8月PMI指數(shù)下滑 經(jīng)濟(jì)活力需要政策提振

啟明

中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，8月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)PMI 為51.1%，較上月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)。匯豐PMI指數(shù)終值為50.2%，較上月回落1.5個(gè)百分點(diǎn)。8月PMI 數(shù)據(jù)在連續(xù)數(shù)個(gè)月反彈之后出現(xiàn)回落。業(yè)內(nèi)人士表示，PMI的下滑反映出內(nèi)需的疲弱，經(jīng)濟(jì)活力需要政策提振。

民族證券分析師高謙表示，前期刺激政策效果削弱后，內(nèi)生需求不足的風(fēng)險(xiǎn)逐步暴露，是8月PMI回落的主要原因，政策的繼續(xù)發(fā)力可以期待。“預(yù)計(jì)短期穩(wěn)增長(zhǎng)的政策仍將以定向?yàn)橹鳎顿Y力度將會(huì)有所加大，但具體領(lǐng)域?qū)⒓杏?月27日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出的‘補(bǔ)短板領(lǐng)域。”

“由于房地產(chǎn)下行速度加快導(dǎo)致出現(xiàn)從違約增加到銀行惜貸的惡性循環(huán)，原有的PSL、再貸款、定向降準(zhǔn)等穩(wěn)增長(zhǎng)政策已經(jīng)不足以支撐經(jīng)濟(jì)持續(xù)回暖，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)增長(zhǎng)壓力驟增。”廈門(mén)證券分析師潘永樂(lè)認(rèn)為，當(dāng)前政策任由經(jīng)濟(jì)失速下滑的概率并不大，在房地產(chǎn)萎縮所導(dǎo)致的去杠桿趨勢(shì)短期無(wú)法逆轉(zhuǎn)的前提下，宏觀調(diào)控的最佳選擇是繼續(xù)加大以高鐵、核電、特高壓為代表的基建投資來(lái)對(duì)沖房地產(chǎn)萎縮帶來(lái)的負(fù)面影響。“穩(wěn)增長(zhǎng)”是“促改革”的唯一前提，“穩(wěn)增長(zhǎng)”壓力雖大但并不代表不會(huì)更大力度的“穩(wěn)增長(zhǎng)”應(yīng)是對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的基本判斷。

國(guó)信證券分析師鐘正生提醒投資者應(yīng)當(dāng)關(guān)注數(shù)據(jù)中的三個(gè)轉(zhuǎn)折。一是內(nèi)需不振一如既往，外需低迷超乎預(yù)期；二是大型企業(yè)表現(xiàn)略勝一籌，中小企業(yè)景氣曇花一現(xiàn)；三是企業(yè)再庫(kù)存動(dòng)力有走弱跡象。“我們預(yù)計(jì)，央行短期內(nèi)可能會(huì)進(jìn)一步拓展定向降準(zhǔn)、再貸款以及抵押補(bǔ)充貸款等定向降息工具，以定向引導(dǎo)社會(huì)融資成本下行，提振羸弱不振的實(shí)體經(jīng)濟(jì)。但考慮到‘水漫金山式的貨幣寬松無(wú)益于當(dāng)前企業(yè)融資難和融資貴的解決，我們對(duì)貨幣政策放松的空間和量級(jí)仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。”

二級(jí)市場(chǎng)上，本周大盤(pán)并未受到PMI數(shù)據(jù)下滑的影響，反而出現(xiàn)大幅上漲格局，上證指數(shù)突破2300點(diǎn)，創(chuàng)年內(nèi)新高。