數(shù)據(jù)

A股傻瓜投資

自2002年創(chuàng)立以來(lái)，美股傻瓜投資已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了超越標(biāo)普500指數(shù)85個(gè)百分點(diǎn)的不俗業(yè)績(jī)。

在引入A股市場(chǎng)時(shí)，我們根據(jù)A股市場(chǎng)的實(shí)際情況，對(duì)一些參數(shù)進(jìn)行了調(diào)整，回溯檢驗(yàn)證明這種投資法非常適合國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

我們對(duì)2005年5月初至2012年8月底進(jìn)行了回溯檢驗(yàn)，在這7年中，A股傻瓜投資的年化收益率達(dá)到27%，而滬深300指數(shù)僅為12.5%。在具有長(zhǎng)期可跟蹤的投資記錄中，股神巴菲特的年化收益率為24.7%、金融奇才索羅斯為28.6%、華爾街第一操盤(pán)手彼得·林奇為29%。但需要指出的是，A股傻瓜投資的方法一般散戶(hù)都可以操作，而巴菲特、索羅斯、彼得·林奇的手法不具有可操作性。

A股傻瓜投資在整個(gè)期間（一直持有至期末）的漲幅達(dá)到464%，期間最高漲幅為651%（從2005年9月初持有至2011年4月底）；作為比較，滬深300指數(shù)在該期間的漲幅為136%，期間最高漲幅為549%（從2005年11月初持有至2007年10月底）。在整個(gè)研究期間，A股傻瓜投資跑贏滬深300指數(shù)328個(gè)百分點(diǎn)。

2005-2011年，A股傻瓜投資的年度收益率分別為38.2%、160.5%、-17.1%、21.1%、32.7%、31.8%和-11.1%。

此外，我們對(duì)傻瓜投資法與滬深300指數(shù)在任意時(shí)間段的投資凈值進(jìn)行了比較。結(jié)果表明，在253個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)中，傻瓜投資法股票組合的資產(chǎn)凈值只有16個(gè)節(jié)點(diǎn)小于滬深300指數(shù)股票組合；也就是說(shuō)，在任何時(shí)間點(diǎn)買(mǎi)入并在另外一個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)賣(mài)出，傻瓜投資法跑贏滬深300指數(shù)的概率為93.7%。

在全部公募基金中，排名第一的是華夏大盤(pán)精選，有“公募一哥”之稱(chēng)的王亞偉從2005年5月開(kāi)始執(zhí)掌該基金，直至其于2012年5月離開(kāi)華夏基金。該基金在2005年5月初至2012年8月底的期間收益率達(dá)到1065%，即2005年5月初買(mǎi)入價(jià)值1元的大盤(pán)精選基金，在2012年8月底基金凈值將達(dá)到11.65元；排名第二的是基金泰和，該期間的收益率為384%；而傻瓜投資在該期間的漲幅為464%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：文中所提及的股票均非在“A股傻瓜投資”中排名非常靠前的股票，投資于單只股票可能存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。如果希望了解A股傻瓜投資的更多詳細(xì)信息，請(qǐng)關(guān)注本刊的電子產(chǎn)品《A股傻瓜投資》，也可以關(guān)注“A股傻瓜投資”的新浪官方微博并參與討論。

1月16日-1月22日的五個(gè)交易日中，根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，在其所覆蓋的券商研究報(bào)告中，對(duì)滬深300指數(shù)的300家成份股公司，業(yè)績(jī)調(diào)升18家，調(diào)降35家。

過(guò)去一個(gè)月，滬深300指數(shù)成份股業(yè)績(jī)調(diào)升64家，調(diào)降111家。

截至1月22日收盤(pán)，滬深300指數(shù)成份股按總市值除以預(yù)測(cè)總利潤(rùn)計(jì)算的2012年P(guān)E平均值為10.8，按照總市值從大到小分為5個(gè)區(qū)間，同樣按照上述方法計(jì)算的市盈率平均值分別為9.1、24.13、18.78、24.42、38.02。

相比一周前（1月15日），滬深300指數(shù)成份股預(yù)測(cè)總利潤(rùn)減少0.12%，由17122億元變?yōu)?7102億元；市盈率平均值減少0.49%，由10.85變?yōu)?0.8。

相比一個(gè)月前（2012年12月22日），滬深300指數(shù)成份股預(yù)測(cè)總利潤(rùn)下降0.24%，由17143億元變?yōu)?7102億元；市盈率平均值增加7.57%，由10.04變?yōu)?0.8。

截至1月22日，過(guò)去一周（2012年報(bào)告期）每股收益預(yù)測(cè)上升和下降前10名、過(guò)去一周（2012年報(bào)告期）評(píng)級(jí)上升和下降前10名分別如左側(cè)表格所示。

截至1月22日，過(guò)去一個(gè)月（2012年報(bào)告期）每股收益預(yù)測(cè)上升和下降前10名、過(guò)去一個(gè)月（2012年報(bào)告期）評(píng)級(jí)上升和下降前10名分別如右側(cè)表格所示。 Wind評(píng)級(jí)的1分至5分，分別對(duì)應(yīng)“買(mǎi)入”、“增持”、“持有”、“中性”、“賣(mài)出”。

創(chuàng)一年新高（新低）股票概況

1.17-1.23期間，共計(jì)219只股票創(chuàng)一年新高，創(chuàng)新高個(gè)股數(shù)量位列前三位的行業(yè)（申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類(lèi)）分別是醫(yī)藥生物（31只）、機(jī)械設(shè)備（29只）、化工（22只）。上述股票的加權(quán)平均市盈率（2011年年報(bào)）為11.01，加權(quán)平均市凈率（2011年年報(bào)）為1.94，期間最高股價(jià)的平均值為19.01元。

本期創(chuàng)新高股票數(shù)量比上期略高，機(jī)械設(shè)備、化工兩個(gè)行業(yè)再次位列創(chuàng)新高個(gè)股數(shù)量前三位，銀行股和醫(yī)藥股仍大面積創(chuàng)新高。

1.17-1.23期間，無(wú)股票創(chuàng)一年新低。

《勝券投資分析》

第二十期回顧

《勝券投資分析》根據(jù)中國(guó)股市的具體特點(diǎn)，將CANSILM交易系統(tǒng)進(jìn)行了優(yōu)化和調(diào)整，使其更加符合中國(guó)股市的特點(diǎn)。勝券的具體做法為，選取基本面靚麗且具有高盈利成長(zhǎng)性的股票組成勝券50股票池，再結(jié)合技術(shù)分析一貫重視的量?jī)r(jià)關(guān)系，為投資者遴選剛剛啟動(dòng)突破新高的牛股。從2012年3月23日開(kāi)始實(shí)盤(pán)追蹤至2013年1月23日，勝券50指數(shù)累計(jì)實(shí)現(xiàn)18.73%的漲幅，而同期上證綜指累計(jì)漲幅為-1.22%，滬深300累計(jì)漲幅為2.14%，勝券顯著跑贏大盤(pán)和滬深300，勝券理論的有效性得到驗(yàn)證。

上周大盤(pán)重拾升勢(shì)且在量的方面與前一周相比有所放大。從整個(gè)盤(pán)面來(lái)看，據(jù)勝券統(tǒng)計(jì)，農(nóng)用機(jī)械和環(huán)保設(shè)備漲幅居前且交投活躍，醫(yī)藥板塊繼續(xù)之前周的強(qiáng)勁走勢(shì)，個(gè)股表現(xiàn)普遍較好。本周前三個(gè)交易日除上周走勢(shì)靚麗的三個(gè)板塊繼續(xù)搶眼以外，值得一提的是，黑色金屬行業(yè)在鋼鐵行業(yè)兼并重組、產(chǎn)業(yè)集中度將大幅提升的消息的提振之下，成交量活躍，其漲幅在周三榮登申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)榜首。但因勝券推崇的是右側(cè)交易，除非整個(gè)行業(yè)基本面轉(zhuǎn)暖且形成明顯的上升走勢(shì)，根據(jù)勝券交易法則，我們提醒投資者注意回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

勝券第20期為投資者展示了截至1月18日發(fā)業(yè)績(jī)預(yù)告的股票的列表，從中可以看出，除京東方A（000725.SZ）業(yè)績(jī)預(yù)減以外，其他勝券綜合排名前80的個(gè)股業(yè)績(jī)都向好。勝券本期重點(diǎn)為投資者分析了9只股票，其篩選原則為：勝券50股票池中上周走出圖形突破的股票，且從其圖形來(lái)看，其強(qiáng)勁走勢(shì)可以持續(xù)。

神奇公式是由美國(guó)投資大師、戈坦資本的創(chuàng)始人兼首席投資官喬爾·格林布拉特所獨(dú)創(chuàng)，通過(guò)這一公式，他在20年的投資生涯中獲得了年均40%的復(fù)合收益率。

神奇公式的核心是“低價(jià)買(mǎi)入優(yōu)質(zhì)股票”，所選用的兩個(gè)指標(biāo)是投資回報(bào)率（ROTC）和收益率（EBIT/EV），其中投資回報(bào)率篩選出來(lái)的是“好公司”，收益率篩選出來(lái)的是“好價(jià)格”。

“好公司”主要是對(duì)上市公司的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行衡量，即以基本面為導(dǎo)向的分析，所選出的都是一些“質(zhì)優(yōu)”的公司，這個(gè)指標(biāo)相對(duì)容易確定。

在計(jì)算“好公司”得分時(shí)涉及的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要包括營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本、流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)、流動(dòng)負(fù)債合計(jì)、短期借款、投資性房地產(chǎn)等。

“好價(jià)格”的目標(biāo)是“低價(jià)”股，但什么樣的股價(jià)水平才算“低”呢，又該如何發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)上被低估的股票呢？對(duì)此，以?xún)r(jià)值為導(dǎo)向的投資理論認(rèn)為，低價(jià)是相對(duì)于企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值而言，但內(nèi)在價(jià)值的確定又非常繁雜，神奇公式采用的是一種最便捷的方式，即觀察股票的價(jià)格走勢(shì)，通過(guò)股票的價(jià)格漲跌及市值變化篩選出符合條件的“質(zhì)優(yōu)低價(jià)”股。

在計(jì)算“好價(jià)格”得分時(shí)涉及的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要包括營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本、短期借款、應(yīng)付票據(jù)、長(zhǎng)期借款、少數(shù)股東權(quán)益、延遲所得稅負(fù)債等。

需要指出的是，神奇公式的目標(biāo)并不是單純的尋找“好公司”或者“好價(jià)格”，而是尋找能夠?qū)⑸鲜鰞蓚€(gè)因素進(jìn)行最佳組合的公司，也就是“綜合得分”占優(yōu)的股票。

與上期“質(zhì)優(yōu)價(jià)廉”的前30只股票相比，本周唯一的一只新進(jìn)股票為奧康國(guó)際（603001.SH），被剔除的股票是上周新進(jìn)股票翠微股份（603123.SH）。