美元匯率戰略淺析

馬麗

[摘 要]美國經濟持續低迷，失業率居高不下，中美貿易順差數額巨大，部分美國人把責任歸結到人民幣幣值的低估問題上，采取匯率戰略，對人民幣施加壓力，聯合起來要求人民幣升值。本文分析了中美貿易順差產生的各方面原因，表明貿易順差并非人民幣匯率問題，從而揭示了美國

近年來美國要求人民幣升值的聲音從來沒有停止過，美國更從行動上給中國匯率制造了升值的壓力。特別是2008年由于美國次貸危機引起的金融為機發生以后，它令成千上萬的美國人失去了工作，更有無數多的家庭失去了房子。在此之后美國的經濟一直處于低迷狀態，失業率居高不下。不少美國人認為美國經濟的衰退與中美持續的貿易逆差有關，而貿易逆差是由于人民幣大大的低估引起的，因此美國政府在匯率問題上做足了功夫。

在2010年2月美國總統奧巴馬發表的講話中稱為了確保美國產品不會面對“龐大的競爭不利因素”，就一定要處理匯率問題，就要對中國采取強硬的措施。甚至公開稱美國需要對全球的外匯政策予以監控來確保其他國家不會利用本國貨幣的貶值來謀取不公平的優勢。2010年130名美國國會議員要求美國政府把中國列為匯率操縱國。同年四月美國財政部長蓋特納決定推遲發布報告，是否將中國列入匯率操縱國有待商議。在9月16日國會眾議院舉行的人民幣匯率聽證會上，蓋特納表示美國會與別的國家聯合向中國施壓。九月末，美國國會眾議院籌款委員會投票通過一項特別關稅的法案，目的在于對所謂低估本幣匯率的國家征收特別關稅，這項法案實際上主要針對的就是中國。

然而，美國的經濟低迷和貿易的巨大逆差真的是由于中國的匯率管制造成的人民幣幣值低估而引起的嗎？人民幣升值以后就能改善這種情況了么？筆者認為是不可能的。

一、中美貿易的現狀

如今中國和美國是世界上數一數二的經濟主體，于此同時中美也是世界上最大的貿易合作伙伴之一。改革開放以來我國進出口貿易呈持續增加狀態，特別是在加入WTO以后更是大幅度增加。近年來，形成了與美國為主導的貿易狀態。僅2010年的數據來看，中美雙邊貨物貿易總額為3853.4億美元，同比增長29.2%。中國對美出口2833.0億美元，同比增長28.3%；自美進口1020.4億美元，同比增長31.7%。總的來說中美貿易關系十分密切，2009年開始中國就成為美國的第二大貿易伙伴、第三大出口目的地和首要的進口來源國。同時，中美貿易又存在著較大的順差，2010年的貿易順差為約1813億美元。

二、中美貿易順差的原因分析

1.財政赤字與美國國內儲蓄不足是決定性的因素。一般來說政府持續大規模的財政赤字和國內居民較低的儲蓄率與貿易逆差有著緊密的聯系。2011年10月14日美國財政部給出的數據顯示2011年財年美國政府財政赤字達到1.299萬億美元同時美國目前累計債務高達14.8萬億美元。美國財政赤字來源于經濟增長緩慢，降低了政府收入；多項減稅法案也降低了政府收入；反恐擴大國防支出，對外的戰爭等等軍事行動更是耗費了巨額的政府支出。數據顯示美國居民的儲蓄率為3.9%，中國居民的儲蓄率為38%，竟然幾乎是美國居民的十倍。這是是由于美國人的超前消費習慣和儲蓄習慣，所以美國國內的儲蓄率是較低的。財政赤字和居民低儲蓄的差額必然會導致美國對外貿易上的逆差。隨著美國經濟的發展，這個財政赤字不斷的膨脹，貿易逆差自然隨之也不斷的增大。

2.中美兩國的貿易結構的顯著差異是主要原因。對于中國來說，產業結構是以勞動密集型產業為主的。中國向美國出口的主要是生活必需品類的技術含量較低的加工品，競爭力來源于中國的廉價勞動力。由于中國的特殊國情，使得競爭優勢十分顯著，美國居民都很鐘情于中國物美而廉價的商品。而且此類商品的需求彈性是比較小的，即使在美國經濟低迷時期也不影響此類產品在美國市場的銷售額，這就使得我國的出口貿易額也日益增大。對于美國來說，情況則恰恰相反。美國出口的是技術密集型的產品。此類產品的替代彈性較大，外加中國、日本、韓國等國家技術的飛速進步，能生產出美國出口產品的替代品，從而使美國的出口下降。一升一降的反差在很大程度上加大了中美之間的貿易差額。

3.全球化的產業轉移也是主要原因之一。隨著中國周邊一些比較發達的國家的技術的發展和產業結構的升級，勞動密集型產業已經沒有優勢了，因此他們把勞動密集型的產業轉移到中國來，利用中國的相對優勢來進行低成本的生產，形成了別國在中國設立加工廠，把原材料運到中國，由中國組裝加工后再出口到美國以及別的國家的貿易格局。這樣的流程就改變了原來的銷售渠道。等同于美國從他國的進口減少了，轉變為了直接從中國進口，造成了中美貿易順差持續升高的假象。

4.美國自身的對華出口限制是不可忽略的因素。中國的優勢是勞動密集型產業，我國也一直發揮這個優勢，不斷的加大對外的出口貿易。而美國的優勢是技術密集型產業。但是美國一直對中國采取歧視性的出口管制。對于中國想要、需要進口的一些技術性的物資，美國采取限制出口的政策，這就直接導致了美國對中國的出口增長緩慢。本來中美兩國的比較優勢不同，產業結構互補，如果在無歧視性的出口限制條件下，兩國是可以滿足雙方經濟增長需要的，也不會造成如此大的貿易逆差。美國的這種出口限制，嚴重阻礙了美國對華的出口，也大大降低了美國對華的出口額，推進了貿易逆差額的增長。

5.中美雙方對貿易額的統計標準的不同是重要因素之一。由于在統計方法和統計原則上中美雙方的不一致，導致了貿易數據有較大的差異。首先，因為中美兩國直接貿易的比重較大，所以由于報價的不同產生的差異是較大的。報價不同產生的原因是，中國出口到美國的產品大部分是簡單的加工商品，這些產品在中國出口報關和美國在進口時的報關價是不同的，中國只負責生產，可以說是一手貨源，所以出口價格低，而到了美國，進口商要負責銷售等環節，是要加價的。因此產生了中國計算的出口價格可能會遠遠低于美國計算的進口價格，從而中國的計算對美國的出口額就會遠遠低于美國計算的進口額了。其次，中國計算的對美國的出口額是包括先分裝到韓國、臺灣、墨西哥等地的貨物的價格的，而美國卻只計算直接從中國進口的商品的價格。還有，在美國進行貿易統計時運用的是整體統計法，但是在中國運用的卻是對貿易增加值的統計。整體統計法是用總的進口額減去總的出口額，而增加值統計法運用的是增值算法。中國出口的產品增加值是很少的，所以也就造成了巨大的統計上的順差。

三、美國對人民幣施壓的真正意圖

通過對匯率波動對貿易影響的分析，以及對導致中美貿易順差的原因進行的分析可以得出結論是：人民幣幣值是否低估，人民幣是否需要升值和對中美的貿易順差直接是沒有必然聯系的。那么美國一系列的向人民幣施壓，強烈要求人民幣升值的真正意圖是什么呢？我認為有以下幾個方面的原因：

1.美國希望把國內矛盾轉嫁給中國。從金融危機之后，美國的國內矛盾突出，失業率居高不下，高達10%左右；次貸危機是很多人失去了房產，經濟前景不明，民怨漸增。美國總統和國會選舉日期將近，面對蓋洛普民意調查顯示，國會的支持率創歷史新低，只有13%。因此，為了轉移國內矛盾的焦點，美國政客希望把矛頭掉轉到中國匯率上來，這可以說是政治慣例。由此看來，美國的匯率戰略，僅僅是出于政治考慮，根本不是為了美國的經濟發展。

2.美國需要降低其經濟債務成本。美國面臨巨大的財政赤字和貿易逆差以及經常項目逆差，最直接的辦法就是使美元貶值，其它國家的貨幣升值。中國是美國的第二大貿易合作伙伴，中美存在巨大的貿易順差，如果人民幣能大幅度的升值，那以美元計價的大量的資產就貶值了，同樣以美元計價的債務也就減少了。出于這個原因，美國一直纏著中國匯率不放，強烈要求人民幣升值。

3.美國出口制造業商人的利益要求。在美國，控訴人民幣幣值低估，要求人民幣升值的主要勢力是出口制造業商人以及代表他們利益集團的政治勢力。美國的制造業利潤總額在不斷的下降，也導致了失業率不斷的攀升。他們認為是中國的商品擠占了他們的利潤空間，造成了他們的面臨的困境。而中國商品之所以有那么大的競爭優勢，是因為中國的各項補貼政策，退稅政策，以及人民幣幣值低估。于是他們的矛頭直指人民幣匯率，展開了他們的匯率戰略。

四、中美貿易共同可持續發展策略

美國的匯率戰略，迫使人民幣升值也許在一定的程度上能為美國帶來利益。人民幣的升值可以使美國的以美元計價的債務縮水；大量的中國出口企業因為人民幣的升值而倒閉，因此美國可以暫時性的緩解貿易逆差；中國也有可能因為人民幣升值的預期，而引起大量的熱錢的流入，使房地產、金融資產的價格陡然上漲，從而形成隱形泡沫，影響中國的經濟。但從長遠來看，從可持續發展的角度來看，這種做法是不可取的。因為正如前文所說，美國經濟的問題根本在于美國自身，美國人民的超高的消費水平，較低的儲蓄率，美國政府的財政赤字等都是問題的根源所在。如果美國不顧經濟運行的規律，不顧市場機制的調劑，而強制人民幣升值，有可能給中國經濟帶來巨大的風險。現在是金融經濟全球化的時代，全球經濟利益緊密相連。中國作為美國第二大貿易合作伙伴，如果中國的經濟受到嚴重的打擊，那不僅不能改善美國國內的就業率，改善貿易收支平衡度，相反對美國甚至全世界都會是一種災難。因此，我們應該從可持續發展和共贏的角度出發制定貿易往來策略，而不能一味的呼吁人民幣升值。

1.人民幣持續緩慢升值。隨著中國經濟的飛速發展，人民幣升值趨勢明顯。但是人民幣升值必須遵循客觀的經濟規律，絕對不可人為的進行操縱升值。我們應該讓人民幣匯率在穩定的范圍內緩慢升值，符合市場經濟規律同時避免產生經濟泡沫。

2.中國升級產業結構。隨著人民幣的升值，中國的相對優勢勞動密集型產業的優勢正在日趨下降。不論是從改善中美貿易現狀方面來說還是從持續發展中國經濟方面來講，中國都必須升級產業結構，增大技術密度。

3.統一兩國貿易數據統計方法。為了得出的數據真實可靠，為制定經濟發展策略提供有力的依據，中美兩國必須統一貿易數據的統計方法，這樣才能使兩國能夠制定正確的經濟合作方針，使兩國經濟能夠互贏，同時發展，更能避免兩國間的經濟矛盾，貿易摩擦。

4.美國逐步取消對華的歧視性出口限制政策。從美國方面來說，應該逐步改變對中國發展的防備性觀念，逐步取消對華的歧視性出口限制政策。在中國發揮自身產業優勢的同時美國也發揮自身的產業優勢，擴大對華的出口，增加國內收入，使經濟得到長足發展，同時中國也能學習美國的優秀技術得到發展，從而促進整個世界經濟的發展。

5.加大中美兩國各方面合作。決定經濟發展的除了經濟政策本身，和政治文化也有密切關系。中美兩國不僅經濟貿易結構有互補性，在文化方面也有互補性。美國居民的高消費和中國居民的高儲蓄構成了鮮明的對比。中美兩國可以增加兩國直接居民的交流，相互宣傳對方的理念。使美國居民理解中國居民的儲蓄理念，增加儲蓄率；是中國居民理解美國居民的消費理念，鼓勵中國居民增加對美國的進口。

當代經濟是全球化的經濟，經濟風險也隨之成為了全球化的風險。特別是像中美這樣的經濟大國，在世界經濟中占有舉足輕重的地位，美國的金融危機帶來了世界性的金融危機，同樣中國的經濟波動也會引起全球性的經濟震蕩。因此中美兩國只有采取這樣的可持續的雙贏的政策，才能促進美國經濟的恢復，匯率政策可能只會讓美國得不償失。

參考文獻：

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