FDI股權(quán)模式選擇的文化視角分析

[摘 要]本文基于上海市1995—2011年的時(shí)間序列數(shù)據(jù)，運(yùn)用ADF平穩(wěn)性檢驗(yàn)，協(xié)整性檢驗(yàn)，格蘭杰因果檢驗(yàn)以及多元回歸模型從文化的視角對(duì)FDI的股權(quán)模式影響因素進(jìn)行了研究。研究發(fā)現(xiàn)，文化的差異的確會(huì)影響FDI的股權(quán)選擇，文化差異越小外商越偏向選擇獨(dú)資經(jīng)營(yíng)。文化的交流與融合縮小了中外文化的差距，也造就了外商在華的獨(dú)資化趨勢(shì)。外商的“知識(shí)累積”效應(yīng)對(duì)于外商獨(dú)資化趨勢(shì)也有顯著的影響，知識(shí)累積越多越偏向選擇獨(dú)資經(jīng)營(yíng)。政府法律法規(guī)的放開(kāi)為外商獨(dú)資化提供了契機(jī)，政府開(kāi)放度越高外商越偏向獨(dú)資經(jīng)營(yíng)。

[關(guān)鍵詞]FDI；股權(quán)模式；文化差異

[中圖分類號(hào)]F832 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1005-6432（2013）40-0060-02

1 引 言

文化的差異會(huì)對(duì)FDI的股權(quán)選擇產(chǎn)生顯著的影響。一種觀點(diǎn)認(rèn)為，文化差異越大，投資企業(yè)越傾向選擇合資經(jīng)營(yíng)。如果投資國(guó)文化屬于風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型，那么他們一般傾向?qū)ふ液献饕怨矒?dān)風(fēng)險(xiǎn)，往往會(huì)選擇合資經(jīng)營(yíng)（Erramilli，1996，Hennart and Larimo，1998）。文化差異會(huì)帶來(lái)很多不確定性，為了規(guī)避海外投資的風(fēng)險(xiǎn)，跨國(guó)公司往往會(huì)采取降低初期資本投入和尋求合作伙伴的方式，利用東道國(guó)企業(yè)與政府、供應(yīng)商和消費(fèi)者的良好關(guān)系來(lái)開(kāi)拓市場(chǎng)。如美國(guó)的跨國(guó)公司在進(jìn)入東南亞和日本等國(guó)時(shí)大多選擇合資經(jīng)營(yíng)的方式（Anderson and Coughlan，1987）。這在我國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)的研究也驗(yàn)證了這一觀點(diǎn)，投資來(lái)源國(guó)文化與我國(guó)文化差異越大，外資越有可能采取合資經(jīng)營(yíng)的方式來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)（魯明泓，潘鎮(zhèn)，2006，王俊，2007）。另一種觀點(diǎn)認(rèn)為文化差異越大反而投資者更傾向獨(dú)資經(jīng)營(yíng)。從交易成本的角度來(lái)看，文化差異的存在會(huì)使合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)內(nèi)部交易成本升高，管理容易發(fā)生分歧，內(nèi)部交流也比較困難，因此投資者更愿意選擇獨(dú)資經(jīng)營(yíng)（Williamson，1979，Anderson and Gatignon，1986）。對(duì)這一觀點(diǎn)表示贊同的實(shí)證研究也很多，如Erramilli等（1997）對(duì)韓國(guó)跨國(guó)企業(yè)的研究表明，高文化距離與高股權(quán)進(jìn)人方式正相關(guān)。

對(duì)于影響FDI股權(quán)選擇方面的因素而言，文化差異的縮小體現(xiàn)為兩個(gè)方面：一種是宏觀中外文化的交流。交流越多，互相認(rèn)可度就越高，對(duì)外資企業(yè)或產(chǎn)品排斥度就越低。另一種是外商進(jìn)入后通過(guò)自己的經(jīng)驗(yàn)和學(xué)習(xí)得來(lái)。這種是專門針對(duì)外商企業(yè)才有的“知識(shí)累積”效應(yīng)，而且這種知識(shí)累積效應(yīng)在外商之間有外溢的效果。知識(shí)累積越多，投資者在東道國(guó)的資源投入量和控制程度，即承諾資源不斷增多（Johanson and Vahlne，1997）。潘鎮(zhèn)和魯明泓（2006）的研究也表明，外商在中國(guó)積累知識(shí)的增多降低了外資進(jìn)入的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，從而促使它們?cè)絹?lái)越多地采取獨(dú)資進(jìn)入模式。

以上的觀點(diǎn)從不同角度都對(duì)文化差異和跨國(guó)投資股權(quán)選擇之間的關(guān)系做出了一定的解釋。但是在研究方法上都是選擇了靜態(tài)截面數(shù)據(jù)進(jìn)行的實(shí)證分析，并沒(méi)有研究文化差異逐漸縮小的過(guò)程中外資進(jìn)入模式的動(dòng)態(tài)變化情況。本文的創(chuàng)新就是動(dòng)態(tài)的研究中外文化的融合與交流以及外商的知識(shí)積累是如何影響外商在華投資獨(dú)資化趨勢(shì)的。

2 實(shí)證分析

2.1 數(shù)據(jù)來(lái)源和變量選取

本文選取上海市1995—2011年數(shù)據(jù)，資料來(lái)源于《上海市歷年統(tǒng)計(jì)年鑒》、《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》。

（1）被解釋變量。外商的獨(dú)資化趨勢(shì)用歷年進(jìn)入FDI中獨(dú)資企業(yè)金額占總金額比例表示，變量名為spt。

（2）解釋變量。文化的融合有多種渠道，這里我們選取數(shù)據(jù)比較易得出入境旅游人數(shù)占生產(chǎn)總值的比重來(lái)作為文化融合的粗略度量，這一指標(biāo)越高就說(shuō)明文化交流越多，文化差異越小，變量名為culture。對(duì)于外商的“知識(shí)累積”效應(yīng)，本文選取歷年外商直接投資額和距離現(xiàn)在的年份乘積為衡量指標(biāo)，變量名為study。

（3）控制變量。初期政府限制外資獨(dú)資企業(yè)進(jìn)入很多行業(yè)，而且對(duì)合資型企業(yè)有很多優(yōu)惠政策以及隨著政府開(kāi)放度的逐漸提高，這些限制或優(yōu)惠政策也在逐漸消失。因此選取政府的開(kāi)放程度為控制變量，政府的開(kāi)放度一般選取進(jìn)出口貿(mào)易總額占GDP比重來(lái)表示，變量名為open。

2.2 計(jì)量模型

（1）單位根檢驗(yàn)。由表中結(jié)果可以看出，三個(gè)變量都是不平穩(wěn)的，但是一階差分的情況下全部通過(guò)5%置信水平的平穩(wěn)性檢測(cè)，都是平穩(wěn)的。也就是說(shuō)三個(gè)變量均為階數(shù)為1的單整時(shí)間序列，即I（1）。

（2）協(xié)整檢驗(yàn)。我們這里采用EG兩步法來(lái)進(jìn)行檢驗(yàn)。第一步是spt分別和lnstudy以及l(fā)nculture進(jìn)行普通最小二乘回歸，第二步是對(duì)之前進(jìn)行的回歸的各殘差序列進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，如果殘差序列平穩(wěn)，則表明存在協(xié)整關(guān)系。采用AIC信息準(zhǔn)則以及SC準(zhǔn)則來(lái)確定最佳滯后數(shù)。

第一步，得出回歸模型

3 結(jié) 論

本文從理論和實(shí)證兩方面對(duì)文化融合和外商的“知識(shí)累積”效應(yīng)在外商股權(quán)模式選擇中所起的作用進(jìn)行了研究。得出的結(jié)論為：文化的差異的確會(huì)影響外國(guó)直接投資在華的股權(quán)模式的選擇。中外文化的融合和外商的“知識(shí)累積”效應(yīng)促使外商越來(lái)越多的選擇獨(dú)資的經(jīng)營(yíng)方式，即獨(dú)資化趨勢(shì)。同時(shí)本文也得出了我國(guó)國(guó)內(nèi)政策的放開(kāi)是外商獨(dú)資化不可缺少的一個(gè)因素，可以說(shuō)文化差異的縮小屬于獨(dú)資化趨勢(shì)的內(nèi)部驅(qū)動(dòng)因素，而政策的放開(kāi)則是外商獨(dú)資化的外部契機(jī)。

參考文獻(xiàn)：

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