裘國(guó)根金融版圖擴(kuò)張夢(mèng)

重陽(yáng)投資自2009年轉(zhuǎn)型以來(lái)一直處在基金業(yè)界的聚光燈下。

從公募基金總經(jīng)理莫泰山和明星基金經(jīng)理李旭利加盟，到李旭利“老鼠倉(cāng)”案發(fā)，再到莫泰山離職傳言成真，以及曾任大摩首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中金投行負(fù)責(zé)人的王慶加盟，牛人們“來(lái)來(lái)往往”之間，四年間重陽(yáng)投資陽(yáng)光私募的規(guī)模躥升至百億級(jí)，同時(shí)業(yè)績(jī)也排在前列。

4月16日，重陽(yáng)投資通過(guò)官方網(wǎng)站發(fā)布公告稱(chēng)，莫泰山將于4月下旬離職，去實(shí)踐獨(dú)立創(chuàng)業(yè)的職業(yè)規(guī)劃。公告對(duì)其表達(dá)感謝之情，并同時(shí)宣布了經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶加盟出任總裁的消息。

而在2012年9月，重陽(yáng)投資董事長(zhǎng)裘國(guó)根曾以個(gè)人名義向其母校中國(guó)人民大學(xué)捐贈(zèng)兩億元人民幣，這應(yīng)是目前國(guó)內(nèi)高校獲贈(zèng)捐款的單筆最高金額。在一向低調(diào)的私募基金行業(yè)內(nèi)，重陽(yáng)投資動(dòng)作頻頻，顯得頗為“另類(lèi)”。

即將于2013年6月1日實(shí)施的《新基金法》明確將私募納入監(jiān)管范圍，并允許私募發(fā)行公募產(chǎn)品，一些大型私募對(duì)此很有興趣。

北京格上理財(cái)一位分析師告訴記者：“星石投資、淡水泉、重陽(yáng)投資等不少大型私募在注冊(cè)資本、資產(chǎn)規(guī)模等硬件條件上都符合《新基金法》的規(guī)定，但由于耗費(fèi)成本較高，有強(qiáng)烈意愿的私募其實(shí)并不多。重陽(yáng)和星石是為數(shù)不多明確表示要做公募業(yè)務(wù)的公司。”

對(duì)此，重陽(yáng)投資未予明確回應(yīng)，僅表示“目前尚無(wú)時(shí)間表”；而星石投資則在公司總裁楊玲前期高調(diào)造勢(shì)的基礎(chǔ)上，已經(jīng)成立了公募業(yè)務(wù)部（籌備）。

私募基金，由于其投資的個(gè)性化，各家公司都不可避免打上了創(chuàng)始人和管理者風(fēng)格的烙印。重陽(yáng)裘國(guó)根與星石江暉，是私募江湖公認(rèn)的兩位“大佬”。但兩者的風(fēng)格截然不同。

江暉是一個(gè)投資專(zhuān)家，其風(fēng)險(xiǎn)厭惡型的偏好不但表現(xiàn)在投資風(fēng)格上，也表現(xiàn)在公司管理上。作為投資的實(shí)際決策者，江暉一向低調(diào)內(nèi)斂，把跟媒體和一般公眾打交道的事情交給楊玲，以最大限度轉(zhuǎn)移外界的注意力，避免聚光燈下的投資決策壓力。“做投資的在幕后，做市場(chǎng)的在臺(tái)前”，這也許借鑒了同威投資的“韓濤—李馳”模式。

與之相比，裘國(guó)根不僅是投資家，更是一個(gè)企業(yè)家。特別是2009年“上海重陽(yáng)投資有限公司”升級(jí)為“上海重陽(yáng)投資管理有限公司”之后的一系列舉措，再次顯示了裘國(guó)根的擴(kuò)張意圖。

2006年，私募基金最初被一般公眾所了解時(shí)，基金經(jīng)理多數(shù)非金融機(jī)構(gòu)出身。裘國(guó)根則不同，他不但參與編寫(xiě)了上百萬(wàn)字的《股票債券全書(shū)》，曾任《企業(yè)融資運(yùn)作》主編，而且1993年-1995年做過(guò)當(dāng)時(shí)證券業(yè)“黃埔軍校”君安證券的交易員。

在2007年“陽(yáng)光私募元年”之前，進(jìn)行二級(jí)市場(chǎng)股票投資的私募基金，一直游走在灰色地帶，相關(guān)法規(guī)的缺失，使得私募基金在募集和投資上備受限制，稍不留神就有違規(guī)之虞。

即使在2007年之后，私募基金在股市中已經(jīng)名聲在外，卻因?yàn)榉枪兄啤⒅鞴懿块T(mén)不明確和法規(guī)上的歧視，仍然感受到種種不便。三年前一位中國(guó)銀行的處長(zhǎng)還告訴記者，他們不愿冒險(xiǎn)為私募基金募集資金，因?yàn)楦蓟鸫蚪坏朗恰肮珜?duì)公”，比較放心；對(duì)私募基金缺乏了解，不敢冒風(fēng)險(xiǎn)。

多數(shù)私募基金經(jīng)理對(duì)此只能接受，有多大空間做多大事。裘國(guó)根當(dāng)然也清楚其中的種種限制，但對(duì)此并不甘心。在其個(gè)人財(cái)富躍升至10億級(jí)（2008年以14.6億人民幣列福布斯中國(guó)富豪榜第328名），錢(qián)不再是主要考慮的問(wèn)題之后，裘國(guó)根金融擴(kuò)張的夢(mèng)想之旅起航了。

當(dāng)時(shí)，像李旭利這樣有市場(chǎng)號(hào)召力的頂級(jí)投資專(zhuān)家在公募基金中難免感到屈才：公募基金“基金公司”、“基金經(jīng)理”、“基金持有人”三方利益不一致，造成了投資行為的扭曲；而且，客觀上的倉(cāng)位限制也造成投資偏離了“追求絕對(duì)收益”的本源。于是，在數(shù)次離職傳聞之后，2009年7月，李旭利加盟重陽(yáng)投資。

李旭利上任不久，就促成了重陽(yáng)與招商銀行的合作，重陽(yáng)3期以11.5億元的首募規(guī)模，創(chuàng)出當(dāng)時(shí)私募募集的最大規(guī)模。重陽(yáng)也因此得罪了同行，因?yàn)楫?dāng)時(shí)有幾家私募都在與商業(yè)銀行接觸，準(zhǔn)備通過(guò)后者的客戶渠道來(lái)發(fā)行產(chǎn)品，只是因?yàn)榉殖杀壤劜粩n。而重陽(yáng)通過(guò)將業(yè)績(jī)提成的一大塊分給招商銀行，從而拔得頭籌。

重陽(yáng)打破私募價(jià)格聯(lián)盟的舉動(dòng)觸犯了眾怒，當(dāng)時(shí)一位同樣有名的私募基金經(jīng)理對(duì)記者咬牙切齒地談起此事，恨意溢于言表。

顯然，重陽(yáng)投資“犧牲商業(yè)利益換取市場(chǎng)份額”的策略，對(duì)于不少剛從公募出來(lái)創(chuàng)業(yè)的私募基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，成為難以承受的競(jìng)爭(zhēng)手段。但也無(wú)可奈何。

此后，李旭利個(gè)人管理的資金規(guī)模一度超過(guò)45億元，這在私募中絕對(duì)屬于重量級(jí)，加上業(yè)績(jī)的穩(wěn)健表現(xiàn)，重陽(yáng)投資因此被業(yè)內(nèi)稱(chēng)為“小公募”。

李旭利離職一年后，2010年9月，李旭利原來(lái)的同事，交銀施羅德基金總經(jīng)理莫泰山也離職轉(zhuǎn)投重陽(yáng)。從莫泰山的官員背景，不難看出重陽(yáng)投資打通金融監(jiān)管層的意圖，這也是裘國(guó)根金融擴(kuò)張路線圖上不可或缺的一個(gè)步驟。于是，“裘國(guó)根—李旭利—莫泰山”，構(gòu)成了私募基金行業(yè)難以想象的豪華“三駕馬車(chē)”。

但這一步邁得太大了。作為一家銀行系的公募基金，先是投資靈魂人物被挖走，已經(jīng)夠窩火，接著干脆把總經(jīng)理挖走，是可忍，孰不可忍？而所有制偏見(jiàn)也隱現(xiàn)其中，連證監(jiān)會(huì)都開(kāi)始發(fā)聲打壓公募基金經(jīng)理跳槽風(fēng)。

在中國(guó)金融市場(chǎng)過(guò)度管制和普遍違規(guī)的環(huán)境下，對(duì)任何一個(gè)掌握資源的從業(yè)人員，要挑錯(cuò)還不容易嗎？從李旭利“老鼠倉(cāng)”的個(gè)案來(lái)看，他當(dāng)初做這件事的時(shí)候，也是考慮過(guò)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)的，所以才選擇“工商銀行”這樣的市值巨無(wú)霸股票作為買(mǎi)入對(duì)象。再?gòu)拇撕罄钚窭难哉摵屯诮悄┥降乃翢o(wú)忌憚來(lái)看，他恐怕萬(wàn)萬(wàn)沒(méi)想到工行股票也會(huì)被認(rèn)定為“老鼠倉(cāng)”。

不妨想像一下，如果監(jiān)管層在所有調(diào)查中都像這一個(gè)案中那樣賣(mài)力，所有公募基金公司都像交銀施羅德那樣配合提供資料和線索，有多少公募基金經(jīng)理會(huì)被送進(jìn)去？

裘國(guó)根的擴(kuò)張之夢(mèng)于是受挫。在中國(guó)金融市場(chǎng)，張揚(yáng)的個(gè)性向來(lái)容易惹禍。李旭利出事后重陽(yáng)投資轉(zhuǎn)入相對(duì)沉寂，這也與莫泰山的低調(diào)風(fēng)格契合。

但裘國(guó)根顯然并未放棄夢(mèng)想。在即將實(shí)施的《新基金法》大幅提高私募基金地位、放開(kāi)業(yè)務(wù)空間之際，重陽(yáng)投資再度發(fā)招了。

2012年9月，裘國(guó)根向中國(guó)人民大學(xué)捐款兩億；2013年1月，重陽(yáng)投資與人大聯(lián)合創(chuàng)辦了“中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院”，其定位為“現(xiàn)代化智庫(kù)”。 有分析人士指出，人大校友會(huì)在中國(guó)金融圈影響力很大，不排除裘國(guó)根試圖由此擴(kuò)大圈內(nèi)影響力。

而《環(huán)球時(shí)報(bào)》的編委王文兼任該院“執(zhí)行副院長(zhǎng)”。《環(huán)球時(shí)報(bào)》的國(guó)家主義立場(chǎng)眾所周知，不妨將此看做裘國(guó)根金融擴(kuò)張版圖的一個(gè)重磅籌碼。

莫泰山此前負(fù)責(zé)公司的管理和內(nèi)引外聯(lián)，而投資事項(xiàng)由裘國(guó)根負(fù)責(zé)。兩人的合作或許在李旭利出事后就埋下了陰影，而眼下的分手也并不突兀。李旭利加盟時(shí)，裘國(guó)根也許真心想與前者合作，開(kāi)創(chuàng)一番事業(yè)，但從結(jié)果來(lái)看，重陽(yáng)投資只有裘國(guó)根是“鐵打的營(yíng)盤(pán)”，其他人只是“流水的兵”。

前文提到的格上理財(cái)分析師說(shuō)：“人事更迭后王慶負(fù)責(zé)的板塊尚不明確。如果完全接替莫泰山主管運(yùn)營(yíng)管理，以莫泰山曾在證監(jiān)會(huì)基金部及公募基金的地位，王慶或難與之媲美，王慶在此基礎(chǔ)上繼續(xù)發(fā)力的可能性不大；王慶此前供職顯示其并無(wú)明確權(quán)益類(lèi)投資從業(yè)經(jīng)歷，這也降低了其與裘國(guó)根共同管理基金的可能性。”

他認(rèn)為，王慶很可能成為重陽(yáng)投資即將開(kāi)展的公募業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人，公募業(yè)務(wù)的展開(kāi)很有可能以王慶較為擅長(zhǎng)的債券投研為初始，而重陽(yáng)投資目前尚未開(kāi)展固定收益類(lèi)產(chǎn)品投資研究。

王慶的到位，被業(yè)內(nèi)人士解讀為重陽(yáng)投資開(kāi)啟公募業(yè)務(wù)的明確信號(hào)。