美國國債安全嗎？

一旦實施自動減赤計劃和暫時性提高債務上限（在2月份中旬或者下旬到期），這就意味著美國的第一次技術違約將來臨，而具體的違約將取決于債務的優先支付順序。現在，這一想法迅速得到了共和黨的支持，共和黨成員的一半以上都支持技術性違約，除非總統奧巴馬改變初衷轉而大幅削減開支。

眾議院共和黨人正在認真考慮一些措施，包括違約或將政府“關閉”，迫使奧巴馬在3月底前削減開支。通過拒絕提高債務上限來實現違約成了共和黨人普遍的傾向。“我們很可能將政府‘關閉’，就是為了讓奧巴馬總統明白，我們是認真的。” 眾議院共和黨召集人凱茜·羅杰斯公開聲明道。

如果眾議院共和黨人拒絕提高債務上限，美國將不得不違約，美國財政部估計時間在2月底或3月初。而且如果眾議院共和黨人拒絕延長3月27日到期的政府運作資金融資法案，美國政府將“倒閉”。

美國政府將無法再依靠非常措施推遲清算的日子，也無權發行額外的債務來償債，無力支付所有的到期債務。違約將發生在各種金融債務，如不按時和不足額支付。因為歐洲外圍國家已經這樣做了好多年，所以還談不上災難性。

何為技術性違約？其定義是無法支付利息或到期債務本金——對于美國，這不是大問題（至少短期內是）。因為賦稅收入要多于利息的現金需求。

但是，美國政府仍將緩慢、穩步地取締自身對于非關鍵服務的需求，削減非核心服務的開支，還得為剩下的錢作打算——誰應該優先得到。總之，投資美國國債的回報率會始終低于零。

首先，大家都知道，美國在2012年12月31日觸及了債務上限，至今已使用了約2000億美元的特別措施。同樣的事情發生在2011年5月15日，持續了3個半月，美國政府都用了拖字訣。2000億美元的“非常措施”包括：取消再投資于聯邦雇員退休體系政府基金（也意味著美國在高債務面前選擇削減福利），節省1590億美元；不再投資于匯率穩定基金（意味著在匯率與債務之間選擇犧牲匯率），節省230億美元；不再投資利息，或到期再投資內政服務基金和郵政基金（暗示美國在削減非必要或非核心的政府開支），節省200億美元以上。

換句話說，美國政府將不再供養更多的退休人員。一旦2010億美元的聯邦退休政府基金用完，有兩個選擇：

一是手頭上的剩余現金（包括任何剩余的應急資金2010億美元）；

二是每日現金流入（聯邦政府每天的收入）。

由于手頭幾乎沒有現金，如果沒有一些更嚴厲的措施，如出售國庫的黃金，財政部就只能湊合著花稅收收入。問題就來了，因為歷史上沒有先例，在債務到期日前債務上限僵局會得到解決。但最終，正如聯儲注資3萬億美元流入股市一樣，還得通過印鈔的方式來解決。

不過在印鈔之前，美國財政部會著重玩這個概念——優先級。

即如果在到期日，如果收入可以覆蓋整天的支出，那么美國財政部可能要么優先支付，要么全部支付。在這兩種情況下，聯邦債務的利息很可能會被優先支付。

方案1：支付一些，擱置另一些。

即美國財政部可能會賦予一些償付以優先級，只支付具有優先級別的，但合法性存疑。

方案2：使每天的所有償付有足夠的現金可用。

美國財政部可能需要等待，直到有足夠的收入存入，以覆蓋一整天所需的支付。例如，在到期日，可能需要兩天時間來籌集足夠的現金，以滿足所需現金。因此，第一天的支付將被推遲一天。當然，以后也會相應推遲。

在方案1中，大約有40％的為未付。2013年2月15日至3月15日之間的20個工作日內，有大約1750億美元的赤字，為同一時間段內4520億美元支出的40%。

如果按照60%的比例進行償付的話，中國所持的美國國債多大比例進入優先級償付？如果中國持有的美債是大樣本，60%償付或意味著40%的壞賬。