對中央企業(yè)實行EVA考核體系的思考

□文/王春敏

EVA（經(jīng)濟增加值）是近年來企業(yè)關注的熱點問題。EVA是指企業(yè)稅后凈營業(yè)利潤減去資本成本后的余額。其計算公式為：經(jīng)濟增加值=稅后凈營業(yè)利潤-資本成本=稅后凈營業(yè)利潤-調(diào)整后資本×平均資本成本率。其中：稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+（利息支出+研究開發(fā)費用調(diào)整項-非經(jīng)常性收益調(diào)整項×50%）×（1-25%）；調(diào)整后資本=平均所有者權(quán)益+平均負債合計-平均無息流動負債-平均在建工程。其最大的亮點在于不僅剔除了債務成本，還考慮了股權(quán)投資的機會成本，消除了在傳統(tǒng)會計利潤下企業(yè)認為“股東資本免費”的弊端。如果中央企業(yè)不能獲得超出資本成本的利潤，就算其會計報表利潤為正，對國資委而言實際也是處于虧損狀態(tài)。根據(jù)《中央企業(yè)負責人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》，在央企負責人年度經(jīng)營業(yè)績考核指標中，利潤總額指標保持不變，但EVA將取代原有的凈資產(chǎn)收益率成為業(yè)績考核的核心指標，占到40%的考核權(quán)重。國資委在中央企業(yè)全部實行EVA（經(jīng)濟增加值）考核，目的在于引導央企進一步做強主業(yè)，提高資本使用效率，實現(xiàn)央企的可持續(xù)發(fā)展。

一、中央企業(yè)實行EVA考核體系的意義和作用

（一）EVA考核體系促使中央企業(yè)財務管理目標進一步完善

1、EVA保留了傳統(tǒng)會計利潤最大化目標的優(yōu)點。并且比會計利潤這一指標更真實地反映出企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，體現(xiàn)了財務管理目標和企業(yè)目標的一致性。

2、EVA考核體系有利于中央企業(yè)財務管理事前計劃。央企在經(jīng)營決策時，可運用EVA最大化目標進行量本利分析、因素變動分析、敏感系數(shù)分析。……