“智慧城市”構(gòu)筑新型城鎮(zhèn)化

智慧城市 中期投資邏輯

“十二五”期間城鎮(zhèn)化是內(nèi)需增長(zhǎng)的最大動(dòng)力，是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要依托。

新型城鎮(zhèn)化是一條堅(jiān)持集約發(fā)展、多元形態(tài)、“四化”同步（城鎮(zhèn)化、工業(yè)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、信息化）、兩手結(jié)合、以人為本的道路，是下一屆政府的執(zhí)政重點(diǎn)之一。

信息化成為新型城鎮(zhèn)化的重要支撐，IT系統(tǒng)將成為核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)及決策系統(tǒng)，投資出現(xiàn)前置化趨勢(shì)。

“智慧城市”是信息化與城鎮(zhèn)化結(jié)合的最佳模式。

住建部下發(fā)的《關(guān)于開(kāi)展國(guó)家智慧城市試點(diǎn)工作的通知》顯示，智慧城市未來(lái)有望成為考核政府政績(jī)的重要指標(biāo)。

三大運(yùn)營(yíng)商預(yù)測(cè)到2012年年底全國(guó)開(kāi)建智慧城市的城市數(shù)有望突破400個(gè)，“十二五”期間用于建設(shè)智慧城市的投資總規(guī)模將可能高達(dá)5000億元，各地智慧城市建設(shè)將帶來(lái)2萬(wàn)億元的產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)。

中國(guó)目前有657個(gè)城市，城鎮(zhèn)化推進(jìn)會(huì)降低設(shè)市門(mén)檻，城市數(shù)量快速增長(zhǎng)。此外城市群將陸續(xù)出現(xiàn)，5年間中國(guó)城市群由10個(gè)增至23個(gè)，形成“兩橫三縱”格局。新城市處于智慧城市“初級(jí)階段”，關(guān)注信息化基礎(chǔ)建設(shè)；老城市處于智慧城市的“深化階段”，關(guān)注更高層次的協(xié)同應(yīng)用及新型服務(wù)。

智慧城市的推進(jìn)過(guò)程中，六個(gè)方面政策支持與資金投入最為確定：1.民生信息化；2.食品安全溯源；3.綠色節(jié)能建筑；4.智能交通；5.教育信息化；6.安防及數(shù)字城管。

堅(jiān)持“以業(yè)績(jī)?yōu)榫V”

受宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)影響，2013年行業(yè)還存在不確定因素，而人力成本上升具有一定剛性，因此短期來(lái)看，2013年我們?nèi)匀粓?jiān)持“以業(yè)績(jī)?yōu)榫V”。

2012年以來(lái)，“以業(yè)績(jī)?yōu)榫V”的投資策略得到市場(chǎng)的驗(yàn)證，業(yè)績(jī)是個(gè)股表現(xiàn)分化的最重要指標(biāo)，部分有業(yè)績(jī)支撐的個(gè)股表現(xiàn)較好。

板塊中漲幅排名前十的個(gè)股中，中報(bào)凈利潤(rùn)增速和三季報(bào)凈利潤(rùn)同比增速都在20%以上，大部分同比增速甚至大于40%。

板塊估值中樞下移

過(guò)去兩年，計(jì)算機(jī)板塊表現(xiàn)低迷，大幅跑輸滬深300指數(shù)，估值中樞大幅下移是最重要原因。這是多因素交織的結(jié)果：1.估值體系向國(guó)際化靠攏，A股市場(chǎng)整體估值中樞不斷下移；2.計(jì)算機(jī)股票稀缺性不再，股票供給大幅增加；3.創(chuàng)業(yè)板首批大非解禁在即，計(jì)算機(jī)板塊2013年解禁股數(shù)將達(dá)到2012年的3倍；4.計(jì)算機(jī)板塊大部分上市公司經(jīng)營(yíng)模式不具有規(guī)模效應(yīng)，產(chǎn)業(yè)鏈中的弱勢(shì)地位使其對(duì)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的反應(yīng)不對(duì)稱(chēng)，在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)盈利能力受到較大挑戰(zhàn)。

因此，計(jì)算機(jī)上市公司轉(zhuǎn)型迫在眉睫，平臺(tái)型企業(yè)是長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)。平臺(tái)是信息技術(shù)時(shí)代的原動(dòng)力，未來(lái)最強(qiáng)大的軟件企業(yè)將會(huì)是平臺(tái)型企業(yè)。

軟件公司轉(zhuǎn)型平臺(tái)型公司，差異化的核心應(yīng)用、創(chuàng)新的商業(yè)模式、開(kāi)放的互聯(lián)網(wǎng)基因、強(qiáng)大技術(shù)實(shí)力以及堅(jiān)持的精神或是成功的幾大要素。

重點(diǎn)公司推薦

長(zhǎng)期我們看好有望轉(zhuǎn)型為平臺(tái)型企業(yè)的公司。

現(xiàn)階段結(jié)合短期業(yè)績(jī)考量以及中期城鎮(zhèn)信息化投入的大背景，我們重點(diǎn)推薦萬(wàn)達(dá)信息（300168.SZ，區(qū)域醫(yī)療與社保信息化）、衛(wèi)寧軟件（300253.SZ，醫(yī)院信息化）、數(shù)字政通（300075.SZ，數(shù)字城管）、銀江股份（300020.SZ，智能交通）、達(dá)實(shí)智能（002421.SZ，智能建筑及節(jié)能建筑）、漢鼎股份（300300.SZ，智能建筑），建議關(guān)注東華軟件（002065.SZ，醫(yī)院信息化）、東軟集團(tuán)（600718.SH，醫(yī)療信息化和社保信息化）、四維圖新（002405.SZ，數(shù)字導(dǎo)航及智能交通）。

作者為2012年賣(mài)方分析師評(píng)選水晶球獎(jiǎng)計(jì)算機(jī)行業(yè)第一名</