近期世界經濟與金融形勢

【摘 要】近兩年美國經濟將持續復蘇，歐盟和日本陷入衰退，受經濟低迷影響，發達國家維持極低利率的寬松貨幣政策不變；受國際市場需求減少影響，“金磚國家”經濟增速放緩；“迷霧四國”在新興市場中嶄露頭角，但是世界經濟仍陷入低速增長期。本文將從兩方面來介紹各類經濟體在經濟與金融市場發展方面的形勢。

【關鍵詞】國際經濟；國際金融；衰退；復蘇

一、國際經濟形勢

（1）歐美日篇。美歐日為代表的發達經濟體經濟復蘇步履蹣跚，世界經濟增長放緩。2013年美國經濟保持復蘇勢頭，經濟增速顯示了美國經濟發展的強大實力。歐盟因受歐元區主權債務危機困擾，主要成員國因削減赤字需要而實施緊縮財政政策，受此影響，歐盟經濟2012年再度陷入衰退，全年經濟增速-0.5%，發展前景黯淡。日本經濟震蕩下行，受海外經濟減速引發的外需不振和以汽車銷量為中心的內需疲軟影響，2012年同比增長0.5%。2013年日本大力推行“安倍經濟學”，積極的財政政策致使資金大都流入到虛擬經濟領域，實體經濟發展沒有多大起色。世界銀行等機構預測2013年世界經濟增速為3.4%，低于近14年來的平均增速3.6%。從經濟先行指標PMI來看，美國經濟將持續復蘇，歐盟和日本將陷入衰退。數據顯示，美國2012年12月的PMI為50.7，全年共有8個月份PMI在50這一經濟榮枯的分界線之上，表明美國經濟仍將保持復蘇之勢。日本2012年12月PMI為45，連續7個月低于50，表明日本經濟面臨收縮風險。歐盟2012年12月PMI為46.10，已連續17個月低于50，預計歐盟經濟2013年仍將保持下滑之勢，衰退已無法逆轉。（2）金磚國家篇。受國際市場需求減少影響，世界經濟增長引擎“金磚國家”經濟增速放緩。盡管各國在金融危機中經濟實現“V型”反轉，但自2010年以來，“金磚國家”經濟增速持續下滑。中國在2013年第一季度GDP增速為7.7%，低于預期的8%。印度由2012年一季度的12.6%降至四季度的2.81%，巴西經濟增速從9.34%降至0.87%，降幅最大。俄羅斯和南非經濟增速相對平穩，保持在3%左右。與2006年至2008年“金磚四國”經濟平價增長率10.7%相比，“金磚國家”經濟增速下滑已相當嚴重。數據顯示，“金磚國家”的經濟先行指標PMI仍表現較好，中國2013年四、五月制造業PMI分別為50.2和47.6，雖然有所下降，卻仍保持在50左右。俄羅斯、巴西、印度2012年12月的制造業PMI分別為50、51.1和54.7，南非2012年11月的制造業PMI為55.4，且近3個月以來均在50這一經濟收縮與擴張的分水嶺之上，表明未來“金磚國家”經濟仍將保持增長之勢，增速下滑之勢有望扭轉。（3）“迷霧四國”篇。憑借人口結構優勢，“迷霧四國”（墨西哥、印尼、韓國與土耳其）在過去十年中經濟規模增長了一倍多，2011年四國GDP規模為3.9萬億美元，超過德國。“迷霧四國”中的印尼經濟增速表現出極強的穩定性，在金融危機中也保持了5%左右的增長。土耳其經濟表現出較大的波動性，2011年一季度曾創下12.59%的高速增長，今年6月土國內政治形勢再起風波，持續的罷工造成經濟形勢不是很樂觀。韓國與其他三國嚴格來看并“不在一個層次”，其更接近發達國家，但由于受朝鮮核政策影響，安全形勢勢必影響經濟發展。“迷霧四國”的優勢還在于人口結構總體上比歐美年輕且有更高的出生率，這使它們在發展制造業方面更具成本優勢。（4）經濟形勢小結。2013年世界經濟將溫和增長，歐債危機和發達國家人口老齡化將拖累經濟增長，但美國經濟的復蘇及新興市場經濟體保持較快增長，使整體世界經濟免于陷入衰退，并預計將實現3%左右的增長。“迷霧四國”由于其特殊的政治、社會、宗教問題，發展前景不明，難以發揮全球經濟復蘇火車頭的作用。金磚國家增速放緩既定，各國主要在力促各自國內的經濟結構調整與產業轉移，其經濟形勢整體來說不樂觀。

二、國際金融形勢

（1）歐美日篇。為刺激經濟復蘇，美歐日發達經濟體實施極度寬松貨幣政策。自2008年12月以來，美聯儲將聯邦基金利率維持在0～0.25%的歷史最低水平，并聲稱中期維持低利率政策不變。歐洲央行出于抑制通脹需要，2011年兩次加息，將基準利率由1%上調至1.5%，但歐債危機的加劇及經濟的下行迫使歐洲央行連續降息，將基準利率降至0.75%這一歐元誕生以來的最低水平。日本是最早陷入“流動性陷阱”的發達國家，自

1998年以來，央行基準利率一直維持在0～0.5%，2010年10月更是直接將基準利率降至零，并持續至目前。美聯儲連續推出

QE3和QE4兩輪量化寬松政策，對實體經濟作用有限。其量化寬松政策增加了基礎貨幣的供給，為銀行業和金融市場注入了充足的流動性，卻并未流入實體經濟，美國經濟復蘇緩慢，失業率仍處于較高水平。美國暫時避開財政懸崖，經濟復蘇有望緩解財政壓力。世界不需要為美國財政懸崖過分擔心。歐元制度缺陷有所彌補，歐元短期無崩潰之憂。歐元區機制缺陷在2012年有所彌補，但統一貨幣與獨立財政間的根本性矛盾仍無法解決。在債務危機壓力下，“歐洲穩定機制”（ESM）提前運行，“財政契約”生效，并就歐洲銀行業統一監管達成一致，但這仍不足以使歐元區擺脫危機。盡管歐元區采取了緊縮財政措施，但幾乎所有國家債務比例仍呈上升趨勢，尚未迎來下滑“拐點”，這意味著歐洲的債務負擔將越來越重。日本今年前兩個季度實行以寬松的貨幣政策為主要內容的“安倍經濟學”，貨幣匯率大幅下挫，但是由于其資金大都流入虛擬經濟領域，未能實際的推動實體經濟的進步。日本政府債務余額與GDP的比例在2012財年末高達236%，扣除金融資產后的凈債務余額與GDP的比例也高達135%，均位居發達國家之首。這種高債務率之所以還沒有引發更為嚴重的危機，是因為日本政府債務循環得到了來自于本國央行最大限度的支持，且政府債務大部分由國內投資者所持有，這使得日債不易受到外部因素的沖擊，持續的經濟低迷使日本的通脹壓力很低，這為日本央行長期維持極度寬松的貨幣政策提供了有利的外部環境。從長遠來看這種政策是不可行的，一方面容易引起本國內的通脹；二是在全球經濟中引發國與國之間的貿易戰。（2）金磚國家篇。金磚國家第五次峰會2013年3月26、27日在南非德班召開，討論成立開發銀行、工商理事會等此次峰會的重點議題，金磚國家財長和央行行長會議期間，中國財政部和中國人民銀行分別與巴西財政部和巴西中央銀行簽署了財經合作諒解備忘錄和雙邊本幣互換協議。金磚國家之間的金融合作將促進五國在經貿方面的合作，為提高五國在世界經濟中的發言權提供影響，也不可避免的挑戰西方國家經濟體在金融領域的主導地位。（3）金融形勢小結?？傊跉W債危機未徹底化解前，國際金融市場仍存在動蕩風險。受避險情緒影響，美元資產仍將受到追捧，美國股市依然會有較佳表現。日本經濟短期內增速明顯，后續發展不足。金磚國家等新興經濟體努力加強金融合作成立開發銀行，不僅對自身金融安全發展有利，對世界金融更合理發展也是有利的，但其成立還處在初步談判階段，逐步完善還有一段重要的路要走。

三、中國經濟前景展望

歐美分別是我國的第一大、第二大貿易伙伴，但近來中歐、中美之間經濟貿易摩擦不斷。歐美不斷展開對中國產商品以及工業制成品的反傾銷、反補貼調查，通過設置種種的貿易壁壘，實行貿易保護主義。在當今世界經濟復蘇乏力的形勢下，對整個世界的穩定發展是不利的。不過也有令人欣喜的地方。2013年7月正式成立的中瑞自貿區必將帶動中歐經濟交流的熱潮，這種帶動作用對雙方來說無疑是雙贏的。中國重視金磚國家組織的作用，積極支持建設金磚國家組織的內部體系，打造有利于自身經濟發展進步的金融體系；重視同發展中國家的政治經濟關系，努力開拓廣大的發展中國家市場，習近平總書記上任伊始首次出訪就來到非洲，6月初習近平出訪中美洲三國（墨西哥為迷霧國家），體現中國經濟發展海外市場的新思路。外貿市場的擴大對由于歐美國家消費需求不足而導致我國外需不足的窘境也為我國企業提供了新的利潤增長點，不僅有利于各出口企業的生存，也為整個社會的國內需求提供動力。

2013年，世界經濟形勢不容樂觀，各國將為各自的經濟發展目標努力。在大背景之下，中國經濟放緩下行也不可避免，但其維持7%～8%的經濟增長率的發展目標仍是可以實現的。中國的強勁增長不僅對維持本國社會穩定有利，對整個世界經濟的復蘇、發展也會起到火車頭的帶動作用。