移動給浦發(fā)帶來什么?

　　自浦發(fā)銀行（600000.SH）2010年10月完成向中國移動（00941.HK）旗下廣東移動定向增發(fā)28.7億股，雙方正式簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議即滿一年。中國移動給浦發(fā)帶來了怎樣的變化？
　　
　　進展緩慢
　　2010年11月25日，浦發(fā)與中國移動正式簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，隨后還專門設(shè)立了移動金融部。
　　中國移動擁有4萬家左右的營業(yè)網(wǎng)點以及超過5億用戶，其低成本存款資金令人垂涎。
　　時至今日，雙方合作進展非常有限。近期，浦發(fā)與中國移動聯(lián)合推出了一款集合借記卡、信用卡和電子現(xiàn)金小額支付功能的聯(lián)名產(chǎn)品，這是迄今為止外界可見的雙方合作的唯一有形產(chǎn)品。
　　中金公司曾表示，能否真正落實并取得雙贏的成果，取決于雙方最高管理層的戰(zhàn)略決心和合作意愿的真誠程度。
　　但在客戶共享方面，雙方仍缺乏有效的交叉銷售機制，雙方的高端交叉客戶并不明顯，浦發(fā)仍在尋找中國移動客戶中其潛在目標客戶群。目前，浦發(fā)銀行通過派駐員工和ATM機進駐移動網(wǎng)點的方式和中國移動在18個城市大約350個網(wǎng)點進行分對分合作。這種整合需大量成本投入，前景并不明朗。
　　巨量中國移動低成本存款資金未如期而至。由于中國移動的體制制約，其大量子公司和法人機構(gòu)的自主權(quán)較大，加之存在存款固化以及各分支機構(gòu)在當?shù)赜邢鄳?yīng)的地方合作銀行的問題，因而中國移動對浦發(fā)銀行的存款增加不多。
　　據(jù)了解，2011年中國移動在浦發(fā)銀行的存款僅160億-170億元，與中國移動3000億元的存款規(guī)模相比相當有限。目前，浦發(fā)銀行雖已進入中國移動的合作銀行名單，但下一步仍需要依靠自身的產(chǎn)品和服務(wù)進行滲透。
　　在嚴格執(zhí)行日均貸存比考核要求下，浦發(fā)銀行仍面臨較大存款壓力。截至9月末，浦發(fā)銀行貸存比（僅人民幣）為71.96%，不得不通過提高理財產(chǎn)品收益率、機構(gòu)擴張及發(fā)債融資等高成本方式去獲取新增資金。目前新增存款中40%來自新設(shè)機構(gòu)，此外，該行還計劃發(fā)行300億元小微企業(yè)貸款專項金融債。
　　前三季度，浦發(fā)的凈利差和凈息差在上市股份制銀行中均處于落后水平。負債成本快速上升抵消了資產(chǎn)收益率的提升，東方證券報告顯示，浦發(fā)三季度生息資產(chǎn)收益率雖環(huán)比提升35BP，但計息負債成本率也提高了35BP，導(dǎo)致凈利差并未擴大，而凈息差的擴大來自于增量凈資產(chǎn)的投入。
　　
　　資本壓力仍存
　　2006年，浦發(fā)銀行資產(chǎn)規(guī)模尚不足7000億元，從2008年6月資產(chǎn)規(guī)模突破1萬億元到2010年末超過2萬億元，僅僅用了兩年多時間就實現(xiàn)資產(chǎn)翻番。同時，凈利潤從2004年的19億元增長10倍至2010年的191億元。
　　目前，浦發(fā)銀行仍延續(xù)這種外延式擴張，新增機構(gòu)每年達到70-80家，通過貸款尤其是對公貸款拉動資產(chǎn)規(guī)模。今年以來，海外擴張和綜合經(jīng)營進展迅速。浦發(fā)銀行香港分行已于6月開業(yè)，金融租賃公司、浦發(fā)硅谷銀行也在10月相繼獲批。
　　這使得資本消耗非常快，即便2010年下半年移動入股帶來392億元的資本補充，但2011年，該行還通過凈利潤留存和提取一般準備補充約190億元的資本。截至2011年9月末，浦發(fā)資本充足率和核心資本充足率分別為11.24%和9.01%，較年初下降了0.78%和0.36%。
　　為夯實資本，浦發(fā)于10月中旬發(fā)行了184億元次級債，經(jīng)其測算可提高資本充足率1.29%。此次次級債發(fā)行規(guī)模充分體現(xiàn)了浦發(fā)“精打細算”的作風。
　　截至2011年6月末，浦發(fā)核心資本為1306億元，根據(jù)全國性商業(yè)銀行附屬資本中次級債不應(yīng)超過核心資本25%的規(guī)定，對應(yīng)可計入附屬資本的次級債發(fā)行額度為326.64億元。浦發(fā)此次發(fā)行的184億元次級債，與已存續(xù)的142億元，合計正好是326億元。
　　2011年4月底，浦發(fā)股東會通過了在2014年底前發(fā)行500億元次級債議案。與此同時， 2011年至2013年，浦發(fā)現(xiàn)有168億元次級債將陸續(xù)期滿5年并可行使提前贖回權(quán)，如全部贖回需新發(fā)債券彌補相應(yīng)缺口。剔除已經(jīng)發(fā)行的184億元次級債，未來三年浦發(fā)利用次級債補充資本的空間非常有限。
　　如果浦發(fā)銀行與中國移動的合作無更多實質(zhì)進展，中間業(yè)務(wù)收入不能大幅提升，資本消耗速度不減，下一步股權(quán)融資并不遠。