貨幣政策與股價水平的實證檢驗

作者簡介：譚清榮（1964.3-），女，漢族，單位：東方電氣集團財務有限公司。

摘要：本文首先介紹“偽回歸”的相關背景以及解決“偽回歸”現象的相關方法。并通過協整、誤差修正模型對股價水平和實體經濟相關性進行實證分析，得出二者單向影響的結論。根據實證結果提出本文的建議。

關鍵詞：協整;誤差修正模型;貨幣政策在計量經濟分析中，時間序列數據模型有著廣泛的應用。我們運用時間序列數據對宏觀經濟、金融市場等進行分析和預測，還可以對相關的經濟理論進行實證分析。在經典計量經濟學模型中，我們并未考慮時間序列的平穩性與否，對于時間序列數據的分析也沒有消除“時間”的影響，從而在一些經濟震蕩面前發生了失靈，無法預料到一些經濟震蕩的一些動態影響。經過研究發現，這是因為實際數據不滿足經典時間序列分析中所隱含的假定條件，如平穩性、正態性等要求。當數據不滿足這些假定，而我們仍然使用傳統方法時，所得到的估計與檢驗便不具有可信度。非平穩序列之間的關系就可能是“偽回歸”。

所謂的“偽回歸”，就是指本來不存在相依關系的時間序列，回歸結果卻得出存在相依關系的錯誤結果的現象。在回歸方程中避免出現非平穩的時間序列變量可以避免“偽回歸”的現象，差分就可以很好的解決這個問題，但是這也會損失變量之間長期關系的信息，因為差分后回歸實際得到的是經濟變量增量之間的關系，所以一般是采用協整的方法探測非平穩變量間是否存在真正的依存關系。……