“30金股”周期力量復辟

上證綜指2012年年末的強勁表現提高了投資者對A股市場在2013年表現的期望，但是，諸多在2012年拖累A股市場表現的因素在2013年依然存在。因此，判斷2013年大盤能否上漲沒有意義，選好股票才是關鍵。

四年來（2009-2012年），《證券市場周刊》在每年11月中旬舉辦的賣方分析師評選水晶球獎頒獎會議上，獲得水晶球獎第一名的分析師都會推出他們心目中的次年的金股，我們按照等權重的原則構成了“30金股”組合。

令人欣慰的是，四年來，“30金股”指數（時間跨度為前一年11月1日至第二年10月30日）分別獲得了130.5%、53.3%、-14.1%和-13.0%的收益率；同期，上證綜指的收益率為73.3%、1.94%、-19.2%和-16.2%，滬深300指數的收益率為98.4%、-0.4%、-22.4%和-16.4%。四年間，“30金股”完美戰勝大盤。

本刊在新年第一期將繼續為投資者分享最佳賣方分析師的投資智慧。

2013年的“30金股”于2012年11月18日舉辦的“2012年度賣方分析師水晶球獎”選出，共計28只股票（排除重復等因素），起始日為2012年11月19日（以11月16日收盤價算起），結束于2013年11月18日。

從2012年11月19日起的統計結果來看，“30金股”依然表現不凡，指數漲幅為13.2%，期間上證綜指的漲幅為12%，“30金股”指數再次跑贏了大盤，其中金科股份（000656.SZ）和建發股份（600153.SH）分別上漲了37.8%和35.5%。

醫藥、食品飲料受青睞程度降低

除了2009年的小牛市反彈外，過去五年A股可謂不折不扣的熊市，A股投資者輸多贏少，置身于其中的機構投資者也不能幸免，對機構投資者投資能力的質疑更是在2012年達到了頂峰。

不過，四年水晶球獎最佳賣方分析師推薦的“30金股”，卻跑贏大盤，“30金股”的出爐在一定程度上體現了賣方分析師的研究功底。

2012年，A股市場賺錢效應并不明顯，前11月一直跌跌不休，即便是在歲末以銀行股為代表的藍籌股帶動下出現了反彈，但全年3.17%的漲幅難言完美，2010年、2011年一直頗受青睞的醫藥、食品飲料也遭遇了估值下移。

“30金股”也體現了這一點。在選出的28只股票中，食品飲料、醫療保健的股票只有3只，分別是泰格醫藥（300347.SZ）、華邦制藥（002004.SZ）和貴州茅臺（600519.SH）。

興業證券基礎化工行業分析師鄭方鑣推薦華邦制藥的主要理由有二：一是大宗原藥品種產能向低成本國家轉移，華邦制藥憑借自身的能力尋找合作機會，具有長期增長潛力；此外，在傳統醫藥方面，華邦制藥在皮膚科領域也形成了優勢。

剛剛上市不久的泰格醫藥，被中投證券醫藥生物行業分析師周銳推薦為2013年醫藥領域的金股，該公司主要從事臨床試驗服務業務。

周銳認為，以全球最大的CRO昆泰為例，40年來公司由單純的臨床試驗CRO業務發展到目前的四大業務并駕齊驅：臨床試驗服務（CRO）、商業推廣（CSO）、咨詢服務、提供資本解決方案。作為中國本土最大的CRO公司，泰格醫藥的核心優勢是其聚集了頂尖的行業專家，對新藥臨床、注冊、商業前景等的理解最為深刻，有利于公司從單純的臨床試驗CRO公司逐步過渡到健康產業服務公司，商業模式的創新將打開新的成長空間。

根據昆泰等國際巨頭的發展歷程，臨床實驗CRO企業主要有三個階段：一、面對100家以上客戶提供訂單服務，靠服務費生存，受數量和成本驅動；二、成為2-10個客戶的優先供應商，與客戶建立相對長期和穩定的關系；三、與客戶結成戰略合伙關系，依靠創新、專業技術及業務變更驅動。

在周銳看來，泰格醫藥處于第一和第二代之間，未來將會朝第三代臨床試驗服務企業轉變，在商業模式上創新。

過去半年，受酒精勾兌、塑化劑的影響，白酒板塊估值下移，未來前景不容樂觀。但申銀萬國食品飲料行業分析師童馴依然看好貴州茅臺。童馴表示，中長期看，中國經濟增長、富裕及相對富裕人群的比例提升是大趨勢，超高端酒有望獲得穩定增長。

隨著醫藥、食品飲料板塊作為防御的熱情下降，公用事業類的弱周期板塊被分析師推薦，以生產客車、校車為主的宇通客車（600066.SH）和以水電為主的國投電力（600886.SH）也入選了“30金股”。

周期力量開始起舞

2013年“30金股”最大的看點或許是周期力量的復辟。

自2009年7月以來，央行以上調存款準備金率為起點的新一輪宏觀，雖然經歷了期間短暫的反復，但一直持續到了2012年初，周期股成為下跌的重災區。

其中，圍繞房地產上下游產業深受其害。截至2012年底，以銀行股為主力的中證300金融指數，從2009年6月最高的5975點下跌至目前的3900點，跌幅為33%；地產指數從2009年7月最高的6184點下跌至3795點，跌幅接近38%。

過去的兩年，受宏觀調空的影響，房地產上下游的鋼鐵、建筑、水泥、工程機械及有色等板塊均表現不佳，不過，這一趨勢似乎得到逆轉。

從“30金股”構成看，大盤、中盤和小盤周期股紛紛登榜，諸如寶鋼股份（600019.SH）、中聯重科（000157.SZ）、海螺水泥（600585.SH）等大市值公司的入選，也有涉及房地產的金科股份、建發股份以及上游原材料公司大有能源（600403.SH）等。

作為2011年借殼上市成功的房地產股，金科股份受到國泰君安房地產行業分析師李品科的青睞，她認為，金科房地產最重要的部分在于其開發品質，獲得市場幾乎一致的認同，多個項目成為當地開發產品的標志性項目。

在“十八大”之后，新一屆中央領導集體提出了要繼續推進城鎮化，金科股份符合這一趨勢。在2011年之前，金科股份已經進入8個城市，總項目儲備權益面積為1087萬平方米，50%位于不限購的重慶，平均樓面地價為1597元/平方米，在重慶地區的樓面價只有927元/平方米，立足于成長潛力大且經濟增速快的西部。

寶鋼股份是2010年以來鋼鐵股的首次入選，盡管產能嚴重過剩，具有相對核心競爭力的寶鋼股份在未來一年是否具有超額收益呢？

房地產的回暖，直接帶動了工程建筑等基建板塊。中信證券建筑和工程行業分析師楊濤表示，基建盛宴有望來臨?？傮w來看，2012年基建投資將增長約3%，2013年預計將增長5%，其中城市軌道交通、鐵路、水利水電、機場投資有望迎來較快增長。

楊濤表示，城鎮化的推進必將伴隨公路等基建、房地產、工業等領域的投資進一步加強，建筑股將廣泛受益。

這構成了楊濤把蘇交科（300284.SZ）列為金股的大邏輯，2011年他推薦的達實智能（002421.SZ）遠遠跑贏行業水平。

楊濤表示，蘇交科學習全球設計龍頭AECOM模式，計劃積極推動行業內并購。全國化布局將穩步推動公司市場占有率，預計訂單增量中90%來自江蘇省之外市場；公司未來規劃獲取工程設計綜合甲級資質，在水利、水運、鐵路等新領域，以及智能交通、合同能源管理等相關產業鏈的拓展將增加公司新的利潤點。

TMT仍被廣泛看好

雖然賣方分析師把更多目光轉向周期股，但新興中小盤的新興產業，仍被他們看作是獲得超額投資收益的重要區域，TMT首當其沖。

“30金股”包含了三維通信（002115.SZ）、中航電子（600372.SH）、漢得信息（300170.SZ）、萬達信息（300168.SZ）和百視通（600637.SH），共計5只TMT領域的股票。

2011年10月，中共十七屆六中全會通過了關于文化體制改革的相關決議，在2012年的“十八大”中，進一步提出要深化文化體制改革，科技和文化的結合是一個重要的方向。

中信證券傳播與文化行業分析師皮舜認為，“三網融合”雖然伴隨電信廣電復雜的利益沖突，但國務院高層推進“三網融合”的決心清晰，廣電和電信之間的爭議將最終會服從于國家政策方向和消費利益。

在此背景下，皮舜對未來平臺的判斷是：1.互聯網視頻的滲透率將不斷提升；2.電視廣告份額將更加集中；3.在電信運營商和牌照方推動下，IPTV在局部發展一定的用戶規模；4.完成網絡改造的傳統有線運營商，在局部會蓬勃發展；5.互聯網電視具備極大的發展潛力。

在這一投資主線指導下，他看好百視通。通過與中國電信的合作，借助控股股東上海電視臺的資源稟賦，百視通屆時將有望通過與產業鏈的合作受益。

過去一年，以用友軟件（600588.SH）為代表的產品型ERP企業業績慘淡，讓資本市場“談ERP色變”，作為ERP實施型企業的漢得信息并沒有受到太多的波及。

國泰君安中小盤分析師王稹表示，SAP、Oracle、埃森哲過去十年的利潤和股價證明，ERP實施企業的投資回報好于產品型企業。

國泰君安的報告顯示，除了是SAP及Oracle重要伙伴、對日外包開始發力的兩大有利因素外，漢得信息的業績向ERP龍頭看齊，財務數據處于行業領先水平，人均創利超過了埃森哲。</