復蘇縱貫線顯現(xiàn)

全球經(jīng)濟就像一條縱貫線，不僅是因為彼此聯(lián)動，更是在列比中才有鑒別。

巴西仍在期待中國的投資，就像這個主要依靠水電的國家期盼甘霖一樣。

2008年美國次貸海嘯爆發(fā)，余波緩緩向全球震蕩，直到2010年巴西GDP增速仍達7.5%，但巴西央行預計，2013年的經(jīng)濟增速預期僅3.2%。

次貸海嘯后全球經(jīng)濟復蘇潮流中，以速度著稱的新興市場國家巴西只有3%的增長預期；而仍叫苦不迭的全球頭號經(jīng)濟大國美國2012年第三季度GDP增速已經(jīng)達到3.1%。

當美國股市達到6年新高，2012年巴西股指Bovespa同比只上升了4%，上市企業(yè)僅融得76億美元，而2010年的融資額則是創(chuàng)紀錄的500億美元。

巴西金磚的光環(huán)似乎正在消退，而面對的主要問題之一是：高企的通脹。巴西仍在期待中國投資解渴，但外界擔心，中國恐怕需要先自我調整，才有能力再成為巴西的水源。

產(chǎn)能過剩是中國首當其沖的“痼疾”，也是中國特色市場經(jīng)濟最頑固的慢性病。產(chǎn)能利用率（ capacity utilization）在美日都作為跟蹤分析的主要經(jīng)濟C+BtSqYsMeD/s4IhTRiQ/A==月度指標；中國國家統(tǒng)計局尚未編制。

從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)到新興產(chǎn)業(yè)，鋼鐵、水泥、光伏都面對同樣的產(chǎn)能過剩。中國工信部《2012年中國工業(yè)經(jīng)濟運行上半年報告》中指出，中國鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩1.6億噸以上；水泥產(chǎn)能過剩超過3億噸。光伏產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟對所屬160多家企業(yè)的統(tǒng)計，全國光伏企業(yè)總產(chǎn)能在40吉瓦上下，比世界其他國家的總裝機量還多。

而產(chǎn)能過剩的影響就是：導致失業(yè)，打擊收入和消費預期，使經(jīng)濟增長面臨越來越不明朗的下行壓力。

但是，官方媒體也報道稱，一些中國人的購房夢更近了。

報道稱，2009年以來中國城鎮(zhèn)居民平均可支配收入增加了約43%，但房價僅上漲了11%。這意味著，全款購買一套均價公寓現(xiàn)在需要大約16 年的收入（美國約為5年收入），雖比其他國家偏高，但已低于2007年21年的高位，意味著數(shù)百萬年輕職場人士有望初步實現(xiàn)買房愿望，進而提振樓市需求。

而美國作為次貸原發(fā)國，也是大舉量化寬松（QE）的國家，目前通脹率在1.5%，甚至低于美聯(lián)儲2%的目標；與此同時，仍成功維持著超低利率。

2012年底，美國經(jīng)濟形勢“意外地”良好，制造業(yè)產(chǎn)出攀升，低通脹提高了消費者的購買力。

2012年12月制造業(yè)產(chǎn)出攀升0.8%，經(jīng)通脹調整的民間部門周實際收入上升0.6%。美聯(lián)儲降低利率也令許多美國購房者受益，樓市料將為經(jīng)濟成長提供巨大推動力。2013年1月美國建筑商對獨棟房屋市場的信心持穩(wěn)于七年高點附近，樓市前景向好。

“有充分跡象表明這些改善或許反映出整體經(jīng)濟活動在全面趨于活躍。”道明證券（TD Securities）經(jīng)濟分析師Millan Mulraine說。

貨幣政策就像收入和財富再分配的魔杖，美聯(lián)儲成功地應用了這桿魔杖，做到了促增長和穩(wěn)通脹兩全其美，而新興市場國家的貨幣政策卻恐怕已經(jīng)沒太多騰挪的空間，這中間有教訓應該汲取，但更該考慮的是美國伴隨經(jīng)濟穩(wěn)步復蘇進入升息周期后，新興市場國家該如何應對更尖銳的挑戰(zhàn)？

英國央行（Bank of England）目前的新政就顯示更樂意容忍高于議會所設上限的通脹率。因為這可以壓低社會實際工資，顯然有助于增加英國的競爭力，降低整體失業(yè)率。

日本也剛剛將通脹政策目標從1%調高為2%。

全球復蘇縱貫線業(yè)已顯現(xiàn)。

作者畢業(yè)于北京大學

國際關系學院及北京大學中國經(jīng)濟研究中心

現(xiàn)旅居美國舊金山

郵箱：yanina.zhao@gmail.com