美國定心丸 歐洲搖頭丸

　　鬧劇般的經濟時局讓嚴肅的經濟分析也難板起面孔說話。
　　如果經濟數據就如病人的體檢指標，看美國最新數據如同吃下定心丸，而看歐洲體檢報告，就像在吞咽搖頭丸。
　　次貸危機兩年多，人們似已忘記，目前吸引全球注意的歐洲主權債務危機正是被美國曾經的大火點燃了引線。而回頭看，在美、歐、中三大經濟體中，卻只有美國病人最懂得該吃什么補藥，并且最會當病號，從來不逞強。
　　具有諷刺意味，但不妨再次預言：歐洲目前的困境很可能成為美國QE3的絕佳借口，雖然數據佐證美國經濟正在加快康復，但別人付錢的補藥誰不愛吃？
　　美國新公布第三季度的GDP環(huán)比折年率增速2.5％，為今年來最快。而美國企業(yè)存貨，正在以5年來最快速度增加，顯示美國康復加速，雖然投資者的注意力完全被歐元區(qū)吸引。
　　“大家都太專注于歐元區(qū)風險和其可能引發(fā)的類雷曼兄弟事件……忽略了美國現實的復蘇態(tài)勢”，德國最大的銀行德意志銀行管理總監(jiān)Joseph Lavorgna對CNBC表示。
　　德意志銀行在美國的股票過去6個月已經下跌了37％，市場擔心這個貸款銀行不得不因為主權債務頭寸的損失而再融資。
　　目前，美股主要受到歐元危機的心理波及，考慮到美國對歐洲大陸的出口只占美國GDP的1.6％，一時的困擾不足以構成長久的影響因素。
　　4％的庫存增速是什么概念？這是美國2006年以來最快的增速度。
　　如果再看優(yōu)于預期的美國10月零售數據，需求就在那里，公司自然開始增加庫存。美國商務部公布，10月份美國零售銷售增長0.5%，超過市場預期。這也是美國的零售銷售連續(xù)第5個月實現月度增長。
　　具體來看，各類商品銷售出現全面增長態(tài)勢。10月，美國電子產品銷售創(chuàng)兩年來最大增幅。扣除汽車以外的零售銷售增長0.6%，創(chuàng)7個月來最大增幅。雖然美國目前仍有1400萬失業(yè)人口和4500萬領取食品券的人口。
　　再看歐洲，剛剛公布的2011年第三季度歐元區(qū)17國與歐盟27國GDP環(huán)比增長均為0.2%，分析師更預料在2012年初之前歐洲將陷入經濟衰退。
　　對歐洲，市場注意力剛從希臘轉向意大利。目前，意大利10年期國債收益率徘徊在7%左右，相對于近日的企穩(wěn)，11月9日一度達到7.5，后在歐洲央行介入下回落。
　　這個利率意味著什么？7%的利率可能嚇跑投資者，以這個利率計算，意大利今后每年的利息支出會芝麻開花節(jié)節(jié)高，而不是按照目標降低。未來幾個月還好，2012年2、3、4月意大利將會有1500億歐元債券到期。如果從葡萄牙和愛爾蘭的經驗觀察這個利率，當突破7%達到8%之后，都無法繼續(xù)債券市場拍賣，只能轉向國際救援。
　　當然，意大利可能堅持的時間稍久，因為它的現金狀況稍優(yōu)良，意大利財政部現在有350億歐元的現金，此外本土投資者的持有比例較高。
　　但毫無疑問，或早或晚，意大利還是需要國際救援，目前，歐洲金融穩(wěn)定基金（EFSF）相對意大利1.8萬億歐元規(guī)模的公共債務根本就無法起到足夠作用，也不要冀望德國，很明顯，德國希望借壓力推進歐元改革。
　　更讓人搖頭的是，西班牙目前比意大利更值得人擔心。高失業(yè)率，遲滯不前的經濟，社會動蕩。西班牙的年輕人失業(yè)人口已經高居50%，十年期國債利率6.