歐元區需落實“統一監管”

洪平凡（聯合國經濟與社會事務部全球經濟監測中心主任）

歐元區需落實“統一監管”

洪平凡（聯合國經濟與社會事務部全球經濟監測中心主任）

2013年，歐元區必須真正落實去年新出臺的措施，并要繼續完善系統性機制，才能阻斷惡性循環，降低系統性風險。

歐元區各國在2012年后推出了一些應對危機的新舉措，這些舉措比前兩年的零碎政策更具系統性。例如新出臺的直接貨幣交易機制，永久性歐洲穩定機制的建立，以及原則上同意建立統一銀行監管以及銀行聯盟。但是，歐元區仍然沒有從根本上擺脫銀行與政府資產負債、財政緊縮與經濟衰退、資本市場債券收益率與債務可持續、歐元區解體風險與債券收益率之間的惡性循環。

以銀行與政府資產負債之間的惡性循環為例：一方面，歐元區商業銀行仍面臨資本不足的困境，在很大程度上仍依賴各國政府的擔保和注資；另一方面，這些銀行又持有大量的政府債券。銀行和政府兩者的資產和負債緊密相連。一旦銀行資金狀況惡化，政府加大注資，其結果則是政府財政和債務狀況的惡化；而政府債務的惡化又使銀行持有的政府債券貶值，從而導致銀行資產負債狀況的惡化。

據有關機構估計，歐元區6000多家銀行目前資本短缺額度約4000億歐元，占歐元區GDP的4.25%左右。對一些財政債務狀況面臨困境的成員國而言，它們已無力再為這些銀行注資，但又不能承受銀行倒閉的風險。

在這種情況下，建立歐元區銀行聯盟，是阻斷銀行與政府之間惡性循環的有效方法之一。

銀行聯盟主要包括四大支柱：首先是統一的銀行監管機構，以同樣的標準管理歐元區的所有銀行，減少銀行業整體的系統風險；第二是統一處理銀行破產的框架，即以同樣的法規和程序來處理瀕于倒閉的銀行；第三是統一的儲蓄存款保險機制，防止一些成員國發生銀行擠兌，將存款轉移到其他國家（如希臘、西班牙等國銀行在2012年所遭遇的困境）；最后是統一的財政支持機制，對需要政府注資的銀行，由歐元區統一的財政支持機制如歐洲穩定機制直接向成員國銀行注資，而不再由銀行所在國家的政府注資。

事實上，2012年6月，歐洲領導人已經在原則上同意建立統一銀行監管，由歐洲中央銀行負責，作為組建銀行聯盟的第一步，并在此平臺上系統解決援助西班牙等國銀行的問題。

遺憾的是，2012年底舉行的歐洲財長會議不但沒有就如何建立統一銀行監管的技術細節取得任何進展，而且還倒退到2012年6月之前的原點，重新爭論是否需要統一銀行監管。沒有統一的銀行監管，銀行聯盟的設想就會成為空中樓閣，銀行與政府之間的惡性循環將繼續威脅歐元區的穩定。

2013年，歐元區必須真正落實去年新出臺的那些措施，并要繼續完善系統性機制，才能阻斷惡性循環，降低系統性風險。否則，歐元區經濟和債務危機仍有繼續惡化的風險。