業再庫存動力有走弱跡象。“我們預計，央行短期內可能會進一步拓展定向降準、再貸款以及抵押補充貸款等定向降息工具，以定向引導社會融資成本下行，提振羸弱不振的實體經濟。但考慮到‘水漫金山式的貨幣寬松無益于當前企業融資難和融資貴的解決，我們對貨幣政策放松的空間和量級仍持謹慎態度。”

二級市場上，本周大盤并未受到PMI數據下滑的影響，反而出現大幅上漲格局，上證指數突破2300點，創年內新高。