中石化引資望9月底敲定 華僑城積極備戰引入戰投

田磊

混合所有制改革浪潮席卷全國，據不完全統計，2013年年底以來，已經有約20個省市公布國資國企改革方案，其中混合所有制改革成為國企改革的主要實現形式和抓手，同時值得注意的是在這波浪潮中昔日壟斷巨頭紛紛擔當了混合所有制改革的急先鋒。而在二級市場，多家機構人士均認為混合所有制改革，有可能成為貫穿2014全年的重要投資主題。

中石化混改引資或在9月底確定

去年11月，中共十八屆三中全會明確提出，要積極發展混合所有制經濟，自此也拉開了新一輪國企改革的序幕。

值得注意的是，以中石油、中石化、國家電網等為代表的昔日壟斷巨頭紛紛啟動了混合所有制改革方案。作為新一輪國資改革實施的排頭兵，中石化的混合所有制改革最受市場關注。今年4月，中石化將油品銷售業務資產整體移交給中石化銷售有限公司，后者正是本次混改的平臺。

中石化的混改方案是放開成品油銷售板塊，擬通過增資擴股方式出讓最多30%股權。去年中石化銷售公司凈利潤為251億元，若引入三成民資，意味著中石化變相將75億元的利潤與民資分享。

據了解，此次引資采用多輪評選、競爭性談判的方式，記者從知情人士處獲悉具體戰略投資者名單將在9月底前落實。

事實上，與以往不同的是，這一輪國企改革“由難到易”，一開始就由大型國企擔當混合所有制改革的急先鋒。7月15日，國務院國資委召開發布會，宣布啟動“四項改革”試點并公布試點企業名單。中國建筑材料集團、中國醫藥集團總公司成為混合所有制試點，同時進行董事會行使高級管理人員選聘、業績考核和薪酬管理職權試點。

那么從拿出方案到真正實施，混合所有制改革將帶來怎樣的變化？券商人士認為，混合所有制最大的想象空間在于“國資與民資合作，共同把蛋糕做大”。過去，很多行業領域被央企等國資背景的企業占據主要地位，民間資本渴望參與，但總是不得其門而入。“隨著中國石化等改革的推出，民資參與壟斷或半壟斷行業的大門逐漸開啟。”他們表示。

對于中石化的改革，中石化董事長傅成玉認為中石化銷售公司未來的發展是“綜合服務商”——在電商、移動互聯網和大數據的環境之下，把銷售業務變成新業態。這種思路下，中石化今年以來動作頻頻，5月以來，中石化先后與太平洋保險集團、大潤發、易捷便利、順豐速運、1號店達成合作協議。8月26日，中石化銷售有限公司與騰訊簽訂業務框架合作協議，在移動支付、O2O業務、大數據應用與交叉營銷等領域探索開展合作。借助這些“小伙伴”，中石化意將推動其銷售公司從油品供應商向綜合服務商轉型。

華僑城備戰國企改革

事實上，目前的央企改革這僅是一個開端，目前多家集團以及公司均通過引入戰略投資者，備戰國企改革，無疑也將創造更多的投資機會。7月13日據相關媒體報道稱，深圳華僑城股份有限公司表示，公司正在對股權激勵、定向融資等方面的工作進行研究，為積極落實新一輪國企改革的政策精神做準備。

據知情人士透露，針對國企改革，該公司已成立改革委員會在逐步開展落實工作，未來將更多地采取多元合作的方式，在具體的項目實施過程中引入投資者，在公司股東層面上將引入戰略合作者。

事實上，早在2011年9月份，華僑城就曾試圖引入國際一流主題公園日本環球影城，旨在全面提升上海華僑城項目的運營能力。但因種種原因，合作事項最終不了了之，今年以來，華僑城集團迎來了新的掌舵人，為華僑城的變革也帶來了強烈的預期。分析人士指出今年是華僑城的變革之年，新一輪央企改革拉開序幕，同時滬港通的臨近也將帶來國際投資者對公司價值的重新評估預期。今年公司管理層已經順利完成新老交替，段先念履新集團總經理也給公司帶來新的變化，考慮到原有的股權激勵計劃已經實施完畢，市場對管理團隊制定新的激勵機制具有強烈預期。

此外，券商對于華僑城或將啟動的改革也極為看好，中銀國際表示目前華僑城已經進入一個新的加速發展期，集團段總經理履新之后，對內改革和對外擴張都有望加速，借央企改革的春風，公司在引入戰略投資者、推進激勵和市值管理方面均有望取得突破。

關注國企混改的投資機會

伴隨著這波轟轟烈烈的混改浪潮，在二級市場，國企混合所有制改革儼然已成為2014年最為重大的投資主題之一。

今年二季度以來，中國電子信息產業集團（CEC）旗下公司長城電腦和華東科技分別實現了股價大漲，業內人士指出這與CEC國企改革的市場預期不無關系，據公開信息顯示，7月30日，中國電子信息產業集團召開黨組中心組理論學習會議，會議決定根據教育實踐活動整改工作安排，8月中旬就集團公司深化改革事宜召開一次專題研討會，與領導班子務虛會議套開。有分析稱，預計中國電子信息產業集團國資改革重組規劃，引進戰略投資者以及發展混合所有制將陸續出臺。

安信證券分析師認為，未來將隨著改革方案的逐步公布而對A股市場將造成層級式的沖擊。“由于大量的央企資產歸屬于集團層面，并沒有上市，因此央企改革除了在資本市場上刺激相關股票的股價，在集團層面也將引起暗潮涌動。集團層面的資產有望通過混合所有制、市場化運營、職業經理人等途徑來提升資產質量與營運效率。在企業行為上體現為資產注入、整體上市、重組并購以及借殼上市等，并且反過來進一步對與集團相關的上市公司造成估值上的影響。”他們進一步指出。