高盛中國大換血

2012年12月初，高盛集團（吉利公告直接稱為“高盛集團”，指的是高盛全球的主體）成功減持已投資三年的吉利汽車（0175.HK），高盛集團投資銀行部亞洲工業組聯席主席黨翊卻沒有想到這竟然成為其在高盛集團的“絕唱”。

在該交易相關投資人落實減持、等待最佳減持時點時，黨翊和她的同事們意外收到的是高盛中國“請退信”。接近高盛中國 （高盛在華投行業務統稱，下稱“高盛中國”，包括高盛高華以及高盛（亞洲）的投行業務線業務）的多位高層人士告訴《證券市場周刊》：“這一系列‘請退信’掀起高盛集團進入中國以來的最大一場人事地震，誓將現有大部分中國高管請走，執行董事以上級別離職率高達40%。

大面積請退中方高管

12月3日，港交所最新資料顯示，吉利汽車（0175.HK）主要股東高盛集團場內減持其持有量的一半，套現23.76億港元，成交均價3.3港元/股。

三年前，高盛集團進入吉利的綜合成本是2.3港元/股。高盛集團通過套現已基本收獲了3年前的投資成本，并仍持有一半的股權繼續獲取高額回報。

但遺憾的是，這筆交易背后的功臣之一黨翊和她的中國團隊不會參與論功行賞，他們已在10月份陸續被高盛中國“請走”。

除了黨翊所在的工業組，隸屬于投行的公司組、地產組、金融機構組的高管們無一組幸免，多位資深董事總經理悄然離開。

即便暫時留下來的高管也岌岌可危。一位仍留守于高盛中國的高管將本次“請退”解讀為借“勢”殺人，貌似是行業寒冬大規模裁人，實則不然。

高盛集團將現有大部分中國高管請走，空缺位置將由高盛集團指派的海外高管接任。“目前兩個海外高管已到位，還有幾位仍在轉崗調整中，將會陸續在2013年春節前到達。”上述高管稱。

請退的如意算盤

早在2012年2月，高盛中國已在內部通知，時任高盛中國投行業務總裁、高盛高華證券CEO蔡金勇很有可能離開高盛中國，去國際金融公司（IFC）任職。

8月份蔡金勇去職公示后，隨著這位中方最大的保護傘的體面離開，高盛集團拉開“請退”大幕。

上述留守高管稱，趁年底前大幅請走高管，高盛集團的如意算盤之一就是再也不用逞強支付大筆員工激勵費用。

除了員工的固定工資及福利外，資金池是投行激勵計劃的重要一部分，激勵員工工作年限越長，從資金池所獲得福利越多。而這一動態額度基本由高盛中國自行安排。

根據高盛（亞洲）2011年年報披露，2011年員工激勵計劃中已支付6074萬元，2010年為3633萬元，增速近一倍，若加上高盛高華2011年員工工資及福利為2.24億元，僅2011年一年近3億元的人工成本接近高盛（亞洲）全年收入的60%。而與之對應的是，2011年高盛高華沒有完成一單投行最為賺錢的內地IPO和并購業務。

高盛集團已宣布，從2013年開始不再增加對高盛中國的投資。根據高盛（亞洲）年報顯示，每年高盛集團為內地注資，于2011年注資3430萬元，2010年是7545萬元。

本土化推倒重來

高盛集團亞太區董事長馬克的構想之一是延續“同一撥人兩塊牌子”的經營風格，建立一支更強大的團隊。

“同一撥人兩塊牌子”，是高盛中國拓展業務的生存手段，即高盛投行團隊既可以選擇利用高盛高華在內地做業務，也可以通過高盛（亞洲）做海外業務。這種模式在風光了2005年-2007年，躍升為中國內地IPO規模TOP5后，高盛高華失聲了三年之久。

高盛中國怎么了？是合資券商先天基因的困擾？激勵機制的不足還是陰錯陽差的機會主義？這也是市場多年累積的重大疑問。

美銀美林中國投資銀行部聯席主席王竝在接受《證券市場周刊》采訪時表示，外資在前幾年吃香是因為教會了這個市場如何做IPO，IPO其實是技術標準工，并無太多個性可言，換言之，誰都可以做，IPO做多了，外資的優勢就不明顯了。