我國通貨膨脹研究綜述

李乾 張兆旺 劉鵬凌

摘 要：我國經濟正經歷高速增長，同時也面臨著通貨膨脹的壓力，學術界對此已從通貨膨脹的衡量、通貨膨脹的成因以及通貨膨脹的福利成本三個方面做了大量研究。本文通過對已有文獻進行梳理、總結，發現亟需建立一套精確的通貨膨脹衡量指標體系，并在此基礎上探索出一種適合我國國情的通貨膨脹福利成本測度方法，為政府準確把握政策實施的強度提供參考。

關鍵詞： 中國；通貨膨脹；文獻綜述

中圖分類號：F822.5 文獻標識碼：A〓 文章編號：1003-9031（2014）11-0018-03 DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2014.11.04

通貨膨脹不僅僅是物價水平的上升，而且具有普遍性和持續性，這也就加劇了通貨膨脹的影響廣度與深度。各國在促進經濟增長的同時，也在關注著物價水平的波動，以便及時采取措施抑制通貨膨脹的產生。隨著我國對外開放程度的加深、經濟實力的增強以及國際地位的提升，影響國內通貨膨脹的因素也逐漸擴大到國外，世界主要大國的商品價格波動以及歐美貨幣政策的實施等都會通過不同的渠道傳輸至國內，加大國內預防、抑制通貨膨脹的壓力。

一、通貨膨脹的度量

通貨膨脹的度量大致可分為傳統的通貨膨脹與核心通貨膨脹兩類。傳統的通貨膨脹度量，即用物價水平CPI或GDP縮減指數表示，CPI運用最早且較為簡便，目前仍是學者們運用最廣泛的評價指標，而GDP縮減指數的運用廣度則稍次之。從通貨膨脹的定義知通貨膨脹具有普遍性，包含不同的領域，而CPI僅涵蓋消費品和服務領域，以此來代表通貨膨脹的程度明顯存在不足。GDP縮減指數雖然涵蓋了一個國家或地區生產的所有貨物和服務，但存在替代誤差、產品質量變化誤差、新產品偏誤等[1]，也不能準確反映通貨膨脹水平。核心通貨膨脹由Eckstein于1981年首次提出，以傳統CPI指數為基礎，剔除食品和能源消費品價格的上漲，沒有統一的測度方法，如兩階段估計法、動態因子指數（DFI）模型、持續性加權核心通貨膨脹指數等。李金昌（2014）從金融的視角對30%比率截尾法、SVAR法、持續性加權法、方差加權指數法和HP濾波法進行對比分析，認為方差修削法更適合測算我國的核心通貨膨脹率[2]。雖然核心通貨膨脹率的使用是對通貨膨脹測度方法的一種創新且頗受學者的青睞，但也存在著質疑聲。譚本艷（2014）認為食品價格既是中國整體CPI的短期主導力，又是長期主導力，扣除食品比重的核心通貨膨脹違背了核心通貨膨脹的本質內涵[3]。

國外也對通貨膨脹的測度進行了創新，如澳大利亞編制最終購買價格指數（Domestic Final Purchase Index）、英國使用最終支出價格指數等，但這些指標仍然存在著不足之處。目前，關于通貨膨脹率的測算仍無一精確的通用標準。

二、通貨膨脹的成因

最初，西方經濟學把通貨膨脹分為成本推動型通貨膨脹、需求拉上型通貨膨脹、結構型通貨膨脹等，國內學者也對我國不同時期的通貨膨脹原因進行了驗證。但通貨膨脹的成因是錯綜復雜的，而非單一因素的結果，有些成因無法歸結到某一類中，對通貨膨脹成因進行分類界定的意義并不大，因此學者們的研究方向逐漸轉向具體的誘發因素。根據通貨膨脹成因的不同，大致可分為兩類，并繪成圖1。

（一）內在誘導

通貨膨脹的內在誘導因素指通貨膨脹慣性（周期）、通貨膨脹預期以及通貨膨脹的不確定性等，通貨膨脹預期則基于通貨膨脹的不確定性和慣性，因此對膨脹預期的研究居多。通貨膨脹預期既有前瞻性又有后顧性，受產出、消費、投資和資產價格波動的影響[4]，同時貨幣政策也會增加市場中的中短期通貨膨脹預期，但對長期通貨膨脹預期的影響不大。央行行長講話也會加大通貨膨脹預期的波動[5]，從而對通貨膨脹產生影響，我國通貨膨脹主要受前瞻性通貨膨脹預期的影響[6]。尤其是在市場化經濟比較發達且總需求過盛的省份[7]，向后看的適應性預期也起到一定的作用[8]。在影響當期通貨膨脹水平方面，認為通貨膨脹慣性比通貨膨脹預期效果更明顯[9]，但通貨膨脹慣性隨著通貨膨脹運行的不同階段和貨幣政策的變化會發生內生結構的變化，總體呈下降趨勢，在通貨膨脹的下降期和緊縮期慣性較大[10]。因此，可以通過對通貨膨脹預期的引導與控制來預防或平抑通貨膨脹，李穎（2010）等指出通貨膨脹預期存在門限值，當預期低于2.8%時，減少M1具有顯著的抑制通貨膨脹作用；當預期處于2.8%-3.9%之間時，兩種貨幣政策工具對通貨膨脹均有顯著的調控作用；當預期高于3.9%時，利率是抑制未來通貨膨脹的有效手段[11]。

（二）外在因素

通貨膨脹的外在因素是指通貨膨脹自身以外的因素，根據來源不同，又可分為國內因素和國外因素。從總的經濟發展角度來看，李臘生（2010）、陳朝旭（2011）等均指出經濟增長與通貨膨脹之間存在雙向的格蘭杰因果關系，且經濟增長對通貨膨脹具有明顯滯后一期的負面影響[12-14]，由此存在著一個兩難沖突的困境，合理的通貨膨脹水平能夠促進經濟增長，但當通貨膨脹超過某一臨界值時，就會對經濟增長產生負面的影響。彭方平（2013）基于企業層面的數據研究表明，通貨膨脹對經濟增長產生負面影響的臨界值為3.8%，且兩種機制間的轉換非常快[15]。具體到經濟增長的不同層面對通貨膨脹的影響，研究目前主要集中在金融相關領域，黃金價格與儲備、貨幣政策、人民幣匯率、金融創新等都會對通貨膨脹產生影響，其中貨幣供給與通貨膨脹之間的關系頗具爭議。宋健（2010）、何啟志（2011）等一致認為貨幣供應量是長期內誘導通貨膨脹的主要原因，甚至吳劍飛（2010）等認為短期內亦如此[16-18]。對此，陳彥斌（2009）等則持反對意見，他指出M0、M1、M2對通貨膨脹沒有影響，超額的貨幣供應量并不是影響我國通貨膨脹的重要原因[19]，李寶仁（2013）等運用線性協整模型檢驗表明，僅M0的增長率與通貨膨脹率有關[20]。也有部分學者從房地產價格、產出缺口、人口老齡化、土地供給等角度對通貨膨脹的成因進行剖析。

國外因素也即輸入型通貨膨脹，包括國際食品價格、國際原油價格、國際利率、全球化、美元貶值等，通貨膨脹的全球聯動效應和區域聯動效應能解釋各國通貨膨脹率波動的36%和18%[21]。國際大宗商品價格對通貨膨脹的形成具有較強的促進作用，且隨著我國開放程度的提高以及進口消費的提升，這種促進作用會進一步加強[22]。另外，美元貶值、量化寬松的貨幣政策等會從成本推動、資金輸入以及貨幣擴張等方面推動國內通貨膨脹水平的提升[23]。

三、通貨膨脹的福利成本

通貨膨脹與經濟增長之間存在一個臨界值，Monaheng Seleteng（2013）認為當通貨膨脹率小于18.9%時，通貨膨脹在一定程度上能夠促進經濟增長，反之則弊大于利，也即通貨膨脹存在福利成本，具體表現在通貨膨脹會擴大城鄉收入差距、阻礙第一產業、第三產業的升級等方面[24]。福利成本的測算最初是由美國學者Bailey于1956年完成的，他從消費者剩余的角度，基于凱恩斯貨幣需求理論構建“福利三角形”來測算通貨膨脹的福利成本[25]。國內關于通貨膨脹福利成本的測算較晚，2002年謝赤基于金融創新的角度對我國通貨膨脹福利成本的測算進行了探究，隨后，學者們采用貨幣搜尋模型、廣義矩方法、MIU模型等方法對通貨膨脹的福利成本進行了測度，不同方法測算的結果不盡相同，甚至相差很大。陳剛（2013）以通貨膨脹對居民幸福感的影響，間接性地測算了我國通貨膨脹的福利成本大小，研究表明我國通貨膨脹福利成本高于歐美國家，通貨膨脹率上升一個百分點，將會使國民幸福感降低1.13%左右，這需要GDP增長率上升2個百分點來彌補[26]。王珂英和張鴻武（2012）測算表明我國10%的通貨膨脹率造成的福利成本約為收入的1.2%[27]。

由表2可知，關于通貨膨脹福利成本核算的方法在不斷創新與完善，從局部均衡到一般均衡，從貨幣效用到交易成本的節約等，但仍然存在不足之處。一方面，貨幣效用因人而異、市場并非處于完全競爭狀態；另一方面，金融領域的不斷創新會增加貨幣市場的復雜性，不易定量分析的因素增多，主觀性因素加強。

四、總結與評價

由如上分析可知，對我國通貨膨脹的研究已不再囿于通貨膨脹類型的界定、經濟周期的劃分等，逐漸從宏觀結構式分析轉向微觀針對性研究，研究的方法也在不

斷創新。通貨膨脹的衡量是后續深入研究通貨膨脹的基礎，而目前使用的通貨膨脹衡量指標（CPI、GDP縮減指數等）均存在一定的誤差，建立一套精確的指標評價體系尤為重要。即使采用同一指標體系，在研究中樣本選取的不同、分析方法的差異等也會造成結果的不一致性。精確的評價指標在一定程度上可以縮小誤差、提高結果的可比性，但如何精確測度通貨膨脹水平只是通貨膨脹研究的一個方面，對其成因的挖掘以及影響的分析則是研究的重中之重，因成因決定著采取措施的種類，影響大小則決定著政策實施的強度。由圖1可知，關于通貨膨脹成因的分析已相當全面，而對通貨膨脹影響大小即福利成本的測算則仍在進一步的探索、優化中，不同的國情決定著其測度方法的特殊性及復雜性。■

（責任編輯：于明）

參考文獻

[1]徐強.GDP縮減指數是測度通貨膨脹的可靠指標嗎[J].統計研究，2006（5）：7-14.

[2]李金昌，章琳云.基于金融視角的核心通貨膨脹預測[J].商業經濟與管理，2014（1）：79-86.

[3]譚本艷，黃雙超.核心通貨膨脹扣除食品的可行性檢驗[J].統計研究，2014（31）：42-48.

[4]王宏濤.理性預期機制下資產價格波動對通貨膨脹預期的動態影響[J]，公共管理.2013（5）：147-150.

[5]熊海芳，王志強.貨幣政策意外、利率期限結構與通貨膨脹預期管理[J].世界經濟，2012（6）：30-55.

[6]Aaron Mehrotra，，Tuomas peltonen，Alvaro Santos Rivera.Modelling inflation in china-A regional perspective.China E

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