盤江股份盈利能力分析

鞠楠

[摘要]貴州盤江精煤股份有限公司（簡稱“盤江股份”）是集原煤開采和煤炭加工為一體的大型煤炭企業，本文在杜邦分析法中運用因素分析法對企業財務狀況和經營成果進行分析，對其2007-2011年財務數據進行計算和分解，找出股東權益報酬率變化的原因，為企業改善經營管理提供依據。

[關鍵詞]盤江股份盈利能力分析杜邦分析法

公司盈利能力是指企業獲取利潤的能力。利潤是企業內外有關各方都關心的中心問題、利潤是投資者取得投資收益、債權人收取本息的資金來源，是經營者經營業績和管理效能的集中表現，也是職工集體福利設施不斷完善的重要保障。而上市公司提供的會計報表能夠真實全面的反映企業的財務狀況，以便我們客觀的了解上市公司，現根據2007年～2011年盤江股份年報進行公司盈利能力分析。

一、盈利能力指標同比分析

來源：貴州盤江精煤股份有限公司年報2007-2011年

從上表可以看出，2007年～2011年間，盤江股份各項盈利能力指標均呈現出上升趨勢。銷售凈利率從2007年的4.01%，發展到2011年的23.03%，增長了474.35%；總資產凈利率從2007年的4.65%，發展到2011年的14.06%，增長202.66了%；權益凈利率從2007年的6.66%，發展到2011年的22.99%，增長了245.34%；凈資產收益率從2007年的6.66%，發展到2011年的26.03%，增長了290.84%；每股收益從2007年的0.26，發展到2011年的1.545，增長了494.23%。2011年銷售凈利率和總資產凈利率雖然有所下降，但是權益凈利率、凈資產收益率和每股收益仍保持上升趨勢。可以看出盤江股份各項盈利指標均顯示良好發展的趨勢。特別是2007-2008年呈現跨越式發展，主要因為2007-2008年集團放棄了煤炭開采業務，全部轉型為投資決策機構，從體制上完全獨立。

二、杜邦分析體系視角的因素分析

杜邦分析法是由美國杜邦公司創造的財務比率指標分析模型，它是利用各主要財務比率之間的內在聯系，綜合分析和評價公司財務狀況和盈利能力的一種方法這種方法是以股東權益凈利率為龍頭，以總資產收益率為核心，構成一個揭示影響公 司獲利能力的完整的財務指標分析體系

1.杜邦財務分析體系

杜邦財務分解體系解釋如下：股東權益凈利率=總資產收益率權益乘數，總資產收益率=銷售凈利率總資產周轉率，權益乘數=1+產權比率，銷售凈利率=凈利潤銷售收入，總資產周轉率=銷售收入資產總額，產權比率=負債總額股東權益。

2.盤江股份盈利能力因素分析

來源：貴州盤江精煤股份有限公司年報2007-2011年

從以上表格中的數據我們不難發現，2007年～2011年中，盤江股份的股東權益凈利率總體呈逐年上升的態勢，而影響其變化的三個因素中，銷售凈利率也呈與之相似的下降趨勢，而總資產周轉率、權益乘數均呈波動狀態。

因此我們可以基本認定，股東權益凈利率的下降主要是由銷售凈利率的上升造成的。以下我們進一步利用因素分析法來證實這一結論。

運用連環替代法可以計算得出：

2007年～2008年，股東權益凈利率變動23.56%，其中銷售凈利率的影響是19.20%，總資產周轉率造成的影響是8.50%，權益乘數造成的影響是-4.13%。

2008年～2009年，股東權益凈利率變動-11.83%，其中銷售凈利率的影響是11.92%，總資產周轉率造成的影響是-24.79%，權益乘數造成的影響是1.04%。

2009年～2010年，股東權益凈利率變動2.67%，其中銷售凈利率的影響是2.44%，總資產周轉率造成的影響是0.84%，權益乘數造成的影響是-0.61%。

2010年～2011年，股東權益凈利率變動1.93%，其中銷售凈利率的影響是-1.34%，總資產周轉率造成的影響是-1.46%，權益乘數造成的影響是4.73%。

除2010年～1011年外，銷售凈利率均是影響股東權益凈利率的最主要因素。由此可以證實， 股東權益凈利率的上升主要是由銷售凈利率的上升造成的。

參考文獻：

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