新基金公司燒錢

基金公司燒錢的速度超出想象。

2月底，升華拜克（600226.SH）發(fā)布年報，其參股的財通基金，2011年下半年剛成立，卻錄得了6383萬元的虧損，財通基金的股東似乎早有預(yù)料，在這之前宣布了將注冊資本金由1億元增資至2億元。

這只是打響了基金公司2012年增加注冊資本金的第一槍，曾經(jīng)主要依靠人力資本的公募基金，其輕資產(chǎn)的特點正在丟失，陷入拼資本的年代。

國金通用成立月余資本金告急

根據(jù)國金證券（600109.SH）3月20日發(fā)布的公告，其定向增發(fā)的用途為適當(dāng)增加子公司的注冊資本金。

這自然也包括了其旗下的國金通用基金。

作為一家籌備了超過四年的新基金公司，由于籌備期太長導(dǎo)致的費用償付，國金通用基金在成立之初就將面臨著資本金的不足。

早在2007年，國金通用基金開始籌備，其主要發(fā)起人為國金證券，聯(lián)合發(fā)起人為央企中國通用集團和寶新能源（000690.SZ）。

不過，在籌備的四年中，其費用均是由國金證券代付。記者查閱國金證券歷年的年報數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2008年、2009年和2010年，國金證券均以“應(yīng)收國金通用基金管理有限公司籌備組欠款”的方式體現(xiàn)，三年期末余額分別為2328萬元、5691萬元和8954萬元。

而這三年的資金加2011年國金通用籌備組的費用（毛估至少3000萬元），共計約1.2億元，一旦國金通用基金成立，均應(yīng)該由后者承擔(dān)。

不過，根據(jù)公告，國金通用的注冊資本金只有1.6億元，如果要支付此前的欠款的話，則國金通用的成立之初的注冊資本金只剩下4000萬元。在考慮不發(fā)新基金的情況下，這尚不夠新基金公司一年的開支，而發(fā)新基金將加速其資金的消耗，國金通用增加資本金勢在必行。

從拼人才淪為拼股東、資本

和國金通用一樣，基金公司其他中小基金公司也面臨同樣的問題。

按照一般的邏輯，作為一個輕資產(chǎn)行業(yè)，基金業(yè)更多的競爭在于人才等智力層面的因素，而不是靠基金公司大股東幫忙銷售或者不斷投入新資本維系運營。

諸如博時基金這樣的大基金公司，早期注冊資本金也只有1億元，但該公司憑借旗下的人才規(guī)模一度躍居行業(yè)第二位，另一家行業(yè)大佬嘉實基金最初的注冊資本金也只有6000萬元。

如今這種情況正在發(fā)生改變，基金公司進入拼股東背景和資本實力的階段。

3月15日，天弘基金宣布，公司注冊資本金由原來的1億元人民幣增加至1.8億元人民幣，增資后公司股東的出資比例不變。

作為一家資產(chǎn)管理規(guī)模不足100億的基金，天弘基金的注冊資本增加，更多地被解讀為正常運營的需要。但眾基金頻繁增資的背后，是基金發(fā)行成本的增加。

據(jù)一家新基金公司內(nèi)部的測算，在不尋找?guī)兔Y金的情況下，新基金的發(fā)行費用在1000萬元左右，而要尋找?guī)兔Y金，則發(fā)行費用將達到1500萬元以上。

鑒于新基金的難發(fā)和費用的節(jié)節(jié)高升，對于部分新基金公司，中國證監(jiān)會傾向于讓其先發(fā)行專戶產(chǎn)品。

即便是第三方銷售機構(gòu)，幾乎收取了基金公司管理費的一半以上，這加大了基金公司發(fā)行新產(chǎn)品盈利的難度，一般一只募集額只有5億元的股票型基金，基金公司至少需要兩到三年才能盈利。

在拼資本之外，基金公司還拼股東背景。

據(jù)了解，總部在北京的一家新基金公司，在成立之后的首只公募產(chǎn)品募集中，其募集遭遇困難時，要求大股東方從業(yè)三年以上的員工每人認購10萬元，以致讓大股東的基層員工叫苦不迭。

即便是東方基金這種在2011年業(yè)績表現(xiàn)不錯的基金公司，也錄得了超過1千萬元的虧損，其資產(chǎn)管理規(guī)模只有79億元。而2011年剛成立的平安大華基金，憑借大股東的優(yōu)勢，資產(chǎn)管理規(guī)模在一年之內(nèi)達到30億元。