山東省對外直接投資區位選擇現狀及對策分析

[摘 要]本文以2006—2011年數據為樣本，對山東省對外直接投資區位選擇影響因素進行了實證分析，結果表明山東省對外直接投資的主要影響因素為東道國的國內生產總值、山東省在東道國的投資存量以及對東道國的進出口量，在此基礎上筆者還對山東省對外直接投資的區位選擇提出了幾點建議。

[關鍵詞]對外直接投資；回歸分析；區位[中圖分類號]F121 [文獻標識碼]A [文章編號]1005-6432（2013）48-0040-04

隨著對外直接投資的發展，投資區位的選擇顯得愈發重要。投資對象國的GDP、政府政策、基礎設施及行業現狀等因素，都會對對外直接投資效果產生一定影響。本文將在對山東省對外直接投資區位現狀進行分析的基礎上，深入探討影響其對外直接投資區位選擇的主要因素，以期為山東省對外直接投資的區位選擇提供理論參考。

1 山東省對外直接投資區位現狀及分析

由于數據采集方面的限制，目前只能找到2011年及以前年份的詳細的統計資料，因此，本文選取2006—2011年山東省對外直接投資數據作為樣本，以增強本文的可比性與可靠性。

根據《山東統計年鑒2012》公布的資料，截至2011年年底，山東省累計核準境外企業（機構）投資項目2758項，協議投資總額1000129萬美元，其中中方協議投資額累計824611萬美元，占協議投資總額的82.45%。2011年，全省新核準境外投資項目數372個，比上年增長3.3%，協議投資總額296066萬美元，其中中方協議投資額270922萬美元，占協議投資總額的91.51%；對外承包工程營業額747265萬美元，比上年增長42.67%；對外勞務合作營業額72592萬美元；外派勞務人員48836人。從地區來看，2011年山東省對外直接投資仍然主要集中在亞洲，其協議投資總額為153361萬美元，占到2011年全年協議投資總額的51.80%，主要流向中國香港、日本、柬埔寨、韓國等國家和地區；其次是北美洲，為51316萬美元，占協議投資總額的17.33%，主要流向美國和加拿大；排在第三位的是大洋洲，為39619萬美元，占協議投資總額的13.38%；投資額最少的是拉丁美洲，僅為9187萬美元。

從近幾年的統計資料可以看出，山東省對外直接投資的地區分布呈現出進一步向發達國家和地區轉移的趨勢，2011年對外直接投資在亞洲及歐洲的比例有所下降；而對發達國家較為集中的北美洲以及亞洲的中國香港、日本、韓國等國家和地區的投資量有顯著增長。其中對北美洲的投資呈現逐年上升的趨勢，2011年比2010年對外協議投資額上漲了115.07%。雖然在短期內我省對外直接投資區位結構不會發生大的改變，但已經出現了明顯的變化趨勢，開始逐漸從非洲、亞洲、拉丁美洲的發展中國家向中國香港、韓國、日本、美國、德國等發達國家和地區轉移。

2 山東省對外直接投資區位選擇的實證分析

針對山東省近年來對外直接投資的區位對象的變化，本文試圖通過計量經濟學分析方法，找出影響山東省對外直接投資區位選擇的主要因素，進而發現山東省對外直接投資區位選擇的特點。

2.1 變量選擇與模型建立

根據國內外學者的研究，本文認為對外直接投資區位因素主要可以分為三大類：經濟因素、制度因素以及其他因素。其中，經濟因素主要包括東道國的經濟發展水平、經濟結構、市場規模、匯率等。制度因素包括東道國的經濟開放程度、政策連續性以及東道國與我國的貿易關系、外交關系、文化差異等。其他因素則包括我國在東道國的直接投資存量、東道國的地理位置等。

本文選擇nnRSLedb6UbBWNpeby+vbhj4QdKcC4mNNyH3/EyvmtQ=山東省對外直接投資協議投資總額作為被解釋變量來衡量本省的對外直接投資狀況，用FDI表示；由于影響對外直接投資區位選擇的因素很多，若每個因素都作考慮會引發多重共線性、數據難獲取等問題，因此本文只選取幾個重要的解釋變量，而將其他影響因素歸入隨機擾動項中。

解釋變量主要有：①東道國的市場規模，采用其國內生產總值來加以衡量，用GDP表示；②我省在東道國的直接投資存量，用TCDI表示；③距離，這里指我省與東道國之間的地理距離，表示為D，這里定義亞洲國家距離為1，大洋洲國家距離為2，歐洲和非洲國家距離為3，美洲國家距離為4；④貿易關系，將山東省對東道國的出口值和進口值加總的值作為變量，用Q表示。由此，可以建立如下模型：

為保證樣本的代表性和有效性，本文根據以下原則選取了20個樣本：一是經濟狀況、地理位置等方面大致均勻分布；二是山東省對其直接投資達到一定規模；三是變量數據來源可靠。根據《山東統計年鑒》的數據顯示，山東省對這20個國家和地區的直接投資占當年對外直接投資總量的75.3%，截至2011年年底，對這20個國家和地區的直接投資存量占山東省對外直接投資總存量的 60%以上。

2.3 檢驗結果

利用這20個國家或地區的數據進行模型的估計，最后得出的回歸結果為：

新方程的樣本可決系數達到了0.8089，說明回歸方程對樣本數據擬合得較好。而且通過ARCH檢驗，得到Obs×R-squared=0.5104<9.48773，表明該模型的隨機誤差項并不存在異方差，因此模型可以用來解釋實際問題。

2.4 對檢驗結果的分析

從回歸的結果可以看出，東道國的國內生產總值、山東省在東道國的投資存量對山東省對外直接投資有顯著的影響，首先來分析東道國的國內生產總值，東道國的國內生產總值與山東省對外直接投資呈正相關關系。這一結果與馬先仙用2001年的全國對外直接投資數據和劉建光、丁衛國用2000年的全國對外直接投資數據所作出的回歸結果正好相反，而與熊潔敏用2004 年的全國對外直接投資數據所作出的回歸結果一致，但是熊潔敏的回歸結果中，GDP的系數并不顯著。從本文的回歸結果來看，雖然GDP通過了顯著性檢驗，說明了山東省對外直接投資已經呈現出向發達國家轉移的趨勢，但是對發達國家的投資仍然沒有占到主導地位。

結合本文所用的2011年山東省對外直接投資數據，以及以前一些學者的回歸分析，本文認為可以得到以下結論：首先，總體上山東省的對外直接投資已經呈現出了向發達國家轉移的趨勢，對發達國家的投資越來越明顯，在未來幾年里發達國家將成為山東省對外直接投資的主要陣地，而這也符合我省的技術能力和投資經驗不斷提高的實際情況。其次，山東省對東道國的投資存量與其對外直接投資呈正相關的關系，這體現了存量投資對流量投資的影響，也就是說當山東省在東道國的直接投資越多，山東省就越傾向于投資該國家。這一方面是由于很多的投資項目并不是短期工程，一般為中長期的投資項目，在項目的建設過程中可能會存在追加投資，從而構成了新一期的對外直接投資，與此同時還涉及一個投資的資金到位率問題，通常來說資金不會一步到位，而是分期投入，這也會增加新一期的投資；另一方面在對已有國家進行投資的過程中，企業積累了很多經驗，對東道國各方面的環境比較熟悉，甚至已經建立了企業自己的社交圈，選擇這些國家會使企業降低很多不必要的成本，又能很快地使工程項目進入運轉贏利階段，同時很多時候還會考慮到國際援助的因素，因此再次投資的時候就會傾向于這些國家。再次，山東省對東道國的出口與其對外直接投資呈負相關的關系，說明了山東省對東道國的出口對山東省的直接投資具有負效應。當今世界各國都或多或少地實行貿易壁壘政策，雖然近年來關稅壁壘呈現下降的趨勢，但是非關稅壁壘卻以各種各樣的名義在阻礙著國際直接貿易的發展，企業為了避開重重壁壘，就得另辟蹊徑，而到東道國直接投資就成為其中一個重要的選擇。另外，企業到東道國投資對于刺激其國內經濟的發展，緩解就業壓力，促進技術升級等都存在著很多好處，因此相比于出口，東道國更歡迎對其進行直接投資的企業。最后，山東省與東道國之間的距離沒有通過顯著性檢驗，這說明在現代社會交通、通信高度發達，國與國之間的距離已經不是山東省選擇對外投資目的地的一個重要因素了。

3 對山東省對外直接投資區位選擇的建議

從山東省企業對外直接投資的現狀可以看出，目前山東省的對外投資還是以亞、非、拉國家和地區為主，這主要是由于我省企業的現有技術水準還比較有限；同時，可以看到近年來對發達國家和地區的投資呈現明顯的上升勢頭，這也是企業技術水準提高和海外投資經驗豐富的表現。通過以上的實證分析，本文認為山東省企業在選擇投資對象國的時候可以考慮以下幾點：

第一，在現階段全球一體化背景下，抓住有利時機有針對性地對發達國家進行投資，能夠給企業帶來巨大商機。這主要是由于發達國家的基礎設施發達，市場容量大，居民購買力較強，科技水平高度發達，投資環境優越，投資機會也會很多，這些有利的條件為企業進入其國內市場投資提供了先天的便利。

第二，繼續增大對發展中國家，特別是資源豐富的發展中國家的投資。畢竟我國是發展中國家，山東省在技術和資金方面的競爭力雖有所提高，但是與發達國家相比，還有相當大的差距，而且發達國家市場對外國資金和技術等方面的要求很高，某些生產要素的價格也偏高，市場競爭十分激烈，雖然此次的金融危機為山東省企業走出去提供了契機，但是危機總是會過去的，從長遠來看，作為發展中國家的一個省份，在整體競爭實力還不是處于世界領先水平的情況下，要首先搶占發展中國家市場，尤其是資源豐富的發展中國家市場。山東省資源比較豐富，但人均資源不足，結構不合理，分布不平衡，經濟發展受到資源的約束。利用外國資源，彌補省內資源不足，是解決經濟發展的資源瓶頸的一種重要手段。由于資源豐富的發展中國家開采成本低，技術資金缺乏，而山東省的資源密集型企業正好有這方面的優勢，這也正好符合壟斷優勢論、內部化理論和國際生產折中理論的要求。對資源的投資可采取在東道國進行資源的開采和粗加工，再運回國內進行精細化深加工，這樣可帶動國內相關行業的發展。

第三，繼續增加在投資存量較多的國家的投資，正如上面分析中提到的一樣，在投資存量較多的國家進行投資，可以有效降低企業運營周轉的時間和費用，企業在熟悉的社會環境中，從企業自身的交際圈中打開出路。同時在金融危機的背景下，企業的投資對于促進東道國經濟發展、增加就業等有巨大的提攜作用，企業應該抓住這次機遇，積極行動發揮各方面的力量，有效利用各國政府提供的各項優惠政策，增加對這些國家的投資，從而獲得更廣闊的發展空間。

第四，基于國際金融危機對各國貿易政策的影響，適當地增加對國家避稅地，如英屬維爾京群島、開曼群島等的直接投資。企業在英屬維爾京群島、開曼群島等地區設立離岸公司的動機之一就是規避其他國家對產品出口的貿易壁壘，而金融危機導致主要發達國家貿易保護主義有上升的勢頭，同時發展中國家也在增加貿易壁壘。因此投資英屬維爾京群島、開曼群島等金融政策和公司管理制度較為寬松的國家和地區可以減少企業出口的阻力。

第五，根據產品生命周期理論，企業在進行對外直接投資的區位選擇時，要結合不同產業的特點和發展階段，有針對性地選擇重點投資行業。對外直接投資的國際經驗表明，由于世界各國經濟發展的層次性，一國對外直接投資的格局也會相應地表現出層次性，山東省的對外直接投資亦是如此。資金、技術密集型產業應該投向處于經濟發展較高階段的美、日、歐以及一些新興的工業化國家和地區，勞動密集型行業可以投向一些較發達的發展中國家。這樣既可以充分利用山東省的優勢資源，發揮比較優勢，同時又可以在投資的過程中取長補短，提高資金、技術等方面的競爭優勢，提升產業結構，促進產業結構的優化升級。

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