證監會：改革不停止 釋放正能量

在日前召開的2013年全國證券期貨監管工作會議上，證監會主席郭樹清回顧了5年來資本市場取得的成績，闡述了進一步推進資本市場改革發展的基本要求，提出了2013年改革和監管十個方面的重點工作。

2012年促進國民經濟轉型升級

在加快多層次資本市場建設，提高服務實體經濟能力方面，經國務院批準，設立“新三板”，正式啟動擴大非上市公眾公司股份轉讓試點，2012年新增掛牌企業98家，大體翻了一番。制定并發布非上市公眾公司監督管理辦法，形成相應的系統制度規則。引導區域性股權交易市場規范發展，鼓勵證券公司探索建立柜臺交易市場。支持文化創意、高科技、現代服務業和“三農”相關企業發行上市，啟動創業板非公開發行公司債工作，在首次公開發行股票審核中優先安排西部地區企業。

聯合有關部委制定指導意見，支持科技成果出資入股確認股權。會同有關部委建立公司信用類債券部際協調機制，在推動跨市場監管、促進互聯互通、統一監管標準等方面取得新進展。

全年公司債發行額2472億元，同比增長95.9%；全部公司信用類債券發行額3.7萬億元，同比增長58.8%；76家企業通過發行中小企業私募債籌資94億元。牽頭組織和督導交易場所清理整頓工作取得積極成果，目前，已有16個省區市通過驗收。

在推進重點領域改革，優化資本市場機構方面，深入推進新股發行制度改革，全面提高透明度，發行審核開始從盈利能力判斷向以信息披露為中心轉變。加強對發行定價的監管，促使參與主體歸位盡責，完善新股價格形成機制，抑制盲目炒新。

2012年，新股平均發行價、平均市盈率同比分別下降28%和36%，創業板平均超募比例由2011年的144%下降至94%。市場結構明顯改善，全年上證綜指上漲3.17%，滬深300指數上漲7.55%，上證50指數上漲14.84%。中小板指數和創業板指數則分別下跌1.38%和2.14%。估值結構開始趨于好轉，2012年底，滬深300指數市盈率為11.76倍，低于發達國家主要股指平均估值水平。按可比口徑計算，A股與B股平均價格之比由上年底的1.73倍下降至1.45倍。A股與H股價格之比由1.12倍下降至1.01倍，二者價格基本趨同。積極穩妥推進退市制度改革，上市公司“停而不退”問題初步得到解決，2012年底有兩家公司在深交所終止上市。2013年初，上交所“風險警示板”已開始運行，43家企業被納入特殊交易管理機制。著手優化再融資審核機制。推進并購重組市場化改革，目前約70%的并購重組項目已無需證監會審核。

在強化投資者回報，健全投資者保護機制方面，在尊重上市公司自主經營管理的前提下，鼓勵上市公司建立持續、清晰、透明的現金分紅政策和決策機制，加大對未按承諾比例分紅、長期不履行分紅義務公司的監管約束。2012年，境內上市公司實際現金分紅4772億元，同比增長22%。12月31日的滬深300指數公司股息率為2.66%，中國大型上市公司特別是藍籌股股息率已經高于新興市場和部分成熟市場。

另據不完全統計，2012年共有449家公司公告持股5%以上的股東和高管人員在二級市場累計增持49.58億股，19家上市公司公告回購股份。設立投資者保護局，在人民網、央視等媒體和證監會網站以投資者問答、公益廣告等方式開展投資者教育，引導投資者理性投資。完善投資者適當性制度。

在加強信息披露，規范公司治理方面，完善主板、創業板上市公司信息披露規則，發布創業板特殊行業信息披露指引。推動電子化信息披露工作。制定進一步提高首發財務信息披露質量的辦法，抑制發行人、中介機構粉飾業績的行為，防范利潤操縱。加大對發行人、上市公司和會計師事務所的監督檢查，加強會計準則執行和財務信息披露監管，推動企業內部控制建設。開展上市公司股東、關聯方以及上市公司承諾履行情況專項檢查。以防控內幕交易和打擊違背商業原則的關聯交易為抓手，加大對相關主體違法違規行為的懲戒力度。

在大力發展機構投資者，改善投資者結構方面，積極配合社保相關部門完善投資配套規則，與有關部門共同研究改進住房公積金的管理和投資問題，為社保基金、住房公積金等長期資金利用資本市場投資運營和保值增值做好銜接與服務。與人民銀行、銀監會、保監會等部門建立密切工作聯系，引導金融機構共同建設資本市場。支持證券公司、期貨公司創新理財服務，為銀行等專業機構參與資本市場創造條件。

大幅新增合格境外機構投資者（QFII）和人民幣合格境外機構投資者（RQFII）額度，分別達到800億美元和2700億元人民幣。組織交易所境外路演，提高QFII、RQFII投資便利性。大幅降低QFII準入門檻，成立時間由5年降為兩年，管理證券資產規模由50億美元降為5億美元；推動放寬主權基金、央行及貨幣當局等QFII的額度上限，允許超過10億美元。卡塔爾控股公司、韓國國民年金、瑞典國家第二養老金等獲得QFII資格，其中卡塔爾控股公司獲批10億美元投資額度。同時，挪威央行額度增至10億美元。新批準72家境外機構的QFII資格，總數達到207家；新批準投資額度158.03億美元，總額度達到374.43億美元。截至2012年底，基金管理公司管理資產3.61萬億元，凈值2.87萬億元，分別增加21.92%和32.87%；管理的社保基金、企業年金、專戶理財資產分別增加22.5%、28.9%和55.3%。專業機構投資者持有流通A股市值比例達17.4%，上升了1.73個百分點。

在推進期貨市場創新發展，提升服務實體經濟能力方面，推動農業現代化建設，上市油菜籽期貨和菜籽粕期貨，修改完善棉花、菜籽油、黃大豆1號等6個農產品合約及業務規則，與農業部首次合辦“風險管理與農業”高端論壇。服務工業化和城鎮化建設，上市白銀和玻璃期貨，優化銅、焦炭等6個工業品期貨合約及規則，研究鐵礦石、動力煤等戰略性期貨品種。推進開放性的原油期貨市場建設。啟動國債期貨仿真交易，國債期貨上市準備工作基本完成。加大對碳排放權、指數、期權等新交易工具的研發力度。改革套保、套利等市場監管制度。研究建設期貨與現貨緊密聯系，適應實體企業不同層次風險管理與商品服務需要的交易平臺。全年期貨市場成交14.5億手，同比增長37.6%；成交金額171.1萬億元，同比增長24.4%。

在著力改善政策環境，推動經營機構創新發展方面，取消和調整了35項行政審批項目。加強與財稅部門的溝通協調，推動出臺了上市公司股息紅利按持有期限差別化征收個人所得稅等優惠政策。三次大幅下調證券、期貨市場收費標準，按2012年成交量計算，累計可減少投資者交易成本超過200億元。降低證券公司結算備用金標準。出臺并落實11項支持證券公司創新發展的政策措施。證券公司資產管理業務快速增長，2012年底管理資產規模達1.9萬億元，增長了5.7倍。優化基金管理公司準入政策，允許設立專業子公司開展部分特定客戶資產管理業務。持續推動基金產品審核制度改革，推進跨境、跨市場交易型開放式指數基金（ETF）等產品創新，促進基金管理公司向現代財富管理機構轉型。推出期貨公司資產管理業務試點。推動私募證券投資基金、私募股權基金、風險投資基金規范發展。設立中國證券金融公司，啟動轉融通業務試點。2012年底參與轉融通業務的證券公司已達30家，累計交易額410億元。支持中國證券金融公司增資至120億元，協調人民銀行核準8家證券公司和中國證券金融公司在銀行間市場發行561億元短期融資券。鼓勵行業出臺吸納民間資本的具體措施。

在強化市場法治建設，提高稽查執法效能方面，推動修訂了《證券投資基金法》、《期貨交易管理條例》。就辦理內幕交易刑事案、審理上市公司破產重整案和處理國債回購糾紛案等問題，推動相關司法部門出臺司法解釋和政策。設立稽查總隊滬、深支隊，完善調查程序、證據規則等制度性安排。完善行政處罰審理程序工作指引，推進法官掛職和派出機構行政處罰試點。從嚴懲處內幕交易、虛假披露、操縱市場等類型案件，加快案件審理速度。全年受理證券期貨案件線索380件，同比增加31%。審結行政處罰案件90件，同比增加7%。移送公安機關33件，同比增加32%。制定市場誠信監督管理暫行辦法，目前，資本市場誠信數據庫已收錄約1.1萬家機構和51.5萬名個人的信息。

在積極穩妥推進對外開放，提升資本市場國際影響力方面，落實中美戰略與經濟對話成果，將合資證券公司外方持股比例上限提高到49%。允許外資入股期貨公司，比例最高可達49%。放寬內地企業赴港上市條件，支持在港發行人民幣債券。支持滬深港交易所設立合資公司。允許港澳證券公司在合資證券投資咨詢公司的持股比例最高至49%，設立范圍擴大至內地所有地區。研究境外公司境內發行人民幣債券的可行性。成功承辦國際證監會組織（IOSCO）第37屆年會。加強國際交流與執法合作，已與49個國家和地區簽署了53個監管合作備忘錄。

2013年十項工作部署

在加快發展多層次資本市場方面，要擴大“新三板”試點范圍。完成各類交易場所的清理整頓，繼續引導區域性股權交易市場規范發展，鼓勵證券公司探索建立柜臺交易市場。繼續推動債券市場制度規則統一。深化債券市場互聯互通。落實跨市場執法安排，加大對債券違法行為的懲戒力度。完善公司信用類債券制度規則，積極推動品種創新，有序擴大中小企業私募債券試點。探索完善債券評級和債券增信機制。

在進一步深化發行和退市制度改革方面，要落實以信息披露為中心的審核理念，修訂完善首次公開發行股票管理辦法等規則制度。繼續完善新股定價機制，推動市場相關各方歸位盡責，強化對中介機構的監管。開展對首發在審公司財務專項檢查工作，推動中介機構切實履職盡責。堅決打擊粉飾業績、包裝上市、虛假披露等行為，依法嚴懲虛假記載、誤導性陳述和重大遺漏以及幫助發行人過度包裝、合謀造假等違法違規行為。積極穩妥落實新的退市制度改革措施，不斷完善相關配套制度規則和市場化機制，實現退市的常態化。

在不斷促進上市公司質量提升方面，要堅持不懈地強化信息披露監管，提高上市公司信息披露的真實性、準確性和及時性。落實現金分紅監管政策。鼓勵包括機構投資者在內的各類股東參與公司治理，推動上市公司提升治理水平。完善上市公司市場化并購重組審核制度，豐富并購重組方式方法。進一步完善資本市場會計監管體系。強化對審計、評估機構的現場檢查，加大對會計評估機構違規行為的查處力度。

在進一步發揮期貨市場服務實體經濟功能方面，要貫徹落實新修訂的《期貨交易管理條例》，修改和制定相關配套規章制度。做好國債期貨上市準備工作。推動開放性的原油期貨市場建設。積極推動鐵礦石、動力煤等大宗商品期貨品種創新的研究。做好碳排放權交易試點市場的調研與引導。探索發展利率類、匯率類金融衍生品。推動建設期貨與現貨緊密聯系、適應實體企業不同層次風險管理與商品服務需要的交易平臺。建立商品期貨的投資者適當性制度，加快培育和發展期貨市場機構投資者。加強期貨交易所一線監管職能，強化期貨保證金監控中心對市場風險的監測監控和違法違規線索的報警作用。

在大力培育機構投資者隊伍方面，要以股權投資基金和投資管理公司為重點，加快培育機構投資者。允許符合條件的證券公司、保險公司、私募基金等各類財富管理機構從事公募基金業務。鼓勵公募財富管理機構開發更多符合市場需求的產品。積極推動境外養老金、慈善基金、主權基金等長期資金投資境內市場，協助和配合全國基本養老保險基金、住房公積金委托專業機構進行投資管理，實現保值增值。

在繼續引導各類中介機構規范發展方面，要強化證券公司基礎功能，支持開展資產管理等業務。加快發展各類專業的證券經營機構。繼續完善期貨公司資產管理、投資咨詢業務試點。抓緊做好新基金法實施的各項準備工作。進一步加強對證券投資咨詢、資信評級機構、會計師事務所、律師事務所和評估機構等中介服務機構的服務和監管。

在繼續積極穩妥地推進對外開放方面，要進一步完善合格境內機構投資者（QDII）制度安排。擴大QFII、RQFII的投資額度，增加投資便利性。繼續支持跨境ETF產品和跨境債券市場發展。推進期貨公司境外期貨經紀業務試點。繼續支持境內企業境外上市。支持符合條件的證券期貨經營機構“走出去”。繼續做好雙邊、多邊對話與談判工作。

在持之以恒做好投資者教育和服務方面，要拓展投資者教育工作的深度和廣度。建立與投資者的良性互動機制。完善市場化投資者保護機制。支持財富管理機構提供更為多樣化的產品，滿足投資者特別是個人投資者多元化、差異化的需求，引導個人投資者委托專業機構理財。進一步改善資本市場稅費環境。

在切實改進市場監管和執法方面，要在全國集中統一監管的總體框架下，抓緊構建既富有彈性又高效的多層次監管體系。深入落實轄區監管責任制，著力提高一線監管的有效性。強化交易所、行業自律組織在職責范圍內的監管作用。全面開展資本市場執法評估工作。進一步完善查審分離制度。推出加強證券期貨市場執法的配套措施，嚴查嚴辦欺詐發行、虛假披露、內幕交易、市場操縱等違法違規行為，增強證監會執法工作的公信力。

在進一步營造有利于資本市場創新發展的政策環境方面，要重點推動《證券法》的修訂、《期貨法》的制定和《上市公司監督管理條例》的出臺。推動關于市場操縱、上市公司破產清算等司法解釋制定工作。推動形成與資本市場執法實際需要相適應的司法制度安排。制定資本市場中長期發展規劃。

節選自郭樹清在2013年全國證券期貨監管工作會議上的講話