財務分析師樂觀性預測成因的理論分析

一、財務分析師樂觀性預測的界定

（一）財務分析師

隨著證券市場的不斷發展，金融產品不斷創新，新的交易品種和交易方式不斷涌現，投資者難有足夠的時間、精力、能力和渠道去全面了解上市公司經營狀況的相關信息，由此，專業的財務分析師應運而生。學術上將財務分析師分為三類：買方分析師、賣方分析師和獨立分析師。本文分析的財務分析師是指，依法取得證券投資咨詢業務資格和執業資格，在證券投資領域，運用證券專業知識與分析技術，為投資者提供投資信息、投資咨詢和投資管理服務的賣方分析師。

（二）財務分析師樂觀性預測傾向

財務分析師樂觀性預測傾向是指財務分析師對公司未來盈余的預測值相對于實際值呈現系統“正偏差”特征，即盈余預測在統計上顯著高于實際盈余。

二、財務分析師盈余預測樂觀傾向成因分析

已有研究顯示，分析師盈余預測具有顯著的樂觀傾向。那么，為什么盈余預測中還會出現系統性的樂觀偏差呢？究竟是財務分析師主觀上有意為之，還是其他客觀原因造成的？本文從利益沖突和認知偏差兩個維度進行具體分析。

（一）財務分析師樂觀性預測經濟動機

從經濟動機角度來分析分析師的行為特性，其隱含的假設前提是分析師行為是理性的，學者就分析師是否發布真實預測、是否有選擇的發布預測信息進行了研究，提出了對分析師預測偏差的不同解釋。首先，分析師可能會為了與目標公司管理層保持良好關系以獲得非公開信息，提高預測的準確度，為促銷券商承銷的股票，為刺激交易量提高傭金收入而發布具有樂觀偏差的預測。……