鈦白粉龍頭半年內六次提價 關注相關受益上市公司

楊陽

鈦白粉價格仍在持續上漲！四川龍蟒集團日前宣布，自9月2日起，R996等鈦白粉每噸上漲500元，本次提價幅度創年內新高。而這已是四川龍蟒自今年4月以來第6次上調鈦白粉價格，其主流產品報價已累計上調2000元/噸。

一石激起千層浪。攀鋼同日宣布跟漲，R258、R248上調600元/噸、R298上調900元/噸； 佰利聯（002601）亦將金紅石產品上漲300元/噸。

有分析人士認為，四川龍蟒不斷上調價格，以及其他多數企業都跟隨漲價，表明了行業較為強烈的漲價意愿。在鈦白粉價格上漲且出口向好的背景下，再加上鈦白粉“金九銀十”需求旺季到來，相關上市公司值得關注，其中包括：佰利聯、金浦鈦業（000545）、中核鈦白（002145）、安納達（002136）等。

內需出口兩旺

隨著歐美經濟的不斷復蘇，以及我國鈦白粉質量的逐步提高、價格優勢不斷凸顯。近年來我國鈦白粉出口不斷增長，出口所占比重也快速提升。

據海關總署提供的最新數據顯示，今年1-6月中國鈦白粉總出口量達到27.54萬噸，同比增長56.72%。僅6月份出口數量達5萬噸，同比增長53.88%。

另一方面，鈦白粉內需市場表現良好。1-7月我國涂料（約占鈦白粉下游消費結構的60%）表觀消費量合計為908萬噸，同比增長31%。涂料消費量的大幅增長直接拉動了上游鈦白粉的市場需求。

受內需出口均向好等因素影響，國內鈦白粉龍頭企業四川龍蟒今年以來不斷提價，最近的一次提價發生在9月2日。公司宣布將鈦白粉出廠價再次上調500元/噸。事實上，這已經是自今年4月份以來，四川龍蟒6次上調鈦白粉價格了。經過提價，其主流產品累計漲幅達到了2000元/噸。而從四川龍蟒的經營情況來看，其漲價的底氣十足，今年4-7月公司連續四個月出口量突破1.1萬噸。

記者注意到，四川龍蟒的每次提價必定會有其他相關企業跟進。如本次南京鈦白（金浦鈦業子公司）跟隨上調200元/噸；攀鋼R258、R248也上調600元/噸，R298則上調900元/噸；佰利聯金紅廠產品上漲300元/噸。

有分析人士認為，企業的跟隨表明行業較為強烈的漲價意愿。目前鈦白粉行業名義開工率為70%-75%，實際有效產能開工率在80%左右。鈦白粉市場主流價格已從4月的約12000元/噸上漲至目前的12700-13200元/噸。

鈦白粉價格或仍將上漲

國內鈦白粉行業的現狀是供給端行業實際產能少于預期。據了解，截至去年年底，我國鈦白粉總產能約為296萬噸，在建產能為129萬噸（硫酸法和氯化法分別為92萬噸和37萬噸），預計2014年年底前能建成的新增產能為38.5萬噸左右，而67.5萬噸在建產能處于待實施或進展緩慢的狀態，行業產能投放的速度低于計劃進度。從工藝角度看，氯化法由于技術門檻高以及投資大，一般企業即使竣工后也難以正常運行，預計該工藝要形成產業化還將是若干年后的事。硫酸法工藝在我國較為成熟，但其污染問題較氯化法嚴重，預計在建的硫酸法產能里將有相當一部分因為環保成本壓力而受到影響。

另一方面，鈦白粉行業兩大行業利好政策有望年內出臺。其一是由工信部牽頭的《鈦白粉行業準入（規范）條件》修訂版有望在年內發布實施，預計該修訂版文件會在環保方面加大力度。與此同時，《鈦白粉工業污染防治技術政策》已于13年完成初稿并有望今年發布。行業“雙規”的出臺將使部分污染嚴重的中小企業面臨整頓壓力，并有望緩解產能過剩的問題。

據了解，每年的9、10 月份都是國內外鈦白粉采購的旺季，需求的拉動將促進鈦白粉價格上漲。方正證券認為，在鈦白粉價格上漲且出口向好的背景下，再加上鈦白粉“金九銀十”需求旺季到來，建議關注相關上市公司：佰利聯、金浦鈦業、中核鈦白、安納達等。

佰利聯：公司二季度量價齊升，業績觸底反彈。上半年，公司完成鈦白粉產量9.18 萬噸，同比上升58.83%；實現鈦白粉銷售量9.40萬噸，較上年同期上升67.86%；主營業務毛利率13.98%，同比上升4.37 個百分點。收入大幅增長反映出鈦白粉需求好轉，毛利率提升反映出鈦白粉價格上漲。中信建投證券預計公司2014年、2015年EPS0.26元、1.38元，維持“增持”評級。

金浦鈦業：目前公司在南京工業園擁有全流程產能7 萬噸，最大可達10 萬噸，在徐州賈旺工業園擁有8 萬噸在建產能， 以上均為普通鈦白粉。在完成地區布局的同時，公司還積極延伸產業鏈，進軍脫硝催化劑用鈦白粉市場，目前和日本堺化學簽訂了技術轉讓協議，其他事項也在緊密推進中。公司徐州8 萬噸產能已完成土建，正在進行設備安裝，預計今年可以完工投產，屆時總產能將達到18 萬噸。脫硝鈦白粉各事項也在緊密推進中。國海證券預計其2014-2015 年的攤薄EPS 分別為0.35 元、0.47 元，維持“買入”評級。