數據

A股傻瓜投資

自2002年創立以來，美股傻瓜投資已經實現了超越標普500指數85個百分點的不俗業績。

在引入A股市場時，我們根據A股市場的實際情況，對一些參數進行了調整，回溯檢驗證明這種投資法非常適合國內市場。

我們對2005年5月初至2012年8月底進行了回溯檢驗，在這7年中，A股傻瓜投資的年化收益率達到27%，而滬深300指數僅為12.5%。在具有長期可跟蹤的投資記錄中，股神巴菲特的年化收益率為24.7%、金融奇才索羅斯為28.6%、華爾街第一操盤手彼得·林奇為29%。但需要指出的是，A股傻瓜投資的方法一般散戶都可以操作，而巴菲特、索羅斯、林奇的手法不具有可操作性。

A股傻瓜投資在整個期間（一直持有至期末）的漲幅達到464%，期間最高漲幅為651%（從2005年9月初持有至2011年4月底）；作為比較，滬深300指數在該期間的漲幅為136%，期間最高漲幅為549%（從2005年11月初持有至2007年10月底）。在整個研究期間，A股傻瓜投資跑贏滬深300指數328個百分點。

2005-2011年，A股傻瓜投資的年度收益率分別為38.2%、160.5%、-17.1%、21.1%、32.7%、31.8%和-11.1%。

我們推薦的股票富安娜（002304.SZ）以25.34%的漲幅位居十大金股之首，而同期滬深300指數的漲幅為13.69%，富安娜錄得了11.65個百分點的超額收益。

此外，我們對傻瓜投資法與滬深300指數在任意時間段的投資凈值進行了比較。結果表明，在253個時間節點中，傻瓜投資法股票組合的資產凈值只有16個節點小于滬深300指數股票組合；也就是說，在任何時間點買入并在另外一個時間節點賣出，傻瓜投資法跑贏滬深300指數的概率為93.7%。

在全部公募基金中，排名第一的是華夏大盤精選，該基金在2005年5月初至2012年8月底的期間收益率達到1065%；排名第二的是基金泰和，該期間的收益率為384%；而傻瓜投資在該期間的漲幅為464%。

投資提示：我們認為，在經過急劇下跌之后，白酒板塊仍然具有長線投資價值，但在短期內仍然具有下行風險，投資者應該注意把握切入的時機。

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1月9日-1月15日的五個交易日中，根據wind統計，在其所覆蓋的券商研究報告中，對滬深300指數的300家成份股公司，業績調升29家，調降34家。

過去一個月，滬深300指數成份股業績調升50家，調降112家。

截至1月15日收盤，滬深300指數成份股按總市值除以預測總利潤計算的2012年PE平均值為10.85，按照總市值從大到小分為5個區間，同樣按照上述方法計算的市盈率平均值分別為9.16、23.77、18.81、24.72、38.28。

相比一周前（1月8日），滬深300指數成份股預測總利潤增加0.07%，由17110億元變為17122億元；市盈率平均值增加2.14%，由10.62變為10.85。

相比一個月前（12月15日），滬深300指數成份股預測總利潤下降0.21%，由17158億元變為17122億元；市盈率平均值增加8.13%，由10.03變為10.85。

截至1月15日，過去一周（2012年報告期）每股收益預測上升和下降前10名、過去一周（2012年報告期）評級上升和下降前10名分別如左側表格所示。

截至1月15日，過去一個月（2012年報告期）每股收益預測上升和下降前10名、過去一個月（2012年報告期）評級上升和下降前10名分別如右側表格所示。Wind評級的1分至5分，分別對應“買入”、“增持”、“持有”、“中性”、“賣出”。

創一年新高（新低）股票概況

1.10-1.16日期間，共計192只股票創一年新高，創新高個股數量位列前三位的行業（申萬一級分類）分別是機械設備（26只）、交運設備 （21只）、化工（15只）。上述股票的加權平均市盈率（2011年年報）為10.25，加權平均市凈率（2011年年報）為1.96，期間最高股價的平均值為21.01元。

隨著行情演進，創新高個股由最初的金融股蔓延到其他板塊。在金融股當中，除小部分繼續創新高外，其余股票開始出現滯脹。而本期創新高個股主力是消費、醫藥類股票。

1.10-1.16日期間，無股票創一年新低。

《勝券投資分析》第十九期回顧

從2012年3月23日開始實盤追蹤至12月31日，勝券50指數累計實現11.73%的漲幅，而同期上證綜指累計漲幅為-3.42%，滬深300累計漲幅為-1.17%，勝券顯著跑贏大盤和滬深300指數，并取得正收益，勝券理論的有效性得到驗證。

上周大盤小幅回調，并在量能方面有所釋放。從整個盤面看，逆勢中成交量相比50日移動平均成交量放大40%以上，且勝券凈利潤評分在80分以上的個股多數集中于信息服務行業，如拓維信息、神州泰岳等；另據勝券數據統計，醫藥生物板塊上周放量上漲的個股也較多，這主要是因國務院印發《生物產業發展規劃》和新版基本用藥目錄醞釀發布的利好消息的提振所帶來的板塊的整體性量價齊升，但對比板塊內上漲幅度較大的個股與其勝券綜合評分及凈利潤評分可以發現，其漲幅最大的幾只個股如海王生物、萊茵生物等，勝券基本面評分都不佳，沒有良好基本面的支撐，炒作冷卻過后，其股價的后市走勢堪憂。

《勝券投資分析》第十九期的另一大亮點為逆勢上漲股列表，該列表列出了在上周五大盤深幅下挫的情況下具有良好的勝券評分且逆勢上漲的股份。據勝券交易原則，這些股票具有良好基本面的支撐且在逆勢中具備很強的防御性，其后市走勢值得關注。此外，勝券十九期為投資者分析了4只勝券50個股并為投資者提示投資風險，篩選原則為上周根據勝券評分系統選出基本面不錯并形成圖形突破的股票，其據勝券系統計算的評分及股價在本周前三個交易日的表現進一步印證了勝券“強者恒強”的道理。

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神奇公式的核心是“低價買入優質股票”，所選用的兩個指標是投資回報率（ROTC）和收益率（EBIT/EV），其中投資回報率篩選出來的是“好公司”，收益率篩選出來的是“好價格”。

“好公司”主要是對上市公司的相關財務指標進行衡量，即以基本面為導向的分析，所選出的都是一些“質優”的公司，這個指標相對容易確定。

“好價格”的目標是“低價”股，但什么樣的股價水平才算“低”呢，又該如何發現市場上被低估的股票呢？對此，以價值為導向的投資理論認為，低價是相對于企業的內在價值而言，但內在價值的確定又非常繁雜，神奇公式采用的是一種最便捷的方式，即觀察股票的價格走勢，通過股票的價格漲跌及市值變化篩選出符合條件的“質優低價”股。

需要指出的是，神奇公式的目標并不是單純的尋找“好公司”或者“好價格”，而是尋找能夠將上述兩個因素進行最佳組合的公司，也就是“綜合得分”占優的股票。

與上期“質優價廉”的前30只股票相比，本周唯一的一只新進股票為翠微股份（603123.SH，綜合得分排名第29位），被剔除的股票是金種子酒（002242.SZ）。

除了新進和剔除的股票之外，其他29只股票的排名也發生了輕微的變化，但前四名股票沒有任何變化，這充分說明神奇公式是一種以價值為導向的投資工具，適合投資者長期持股。

風險提示：文中所提示的股票及明星個股均非神奇公式中排名非常靠前的公司，投資者不應盲目地據此進行投資。如果希望了解神奇公式上榜股票排名情況及更多詳盡信息，請關注本刊電子產品《A股神奇公式》。