淺析國有煤炭企業(yè)財務(wù)經(jīng)營風(fēng)險

王桂林

摘要：如何科學(xué)合理的防范與降低財務(wù)風(fēng)險，使國有煤炭企業(yè)得到健康持續(xù)發(fā)展，是探討煤炭企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的重要價值。本文以某省重點國有煤炭工業(yè)企業(yè)為例展開研究，在簡要闡述該企業(yè)的基礎(chǔ)上，從資產(chǎn)負債分析、經(jīng)營成果分析、現(xiàn)金流量分析幾個方面分析了財務(wù)狀況，然后從夸損風(fēng)險、國有股東在合資公司權(quán)利義務(wù)不對等問題分析其經(jīng)營風(fēng)險，最后提出相應(yīng)的建議和對策，以推動國有煤炭企業(yè)健康持續(xù)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：國有煤炭企業(yè) 財務(wù)風(fēng)險 經(jīng)營風(fēng)險 建議 對策

所謂財務(wù)風(fēng)險，即企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)不科學(xué)、融資渠道不完善等原因?qū)е缕淇赡苁斶€能力而造成企業(yè)投資者預(yù)期收益有所減少的風(fēng)險。而對于經(jīng)營風(fēng)險，即企業(yè)決策工作者與管理工作者在具體的工作過程中由于一定的失誤而造成企業(yè)利潤狀況有所改變最終形成企業(yè)投資者預(yù)期收益減少的風(fēng)險。煤炭企業(yè)財務(wù)經(jīng)營管理過程中存在諸多風(fēng)險，有待于解決。

一、樣本企業(yè)簡要說明

樣本企業(yè)（后文統(tǒng)一用“甲企業(yè)”）是某省重點國有煤炭公司，其主要是經(jīng)營該省國有煤炭資產(chǎn)，企業(yè)總的注冊資金為17億人民幣，企業(yè)當(dāng)前在崗員工數(shù)目達到6.2萬人，當(dāng)前共有38對生產(chǎn)礦井，每年的生產(chǎn)能力大約在千萬噸左右。

二、甲企業(yè)財務(wù)狀況分析

最近幾年，由于受到全球宏觀經(jīng)濟狀況的作用，煤炭價格不斷降低，整個煤炭市場進入一個低迷的狀態(tài)之中，對該企業(yè)的資產(chǎn)、經(jīng)營等方面均形成非常嚴重的負面作用，財務(wù)風(fēng)險同樣在逐漸增加。接下來筆者主要從資產(chǎn)負債、經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量等方面進行探討：

（一）資產(chǎn)負債分析

表1 資產(chǎn)負債分析 （單位/萬元）

通過上面的表中的數(shù)據(jù)能夠發(fā)現(xiàn)以下幾方面：第一，最近三年該企業(yè)資產(chǎn)總量逐漸升高，去年7月底比2011年升高幅度為58億人民幣，這基本上是通過自身積累以及外部負債兩種方式實現(xiàn)的，其中負債升高幅度非常大，總共升高了54億人民幣。第二，流動負債提高幅度非常大，去年7月底比2011年升高了43億人民幣，包括涉及到36億元的息負債提高額，但是流動資產(chǎn)只提高了26億人民幣，流動比率減小到低于1，該企業(yè)的資產(chǎn)變現(xiàn)能力不斷降低，非常易于形成無法按期還債的隱患。第三，隨著該企業(yè)資產(chǎn)負債率不斷增加，尤其是有息負債所占份額的不斷提高加，該企業(yè)的資金償債能力不斷降低。

（二）經(jīng)營成果分析

表2 經(jīng)營成果分析 （單位/萬元）

通過分析上表數(shù)據(jù)能夠發(fā)現(xiàn)：第一，該企業(yè)營業(yè)收入逐漸增加，2012年比去年同期提高幅度為36億人民幣，2013年將會達到260億人民幣，其中該企業(yè)的物流加工貿(mào)易方面的收益大幅增加。第二，財務(wù)費用大幅增加，這一個方面基本上是息負債提高引起的。第三，利潤、歸屬母公司凈利潤大幅減小，該企業(yè)的盈利能力不斷降低，從而在一定程度上對其償債能力產(chǎn)生影響。

（三）現(xiàn)金流量分析

表3 現(xiàn)金流量分析 （金額單位/萬元）

通過表中數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)：第一，該企業(yè)經(jīng)營的現(xiàn)金流量凈額逐漸減小，到2013年7月底為負值，這是由于其效益減少，營業(yè)收入形成的現(xiàn)金流量開始一步步無法有效供給生產(chǎn)經(jīng)營相關(guān)支出。第二，投資性活動形成的現(xiàn)金流量凈額小于零，同時絕對額相對偏高，這是由于現(xiàn)階段該企業(yè)項目投資相對偏多。第三，籌資性活動形成的現(xiàn)金流量凈額隨著時間的推進而不斷提高，首先是為了有效滿足企業(yè)各種項目投資的需求，其次，因企業(yè)經(jīng)營缺乏足夠的現(xiàn)金流，這樣就使得其外部負債相應(yīng)的有所提高。第四，現(xiàn)金流動負債比率從最初的正值轉(zhuǎn)化為負值，這就暗示著該企業(yè)的流動負債的現(xiàn)金保障能力逐漸降低。

三、經(jīng)營風(fēng)險分析

（一）虧損風(fēng)險

甲企業(yè)的有些權(quán)屬部門因煤炭賦存狀況相對較差、地質(zhì)狀況較為繁瑣、以及經(jīng)濟狀況相對較差等諸多條件的制約，沒有凈利潤，同時有的還處于虧損嚴重的狀態(tài)。該企業(yè)38個礦井里面有18個出現(xiàn)原煤單價比其制造成本低的問題，他們的邊際收益小于零。這些處于虧損境地的子公司將利潤吞噬，同時他們的資金非常緊張，還有一定比例的子公司的資金鏈斷裂，甚至就連公司員工的基本工資都無法發(fā)放，從而對礦區(qū)穩(wěn)定產(chǎn)生很大的影響。

（二）國有股東在合資公司權(quán)利義務(wù)不對等

首先，一定比例的合資企業(yè)因缺乏完善的法人治理制度，或因個人或民營股東具有相對較低的經(jīng)濟實力、并且他們的資信相對較差，因為這一些類似的問題，使得股東權(quán)利義務(wù)不對等的問題出現(xiàn)。例，乙企業(yè)是甲企業(yè)下屬合資企業(yè)，其中，甲企業(yè)持有的股份比例為51%，剩余的49%由個人股東持有，乙企業(yè)在中國人民銀行貸款一億元人民幣，具體由甲企業(yè)為其作擔(dān)保獲得，因此需要承擔(dān)相應(yīng)的連帶責(zé)任，個人股東通過自己受眾的股權(quán)提供給甲企業(yè)反擔(dān)保，同時每年需要提供49萬元擔(dān)保費，主要是通過甲企業(yè)享有乙企業(yè)分紅款之中提供。除此之外，甲企業(yè)還借款給乙企業(yè)七千萬元，但是個人股東卻并沒有根據(jù)股權(quán)比例提供相應(yīng)的借款。

其次，一定比例的合資企業(yè)因效益相對較差，現(xiàn)金流不足等方面的因素，或多或少具有拖欠國有股東項目經(jīng)費、股東借款等諸多方面的問題。例，丙企業(yè)未甲企業(yè)下屬合資企業(yè)，研究發(fā)現(xiàn)，到2013年6月末，前者拖欠后者短期借款本金、項目經(jīng)費資金、日常費用（利息款、社保費）分別為7563，1557，3642萬元人民幣。

再次，存在一定的自營業(yè)務(wù)壞賬風(fēng)險。甲企業(yè)為追求自身經(jīng)濟總量的提高，其一定要確保其自營業(yè)務(wù)能夠在市場之中處于優(yōu)勢地位，其在經(jīng)營運行過程中，不僅需要為供應(yīng)商提供一定數(shù)目的預(yù)付貨款，而且還需要將自己的產(chǎn)品賒給下游供應(yīng)商，這一部分資金在短時間內(nèi)回籠的難度相對較大，這樣就陷入一種預(yù)付賬款、應(yīng)收賬款雙高的困境之中。其現(xiàn)金收到占用的比例相對較大，從而使其需要面對非常大的死賬壞賬風(fēng)險。

四、建議和對策

甲企業(yè)要想有效應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險，使自己能夠健康持續(xù)發(fā)展，應(yīng)重點解決好以下幾個方面的問題：

對于甲企業(yè)來說，其短期銀行借款在有息負債之中的比例為三分之二，在這里，因短期借款的時間相對較短，需要盡快償還，這就需要流動性相對較大的速動資產(chǎn)償還，例如銀行匯票、貨幣資金等方式，要是該企業(yè)的短期借款在規(guī)定還款的時間而不具備相應(yīng)的流動性資產(chǎn)進行償還，在這種情況下，那么該企業(yè)會受到非常巨大的財務(wù)風(fēng)險。考慮到這一個問題，該企業(yè)需要優(yōu)化有息負債借款，利用長期有息負債的方式取代一定比例的短期借款，具體可以利用發(fā)行債券、中期票據(jù)等方式進行，利用這種方式降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險壓力。

為有效解決該企業(yè)的虧損風(fēng)險，首先，需要不斷改進自身的生產(chǎn)方案，切實抓好現(xiàn)場管理，積極探索企業(yè)的節(jié)支增收點，使自身收益（利潤）能夠不斷增加；其次，對自己的下設(shè)子公司進行清查，盡快對那些虧損、劣勢子公司進行處理，將其關(guān)停、退出以及重組，通過這種方式將虧損源消除。尤其是應(yīng)當(dāng)關(guān)停那些虧損非常嚴重、沒有任何希望扭轉(zhuǎn)局勢的子公司。

對于研究發(fā)現(xiàn)的國有股東在合資企業(yè)權(quán)利義務(wù)不對等這一現(xiàn)實現(xiàn)象，為有效解決這個問題，應(yīng)當(dāng)規(guī)定合資企業(yè)重大事項必須通過董事會集體進行決策，廣泛搜集國有股東的建議，切實強化互動交流，掌握他們的所思所想，從而能夠充分維護他們的合法權(quán)益免受侵害。

對于自營業(yè)務(wù)壞賬風(fēng)險這一個問題，企業(yè)需要重點做好兩點：首先，切實強化合同管理，進一步規(guī)范相關(guān)內(nèi)容，例如審簽過程以及具體的履行等方面，均需要嚴格控制，對重大合同的相關(guān)者，應(yīng)當(dāng)細致深入的考察主體資格、誠信經(jīng)營運作現(xiàn)狀以及合同履行歷史及其相應(yīng)的償還能力等諸多方面的內(nèi)容，要是考察過程中發(fā)現(xiàn)其資信或者履約能力方面存在不良問題，則拒絕和對方簽訂合同。其次，切實強化項目管理，細致深入的分析自己的業(yè)務(wù)風(fēng)險點，對當(dāng)前的業(yè)務(wù)，尤其是合作業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)認真的實施風(fēng)險分析。不斷收縮與停止一定比例經(jīng)費用量相對較大、產(chǎn)出效益相對較低、同時還具有相對較高的風(fēng)險的業(yè)務(wù)，從而能夠真正控制住風(fēng)險。

參考文獻：

[1]王潔，湯學(xué)軍.現(xiàn)金流量表在財務(wù)分析中的作用[N].四川經(jīng)濟管理學(xué)院學(xué)報.2010（04）

摘要：如何科學(xué)合理的防范與降低財務(wù)風(fēng)險，使國有煤炭企業(yè)得到健康持續(xù)發(fā)展，是探討煤炭企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的重要價值。本文以某省重點國有煤炭工業(yè)企業(yè)為例展開研究，在簡要闡述該企業(yè)的基礎(chǔ)上，從資產(chǎn)負債分析、經(jīng)營成果分析、現(xiàn)金流量分析幾個方面分析了財務(wù)狀況，然后從夸損風(fēng)險、國有股東在合資公司權(quán)利義務(wù)不對等問題分析其經(jīng)營風(fēng)險，最后提出相應(yīng)的建議和對策，以推動國有煤炭企業(yè)健康持續(xù)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：國有煤炭企業(yè) 財務(wù)風(fēng)險 經(jīng)營風(fēng)險 建議 對策

所謂財務(wù)風(fēng)險，即企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)不科學(xué)、融資渠道不完善等原因?qū)е缕淇赡苁斶€能力而造成企業(yè)投資者預(yù)期收益有所減少的風(fēng)險。而對于經(jīng)營風(fēng)險，即企業(yè)決策工作者與管理工作者在具體的工作過程中由于一定的失誤而造成企業(yè)利潤狀況有所改變最終形成企業(yè)投資者預(yù)期收益減少的風(fēng)險。煤炭企業(yè)財務(wù)經(jīng)營管理過程中存在諸多風(fēng)險，有待于解決。

一、樣本企業(yè)簡要說明

樣本企業(yè)（后文統(tǒng)一用“甲企業(yè)”）是某省重點國有煤炭公司，其主要是經(jīng)營該省國有煤炭資產(chǎn)，企業(yè)總的注冊資金為17億人民幣，企業(yè)當(dāng)前在崗員工數(shù)目達到6.2萬人，當(dāng)前共有38對生產(chǎn)礦井，每年的生產(chǎn)能力大約在千萬噸左右。

二、甲企業(yè)財務(wù)狀況分析

最近幾年，由于受到全球宏觀經(jīng)濟狀況的作用，煤炭價格不斷降低，整個煤炭市場進入一個低迷的狀態(tài)之中，對該企業(yè)的資產(chǎn)、經(jīng)營等方面均形成非常嚴重的負面作用，財務(wù)風(fēng)險同樣在逐漸增加。接下來筆者主要從資產(chǎn)負債、經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量等方面進行探討：

（一）資產(chǎn)負債分析

表1 資產(chǎn)負債分析 （單位/萬元）

通過上面的表中的數(shù)據(jù)能夠發(fā)現(xiàn)以下幾方面：第一，最近三年該企業(yè)資產(chǎn)總量逐漸升高，去年7月底比2011年升高幅度為58億人民幣，這基本上是通過自身積累以及外部負債兩種方式實現(xiàn)的，其中負債升高幅度非常大，總共升高了54億人民幣。第二，流動負債提高幅度非常大，去年7月底比2011年升高了43億人民幣，包括涉及到36億元的息負債提高額，但是流動資產(chǎn)只提高了26億人民幣，流動比率減小到低于1，該企業(yè)的資產(chǎn)變現(xiàn)能力不斷降低，非常易于形成無法按期還債的隱患。第三，隨著該企業(yè)資產(chǎn)負債率不斷增加，尤其是有息負債所占份額的不斷提高加，該企業(yè)的資金償債能力不斷降低。

（二）經(jīng)營成果分析

表2 經(jīng)營成果分析 （單位/萬元）

通過分析上表數(shù)據(jù)能夠發(fā)現(xiàn)：第一，該企業(yè)營業(yè)收入逐漸增加，2012年比去年同期提高幅度為36億人民幣，2013年將會達到260億人民幣，其中該企業(yè)的物流加工貿(mào)易方面的收益大幅增加。第二，財務(wù)費用大幅增加，這一個方面基本上是息負債提高引起的。第三，利潤、歸屬母公司凈利潤大幅減小，該企業(yè)的盈利能力不斷降低，從而在一定程度上對其償債能力產(chǎn)生影響。

（三）現(xiàn)金流量分析

表3 現(xiàn)金流量分析 （金額單位/萬元）

通過表中數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)：第一，該企業(yè)經(jīng)營的現(xiàn)金流量凈額逐漸減小，到2013年7月底為負值，這是由于其效益減少，營業(yè)收入形成的現(xiàn)金流量開始一步步無法有效供給生產(chǎn)經(jīng)營相關(guān)支出。第二，投資性活動形成的現(xiàn)金流量凈額小于零，同時絕對額相對偏高，這是由于現(xiàn)階段該企業(yè)項目投資相對偏多。第三，籌資性活動形成的現(xiàn)金流量凈額隨著時間的推進而不斷提高，首先是為了有效滿足企業(yè)各種項目投資的需求，其次，因企業(yè)經(jīng)營缺乏足夠的現(xiàn)金流，這樣就使得其外部負債相應(yīng)的有所提高。第四，現(xiàn)金流動負債比率從最初的正值轉(zhuǎn)化為負值，這就暗示著該企業(yè)的流動負債的現(xiàn)金保障能力逐漸降低。

三、經(jīng)營風(fēng)險分析

（一）虧損風(fēng)險

甲企業(yè)的有些權(quán)屬部門因煤炭賦存狀況相對較差、地質(zhì)狀況較為繁瑣、以及經(jīng)濟狀況相對較差等諸多條件的制約，沒有凈利潤，同時有的還處于虧損嚴重的狀態(tài)。該企業(yè)38個礦井里面有18個出現(xiàn)原煤單價比其制造成本低的問題，他們的邊際收益小于零。這些處于虧損境地的子公司將利潤吞噬，同時他們的資金非常緊張，還有一定比例的子公司的資金鏈斷裂，甚至就連公司員工的基本工資都無法發(fā)放，從而對礦區(qū)穩(wěn)定產(chǎn)生很大的影響。

（二）國有股東在合資公司權(quán)利義務(wù)不對等

首先，一定比例的合資企業(yè)因缺乏完善的法人治理制度，或因個人或民營股東具有相對較低的經(jīng)濟實力、并且他們的資信相對較差，因為這一些類似的問題，使得股東權(quán)利義務(wù)不對等的問題出現(xiàn)。例，乙企業(yè)是甲企業(yè)下屬合資企業(yè)，其中，甲企業(yè)持有的股份比例為51%，剩余的49%由個人股東持有，乙企業(yè)在中國人民銀行貸款一億元人民幣，具體由甲企業(yè)為其作擔(dān)保獲得，因此需要承擔(dān)相應(yīng)的連帶責(zé)任，個人股東通過自己受眾的股權(quán)提供給甲企業(yè)反擔(dān)保，同時每年需要提供49萬元擔(dān)保費，主要是通過甲企業(yè)享有乙企業(yè)分紅款之中提供。除此之外，甲企業(yè)還借款給乙企業(yè)七千萬元，但是個人股東卻并沒有根據(jù)股權(quán)比例提供相應(yīng)的借款。

其次，一定比例的合資企業(yè)因效益相對較差，現(xiàn)金流不足等方面的因素，或多或少具有拖欠國有股東項目經(jīng)費、股東借款等諸多方面的問題。例，丙企業(yè)未甲企業(yè)下屬合資企業(yè)，研究發(fā)現(xiàn)，到2013年6月末，前者拖欠后者短期借款本金、項目經(jīng)費資金、日常費用（利息款、社保費）分別為7563，1557，3642萬元人民幣。

再次，存在一定的自營業(yè)務(wù)壞賬風(fēng)險。甲企業(yè)為追求自身經(jīng)濟總量的提高，其一定要確保其自營業(yè)務(wù)能夠在市場之中處于優(yōu)勢地位，其在經(jīng)營運行過程中，不僅需要為供應(yīng)商提供一定數(shù)目的預(yù)付貨款，而且還需要將自己的產(chǎn)品賒給下游供應(yīng)商，這一部分資金在短時間內(nèi)回籠的難度相對較大，這樣就陷入一種預(yù)付賬款、應(yīng)收賬款雙高的困境之中。其現(xiàn)金收到占用的比例相對較大，從而使其需要面對非常大的死賬壞賬風(fēng)險。

四、建議和對策

甲企業(yè)要想有效應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險，使自己能夠健康持續(xù)發(fā)展，應(yīng)重點解決好以下幾個方面的問題：

對于甲企業(yè)來說，其短期銀行借款在有息負債之中的比例為三分之二，在這里，因短期借款的時間相對較短，需要盡快償還，這就需要流動性相對較大的速動資產(chǎn)償還，例如銀行匯票、貨幣資金等方式，要是該企業(yè)的短期借款在規(guī)定還款的時間而不具備相應(yīng)的流動性資產(chǎn)進行償還，在這種情況下，那么該企業(yè)會受到非常巨大的財務(wù)風(fēng)險。考慮到這一個問題，該企業(yè)需要優(yōu)化有息負債借款，利用長期有息負債的方式取代一定比例的短期借款，具體可以利用發(fā)行債券、中期票據(jù)等方式進行，利用這種方式降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險壓力。

為有效解決該企業(yè)的虧損風(fēng)險，首先，需要不斷改進自身的生產(chǎn)方案，切實抓好現(xiàn)場管理，積極探索企業(yè)的節(jié)支增收點，使自身收益（利潤）能夠不斷增加；其次，對自己的下設(shè)子公司進行清查，盡快對那些虧損、劣勢子公司進行處理，將其關(guān)停、退出以及重組，通過這種方式將虧損源消除。尤其是應(yīng)當(dāng)關(guān)停那些虧損非常嚴重、沒有任何希望扭轉(zhuǎn)局勢的子公司。

對于研究發(fā)現(xiàn)的國有股東在合資企業(yè)權(quán)利義務(wù)不對等這一現(xiàn)實現(xiàn)象，為有效解決這個問題，應(yīng)當(dāng)規(guī)定合資企業(yè)重大事項必須通過董事會集體進行決策，廣泛搜集國有股東的建議，切實強化互動交流，掌握他們的所思所想，從而能夠充分維護他們的合法權(quán)益免受侵害。

對于自營業(yè)務(wù)壞賬風(fēng)險這一個問題，企業(yè)需要重點做好兩點：首先，切實強化合同管理，進一步規(guī)范相關(guān)內(nèi)容，例如審簽過程以及具體的履行等方面，均需要嚴格控制，對重大合同的相關(guān)者，應(yīng)當(dāng)細致深入的考察主體資格、誠信經(jīng)營運作現(xiàn)狀以及合同履行歷史及其相應(yīng)的償還能力等諸多方面的內(nèi)容，要是考察過程中發(fā)現(xiàn)其資信或者履約能力方面存在不良問題，則拒絕和對方簽訂合同。其次，切實強化項目管理，細致深入的分析自己的業(yè)務(wù)風(fēng)險點，對當(dāng)前的業(yè)務(wù)，尤其是合作業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)認真的實施風(fēng)險分析。不斷收縮與停止一定比例經(jīng)費用量相對較大、產(chǎn)出效益相對較低、同時還具有相對較高的風(fēng)險的業(yè)務(wù)，從而能夠真正控制住風(fēng)險。

參考文獻：

[1]王潔，湯學(xué)軍.現(xiàn)金流量表在財務(wù)分析中的作用[N].四川經(jīng)濟管理學(xué)院學(xué)報.2010（04）

摘要：如何科學(xué)合理的防范與降低財務(wù)風(fēng)險，使國有煤炭企業(yè)得到健康持續(xù)發(fā)展，是探討煤炭企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的重要價值。本文以某省重點國有煤炭工業(yè)企業(yè)為例展開研究，在簡要闡述該企業(yè)的基礎(chǔ)上，從資產(chǎn)負債分析、經(jīng)營成果分析、現(xiàn)金流量分析幾個方面分析了財務(wù)狀況，然后從夸損風(fēng)險、國有股東在合資公司權(quán)利義務(wù)不對等問題分析其經(jīng)營風(fēng)險，最后提出相應(yīng)的建議和對策，以推動國有煤炭企業(yè)健康持續(xù)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：國有煤炭企業(yè) 財務(wù)風(fēng)險 經(jīng)營風(fēng)險 建議 對策

所謂財務(wù)風(fēng)險，即企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)不科學(xué)、融資渠道不完善等原因?qū)е缕淇赡苁斶€能力而造成企業(yè)投資者預(yù)期收益有所減少的風(fēng)險。而對于經(jīng)營風(fēng)險，即企業(yè)決策工作者與管理工作者在具體的工作過程中由于一定的失誤而造成企業(yè)利潤狀況有所改變最終形成企業(yè)投資者預(yù)期收益減少的風(fēng)險。煤炭企業(yè)財務(wù)經(jīng)營管理過程中存在諸多風(fēng)險，有待于解決。

一、樣本企業(yè)簡要說明

樣本企業(yè)（后文統(tǒng)一用“甲企業(yè)”）是某省重點國有煤炭公司，其主要是經(jīng)營該省國有煤炭資產(chǎn)，企業(yè)總的注冊資金為17億人民幣，企業(yè)當(dāng)前在崗員工數(shù)目達到6.2萬人，當(dāng)前共有38對生產(chǎn)礦井，每年的生產(chǎn)能力大約在千萬噸左右。

二、甲企業(yè)財務(wù)狀況分析

最近幾年，由于受到全球宏觀經(jīng)濟狀況的作用，煤炭價格不斷降低，整個煤炭市場進入一個低迷的狀態(tài)之中，對該企業(yè)的資產(chǎn)、經(jīng)營等方面均形成非常嚴重的負面作用，財務(wù)風(fēng)險同樣在逐漸增加。接下來筆者主要從資產(chǎn)負債、經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量等方面進行探討：

（一）資產(chǎn)負債分析

表1 資產(chǎn)負債分析 （單位/萬元）

通過上面的表中的數(shù)據(jù)能夠發(fā)現(xiàn)以下幾方面：第一，最近三年該企業(yè)資產(chǎn)總量逐漸升高，去年7月底比2011年升高幅度為58億人民幣，這基本上是通過自身積累以及外部負債兩種方式實現(xiàn)的，其中負債升高幅度非常大，總共升高了54億人民幣。第二，流動負債提高幅度非常大，去年7月底比2011年升高了43億人民幣，包括涉及到36億元的息負債提高額，但是流動資產(chǎn)只提高了26億人民幣，流動比率減小到低于1，該企業(yè)的資產(chǎn)變現(xiàn)能力不斷降低，非常易于形成無法按期還債的隱患。第三，隨著該企業(yè)資產(chǎn)負債率不斷增加，尤其是有息負債所占份額的不斷提高加，該企業(yè)的資金償債能力不斷降低。

（二）經(jīng)營成果分析

表2 經(jīng)營成果分析 （單位/萬元）

通過分析上表數(shù)據(jù)能夠發(fā)現(xiàn)：第一，該企業(yè)營業(yè)收入逐漸增加，2012年比去年同期提高幅度為36億人民幣，2013年將會達到260億人民幣，其中該企業(yè)的物流加工貿(mào)易方面的收益大幅增加。第二，財務(wù)費用大幅增加，這一個方面基本上是息負債提高引起的。第三，利潤、歸屬母公司凈利潤大幅減小，該企業(yè)的盈利能力不斷降低，從而在一定程度上對其償債能力產(chǎn)生影響。

（三）現(xiàn)金流量分析

表3 現(xiàn)金流量分析 （金額單位/萬元）

通過表中數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)：第一，該企業(yè)經(jīng)營的現(xiàn)金流量凈額逐漸減小，到2013年7月底為負值，這是由于其效益減少，營業(yè)收入形成的現(xiàn)金流量開始一步步無法有效供給生產(chǎn)經(jīng)營相關(guān)支出。第二，投資性活動形成的現(xiàn)金流量凈額小于零，同時絕對額相對偏高，這是由于現(xiàn)階段該企業(yè)項目投資相對偏多。第三，籌資性活動形成的現(xiàn)金流量凈額隨著時間的推進而不斷提高，首先是為了有效滿足企業(yè)各種項目投資的需求，其次，因企業(yè)經(jīng)營缺乏足夠的現(xiàn)金流，這樣就使得其外部負債相應(yīng)的有所提高。第四，現(xiàn)金流動負債比率從最初的正值轉(zhuǎn)化為負值，這就暗示著該企業(yè)的流動負債的現(xiàn)金保障能力逐漸降低。

三、經(jīng)營風(fēng)險分析

（一）虧損風(fēng)險

甲企業(yè)的有些權(quán)屬部門因煤炭賦存狀況相對較差、地質(zhì)狀況較為繁瑣、以及經(jīng)濟狀況相對較差等諸多條件的制約，沒有凈利潤，同時有的還處于虧損嚴重的狀態(tài)。該企業(yè)38個礦井里面有18個出現(xiàn)原煤單價比其制造成本低的問題，他們的邊際收益小于零。這些處于虧損境地的子公司將利潤吞噬，同時他們的資金非常緊張，還有一定比例的子公司的資金鏈斷裂，甚至就連公司員工的基本工資都無法發(fā)放，從而對礦區(qū)穩(wěn)定產(chǎn)生很大的影響。

（二）國有股東在合資公司權(quán)利義務(wù)不對等

首先，一定比例的合資企業(yè)因缺乏完善的法人治理制度，或因個人或民營股東具有相對較低的經(jīng)濟實力、并且他們的資信相對較差，因為這一些類似的問題，使得股東權(quán)利義務(wù)不對等的問題出現(xiàn)。例，乙企業(yè)是甲企業(yè)下屬合資企業(yè)，其中，甲企業(yè)持有的股份比例為51%，剩余的49%由個人股東持有，乙企業(yè)在中國人民銀行貸款一億元人民幣，具體由甲企業(yè)為其作擔(dān)保獲得，因此需要承擔(dān)相應(yīng)的連帶責(zé)任，個人股東通過自己受眾的股權(quán)提供給甲企業(yè)反擔(dān)保，同時每年需要提供49萬元擔(dān)保費，主要是通過甲企業(yè)享有乙企業(yè)分紅款之中提供。除此之外，甲企業(yè)還借款給乙企業(yè)七千萬元，但是個人股東卻并沒有根據(jù)股權(quán)比例提供相應(yīng)的借款。

其次，一定比例的合資企業(yè)因效益相對較差，現(xiàn)金流不足等方面的因素，或多或少具有拖欠國有股東項目經(jīng)費、股東借款等諸多方面的問題。例，丙企業(yè)未甲企業(yè)下屬合資企業(yè)，研究發(fā)現(xiàn)，到2013年6月末，前者拖欠后者短期借款本金、項目經(jīng)費資金、日常費用（利息款、社保費）分別為7563，1557，3642萬元人民幣。

再次，存在一定的自營業(yè)務(wù)壞賬風(fēng)險。甲企業(yè)為追求自身經(jīng)濟總量的提高，其一定要確保其自營業(yè)務(wù)能夠在市場之中處于優(yōu)勢地位，其在經(jīng)營運行過程中，不僅需要為供應(yīng)商提供一定數(shù)目的預(yù)付貨款，而且還需要將自己的產(chǎn)品賒給下游供應(yīng)商，這一部分資金在短時間內(nèi)回籠的難度相對較大，這樣就陷入一種預(yù)付賬款、應(yīng)收賬款雙高的困境之中。其現(xiàn)金收到占用的比例相對較大，從而使其需要面對非常大的死賬壞賬風(fēng)險。

四、建議和對策

甲企業(yè)要想有效應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險，使自己能夠健康持續(xù)發(fā)展，應(yīng)重點解決好以下幾個方面的問題：

對于甲企業(yè)來說，其短期銀行借款在有息負債之中的比例為三分之二，在這里，因短期借款的時間相對較短，需要盡快償還，這就需要流動性相對較大的速動資產(chǎn)償還，例如銀行匯票、貨幣資金等方式，要是該企業(yè)的短期借款在規(guī)定還款的時間而不具備相應(yīng)的流動性資產(chǎn)進行償還，在這種情況下，那么該企業(yè)會受到非常巨大的財務(wù)風(fēng)險。考慮到這一個問題，該企業(yè)需要優(yōu)化有息負債借款，利用長期有息負債的方式取代一定比例的短期借款，具體可以利用發(fā)行債券、中期票據(jù)等方式進行，利用這種方式降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險壓力。

為有效解決該企業(yè)的虧損風(fēng)險，首先，需要不斷改進自身的生產(chǎn)方案，切實抓好現(xiàn)場管理，積極探索企業(yè)的節(jié)支增收點，使自身收益（利潤）能夠不斷增加；其次，對自己的下設(shè)子公司進行清查，盡快對那些虧損、劣勢子公司進行處理，將其關(guān)停、退出以及重組，通過這種方式將虧損源消除。尤其是應(yīng)當(dāng)關(guān)停那些虧損非常嚴重、沒有任何希望扭轉(zhuǎn)局勢的子公司。

對于研究發(fā)現(xiàn)的國有股東在合資企業(yè)權(quán)利義務(wù)不對等這一現(xiàn)實現(xiàn)象，為有效解決這個問題，應(yīng)當(dāng)規(guī)定合資企業(yè)重大事項必須通過董事會集體進行決策，廣泛搜集國有股東的建議，切實強化互動交流，掌握他們的所思所想，從而能夠充分維護他們的合法權(quán)益免受侵害。

對于自營業(yè)務(wù)壞賬風(fēng)險這一個問題，企業(yè)需要重點做好兩點：首先，切實強化合同管理，進一步規(guī)范相關(guān)內(nèi)容，例如審簽過程以及具體的履行等方面，均需要嚴格控制，對重大合同的相關(guān)者，應(yīng)當(dāng)細致深入的考察主體資格、誠信經(jīng)營運作現(xiàn)狀以及合同履行歷史及其相應(yīng)的償還能力等諸多方面的內(nèi)容，要是考察過程中發(fā)現(xiàn)其資信或者履約能力方面存在不良問題，則拒絕和對方簽訂合同。其次，切實強化項目管理，細致深入的分析自己的業(yè)務(wù)風(fēng)險點，對當(dāng)前的業(yè)務(wù)，尤其是合作業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)認真的實施風(fēng)險分析。不斷收縮與停止一定比例經(jīng)費用量相對較大、產(chǎn)出效益相對較低、同時還具有相對較高的風(fēng)險的業(yè)務(wù)，從而能夠真正控制住風(fēng)險。

參考文獻：

[1]王潔，湯學(xué)軍.現(xiàn)金流量表在財務(wù)分析中的作用[N].四川經(jīng)濟管理學(xué)院學(xué)報.2010（04）