國內零售業融資方式的探討

沈陽現代制造服務學校 李金蘭

1 零售企業融資的定義

所謂零售企業就是指直接面向最終消費者并為其提供商品銷售服務的商業企業，一般而言其具備提供商品銷售的基本條件，即擁有商品銷售場所或柜臺。但隨著電子商務以及網絡購物平臺的快速發展和人們消費觀念及消費方式的轉變，也催生了一批無實體營業場所而依托于網絡銷售商品的電子商務企業。常見的形態主要有：超級市場、百貨商場、零售商店以及網絡購物平臺(例如：淘寶網、京東等)等。

零售企業融資就是零售企業根據其自身的經營狀況、資金擁有的狀況，以及企業未來經營發展的需要，通過科學的預測和決策，采用一定的方式，從一定的渠道向企業的投資者和債權人去籌集資金，組織資金的供應，以保證企業正常經營管理活動需要的理財行為。其實質就是指企業的資金籌集的行為與過程。

2 國內零售企業的融資現狀

近年來，隨著我國經濟的高速增長以及消費刺激政策的效力得以體現，我國的零售行業迎來了新一輪的發展熱潮，同時國民社會保障體系的逐漸完善也在一定程度上改變了人們的消費觀念，進一步釋放了消費潛力，促使我國零售業進入了發展的井噴時代。然而高速發展必然帶來大量資金缺口，并且還要面臨著租金以及人力成本的上漲壓力，這些都迫使零售企業不得不開始走上艱難的融資之路。

2.1 融資結構單一、融資渠道窄

我國金融市場體系仍不健全，對于零售企業而言，融資結構相對單一，債券性的融資比較突出，大多集中于運用銀行貸款這一融資手段，缺乏靈活且豐富的融資渠道、工具和手段，也就給企業發展的資金需求帶來了一定的阻力，進而也就不利于零售企業的市場拓展和營銷渠道開發。

2.2 企業規模較小，無有效質押和抵押

我國的零售企業除了近年來大批涌入的國外大型連鎖零售企業之外，大多是立足于小區域范圍內的中小型企業，其無論是從品牌影響力還是固定資產等方面都很難提供有效的銀行質押和抵押，也就很難獲得銀行的貸款。即使可以提供質押和抵押，零售企業向銀行貸款也是一件手續繁雜、工作量大、業務成本高的事情；并且貸款的金額也不會很大，也很難解除企業發展的資金困擾，這也大大影響到零售企業向銀行貸款的積極性。

2.3 國家相關政策支持力度不夠

我國雖然也出臺了相關的一些政策來緩解企業融資難的問題，但是大多是停留于原則上的指導意見，對于實際中企業融資難問題的解決意義不大，同時在我國的金融市場體系尚且還不完善的基礎上，近年來國內金融市場又加大了風險控制因素的考量，同時國內銀行準備金率的提高也在一定程度上加大了零售企業的融資難度。

3 國內零售企業的常用融資方式分析

雖然國內融資市場尚不健全，但是面對企業發展的壓力以及巨大的市場潛力，眾多的零售企業還是選擇步入艱難的融資之路，畢竟機遇如白駒過隙一晃即逝，唯有把握機會，放手一搏，才有可能在激烈的市場競爭中快速搶占市場。

3.1 銀行貸款

首先要提到的就是銀行貸款，雖然對于零售企業而言，貸款金額小、手續繁雜等等制約了其利用銀行貸款的積極性，但是真正具有易行性的仍莫過于這一有效途徑，所以一直以來銀行貸款都是零售企業首選的主要融資途徑和渠道。它是指銀行根據國家政策以一定的利率將資金貸放給資金需要者，并約定期限歸還的一種經濟行為。按貸款擔保條件不同，可分為票據貼現貸款、票據抵押貸款、商品抵押貸款、信用貸款等。

卜蜂蓮花原名易初蓮花，是世界500強企業泰國正大集團旗下的零售板塊，其與沃爾瑪、家樂福、麥德龍一樣，是最早一批進入中國市場的外資零售企業。卜蜂蓮花于1997年進入中國，2008年以130億元的銷售規模，位列中國連鎖百強第25位，目前公司在華擁有45家門店，其中41家盈利，平均每家分店年利潤2000萬元人民幣。2010年1月14日，正大與盤谷銀行、泰國匯商銀行等簽署兩筆銀團貸款，一筆為2.02億美元的離岸貸款，另一筆為3.27億元人民幣在岸貸款。貸款將主要用作卜蜂蓮花擴充在華零售業務，將在華增設40家分店，包括超級市場及購物中心等。

3.2 上市融資

國內所謂上市融資就是指企業以籌集資金為直接目的，在股票市場上公開發行，經由中國證監會批準上市流通的企業的部分股票，以達到通過出讓部分股權，來換取企業發展所需資金的一種融資方式。在這種方式下，投資者直接購買了企業的股票而享有了對企業的控制權，但這種控制權也和投資者占有的股票比例大小有關，一般而言主要包括如下權利：參加股東大會、投票表決、參與公司重大決策、收取股息、分享紅利等。上市融資是一種股權融資，其融入資金是資本金，無需歸還，也沒有還本付息的壓力，所以相對融資風險較小。

北京京客隆商業集團股份有限公司于2006年9月25日就已經在香港聯交所創業板成功上市，并于2008年2月26日轉主板成功。截至2011年6月30日，集團零售店鋪總數達到246間，其中包括直營店151間，加盟店95間，總營運面積30萬平方米。據其2011年上半年業績報告稱：集團上半年總收入約41億元，較去年同期增長18.3%；凈利潤增長22.2%至1.03億元；毛利潤約6.3億元，較去年同期增加30.1%。同時集團早在去年3月就宣布將申請公開發行超過1.2億股A股，并遞交了相關材料，而證監會去年7月1日也已受理了京客隆首次公開發行A股的申請，目前正由證監會審批，有望于今年下半年獲批，預計公司的A股發行融資規模約10億元人民幣。

3.3 債券融資

債券融資就是指企業通過依照法定程序發行，并約定在一定期限內還本付息的有價證券的方式籌集資金的一種融資方式。其實質就是通過形成一種債權債務關系，來獲取資金的使用權，但是債權人沒有企業的經營管理權，僅享有按期收取本息的權利。相對于股權融資，債券融資更受企業的青睞，其一可以合理避稅，其二有利于充分發揮其財務桿杠作用，其三有利于企業結構的優化。

上海美特斯邦威服飾股份有限公司2008年8月在深圳交易所成功上市, 目前全國設有專賣店近3000家，據其2012年3月份發布的年度業績快報稱，公司2010年實現營業收入75.06億元，同比增長44%；凈利潤7.57億元，同比增長25%；每股收益0.75元，同比增長25%。2011年，美邦服飾又相續兩次發行短期融資債券， 第一期短期融資券于2012年3月8日按照相關程序在全國銀行間債券市場公開發行完畢，發行規模為5億元人民幣，由招商銀行股份有限公司主承銷，期限為365天，發行價格面值為100元人民幣，發行利率5.20%；第二期短期融資券也于4月27日在全國銀行間債券市場公開發行完畢，發行規模為5億元，期限為366天，發行利率5.28%。相續兩期共10億元人民幣的短期融資債券有利于進一步降低美邦服飾的融資成本、優化財務結構、降低經營負擔、提高經濟效益。

3.4 風險投資

融資市場所指的風險投資泛指一切具有高風險、高潛在收益的投資。其實質就是風投主體投入到具有很大市場發展潛力、可獲得巨額利潤回報的企業中的一種權益資本。從投資性質看，風險投資的方式有三種：一是直接投資；二是提供貸款或貸款擔保；三是提供一部分貸款或擔保資金，同時投入一部分風險資本購買被投資企業的股權。

成立于2007年的好樂買，是目前中國最大的正品運動休閑鞋購物網站和目錄銷售商，其與耐克、阿迪達斯、匡威、彪馬、李寧、探路者、安踏等國內外眾多知名運動品牌簽訂銷售協議，保證銷售產品的正品無假貨，同時又擁有數量和價格上的優惠，所以自成立以來一直保持高速增長，穩居鞋類B2C網站第一，2010年其官方數據顯示營業額2億人民幣，2011年預計營業額6億。好樂買于2009年6月獲得了紅杉資本首輪風險投資，并于2010年10月20日，又獲得了聯合注資1700萬美元，而相隔5個多月之后2012年3月中旬，好樂買再次對外宣布完成由英特爾投資、德豐杰投資和紅杉資本聯合注資6000萬美元的第三輪融資，這是繼京東商城2010年1.5億美元和凡客誠品1億美元融資之后的中國電子商務網站的第三大融資額度。

3.5 基金融資

基金融資實質就是一種間接的證券融資方式，其主要通過基金管理人運用基金投資者的資金購買企業的股票、債券或者直接投資等方式，向企業注資已達到企業融資的目的。基金融資要求企業和基金管理者以及投資者之間共擔投資風險、分享企業收益。

始建于1986年的紅星美凱龍，是中國規模最大的連鎖家居大賣場。根據該公司的網站資料，2009年營業額超過313億元人民幣，至2010年3月，門店數目已經增長到72家。 2010年 6月19日，紅星美凱龍宣布，獲全球一流私募股權基金華平投資集團、國內最大的人民幣基金中信產業基金、中國最大的綜合類民營企業復星集團和中國第一只人民幣基金渤海產業基金等機構聯合注資26億元人民幣。經過此次注資之后，紅星美凱龍總體融資規模達到了約38億元，這也是目前中國家居連鎖行業最大的一筆私募融資。此次融資主要將用于加快開設新門店的步伐，加速其上市計劃，爭取在2020年全國門店數達到200家,并躋身世界500強企業。

4 結語

綜上所述，雖然我國的金融市場體系仍不健全，并且在非健全金融市場體系下，融資方式及手段極其單一。為了從根本上改變并優化企業的財務結構，減低企業的融資成本，進而提高企業的經濟效益和利潤率，本文在概述了國內零售企業融資現狀的基礎上，結合實例分析了常用的融資方式，旨在為國內零售企業融資提供理論參考和實例借鑒。

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