敦煌種業困局

敦煌種業（600354.SH）2012年業績虧損幾乎已成定局，截至9月31日，公司虧損金額已達到2.35億元。產品品種單一，研發能力在行業內相對較弱；發展運營策略不穩定以及管理存在一定缺陷等因素都是敦煌種業業績改善的障礙。

主導產品結構單一 研發乏力

“先玉335”是敦煌種業的主要收入來源。敦煌種業的利潤主要來自于其合資子公司敦煌種業先鋒良種有限公司（下稱“敦煌良種”），敦煌良種的收入主要來源于其主導產品“先玉335”。2011年年報顯示，敦煌良種2010年為母公司貢獻凈利潤1.63億元，2011年貢獻凈利潤1.29億元；而這兩年敦煌種業的凈利潤分別為2.37億元以及1.35億元。

中國種子網資料顯示，2011年“先玉335”的售價大約為85元/袋（8000粒），而2012年下滑至75元/袋左右。而該品種銷售火爆時，價格曾達到百余元。

2011年3月，農業部發布推介的26個玉米品種中，“先玉335”不在其列，而之前是作為推介種子之一。2011年12月，農業部發布《關于2011年春季種子市場聯動抽查結果》，“先玉335”因發芽率低和水分超標被判為“不合格”。同年“先玉335”被爆“轉基因”。此后，針對該品種的負面報道頻出，導致銷量大幅下滑。

公司另一主要產品“吉祥一號”境況也不盡如人意。敦煌種業于2011年花費2680萬元購買“吉祥一號”的終身經營權，雖然公司方面稱其擁有獨家經營權，但事實上敦煌種業是繼甘鑫種業與武科種業之后的第三家授權經營商。

雖然“吉祥一號”被寄予厚望，但有關業內人士向記者透露：“目前套牌的種子（實質上就是‘盜版’種子）很多，該品種合法制種面積占不到總制種面積的十分之一。雖然種子的質量相差無幾但價格都要比敦煌種業的‘吉祥一號’低不少，所以‘吉祥一號’的銷量其實很不樂觀。”

現有主導產品的銷量呈頹勢，敦煌種業在新產品的研發上也鮮有動作。敦煌種業增加產品品種的渠道主要為外部收購、聯合培育以及授權經營，子公司研發的敦玉系列、新單系列在市場上的銷量十分有限，不是行業內的主流產品。主導產品的“先玉335”以及“吉祥一號”分別為美國先鋒種子公司以及武威市農業科學研究院所研發。

策略波動大 管理存漏洞

敦煌種業2011年增發募資投資5個募投項目，其中購買新疆瑪納斯油脂資產、新疆瑪納斯1000噸/日棉籽生產線技術改造項目、番茄深加工項目，在項目方案公布時，就有研究員表示：“這幾個項目短期內不會給公司帶來利潤。”而下述的業績在一定程度上印證了這樣的預測。

2011年凈利潤1.35億元，較上年同期下降80.59%。種子產業雖實現凈利潤1.6億元，但整體業績受棉花及棉籽油脂業務以及食品加工業務拖累。

因此，2011年12月和2012年3月，公司兩次變更部分募集資金用途，變更番茄深加工項目13000萬元中的2680萬元用于購買武威市農科院玉米雜交種“吉祥1號”生產經營權，5000萬元用于在武威市設立全資子公司并建設玉米雜交種烘干生產線項目；后又將番茄項目剩余資金5320萬元中的5000萬元變更用于4條種子烘干生產線的建設。

業內人士表示：“雖然變更擺脫了番茄深加工對公司業績的拖累，但是公司2011年左右不適當的多元化戰略還是對后來的業績有一定的負面影響，管理層應負一些責任。”